PCB 刀具受益下游需求回暖，材料等新业务快速放量

      1 资产负债表 利润表 会计年度 2022 2023 2024E 2025E 2026E 会计年度 2022 2023 2024E 2025E 2026E 货币资金 862 203 338 411 500 营业收入 1219 1320 1690 2055 2500 应收票据及账款 588 757 857 1042 1267 营业成本 747 839 1065 1279 1540 预付账款 6 8 8 10 12 税金及附加 9 10 12 15 18 其他应收款 4 3 4 5 6 销售费用 37 66 76 82 100 存货 314 340 431 518 624 管理费用 89 88 106 123 145 其他流动资产 9 656 600 613 628 研发费用 80 98 123 144 175 流动资产总计 1782 1966 2238 2598 3037 财务费用 13 -2 8 6 4 长期股权投资 0 0 0 0 0 资产减值损失 -11 -15 -15 -19 -23 固定资产 589 900 823 851 855 信用减值损失 -3 -14 -11 -13 -16 在建工程 245 59 174 189 180 其他经营损益 0 -0 0 0 0 无形资产 93 114 93 72 51 投资收益 0 9 0 0 0 长期待摊费用 12 39 24 15 25 公允价值变动损益 0 2 0 0 0 其他非流动资产 215 101 101 101 101 资产处置收益 -0 -2 -1 -1 -1 非流动资产合计 1154 1213 1216 1229 1212 其他收益 17 48 28 28 28 资产总计 2936 3179 3454 3827 4249 营业利润 246 249 300 402 507 短期借款 69 128 79 81 38 营业外收入 0 0 0 0 0 应付票据及账款 294 379 511 613 739 营业外支出 1 1 1 1 1 其他流动负债 136 146 168 201 242 其他非经营损益 0 0 0 0 0 流动负债合计 499 653 758 895 1019 利润总额 246 248 299 401 507 长期借款 136 104 84 64 41 所得税 23 29 35 47 59 其他非流动负债 111 103 103 103 103 净利润 223 219 264 355 448 非流动负债合计 248 207 186 167 144 少数股东损益 -0 0 -0 -0 -0 负债合计 746 860 944 1062 1162 归属母公司净利润 223 219 265 355 448 股本 410 410 410 410 410 EBITDA 345 355 565 724 876 资本公积 1065 1065 1065 1065 1065 NOPLAT 221 180 273 361 452 留存收益 714 844 1034 1290 1612 EPS(元) 0.54 0.53 0.65 0.87 1.09 归属母公司权益 2189 2319 2509 2765 3087 少数股东权益 1 1 1 0 0 主要财务比率 股东权益合计 2189 2320 2510 2765 3087 会计年度 2022 2023 2024E 2025E 2026E 负债和股东权益合计 2936 3179 3454 3827 4249 成长能力营收增长率 -0.3% 8.3% 28.0% 21.6% 21.6% 现金流量表 营业利润增长率 -10.5% 1.2% 20.2% 34.1% 26.2% 会计年度 2022 2023 2024E 2025E 2026E EBIT增长率 -10.7% -4.9% 24.7% 32.5% 25.3% 税后经营利润 223 219 241 331 424 EBITDA增长率 -5.4% 2.8% 59.1% 28.2% 21.0% 折旧与摊销 86 109 258 317 366 归母净利润增长率 -6.3% -1.6% 20.6% 34.2% 26.2% 财务费用 13 -2 8 6 4 经营现金流增长率 -34.3% 16.8% 201.9% -3.7% 20.3% 投资损失 -0 -9 0 0 0 盈利能力 营运资金变动 -169 -163 17 -151 -183 毛利率 38.7% 36.4% 37.0% 37.8% 38.4% 其他经营现金流 3 28 27 27 27 净利率 18.3% 16.6% 15.6% 17.3% 17.9% 经营性现金净流量 156 182 550 530 638 营业利润率 20.2% 18.9% 17.7% 19.5% 20.3% 资本支出 227 243 260 330 350 ROE 10.2% 9.5% 10.5% 12.8% 14.5% 长期投资 0 0 0 0 0 ROA 7.6% 6.9% 7.7% 9.3% 10.5% 其他投资现金流 -115 -515 -4 -4 -4 ROIC 17.7% 10.8% 13.6% 16.9% 19.1% 投资性现金净流量 -343 -758 -264 -334 -354 估值倍数 短期借款 -140 59 -49 2 -43 P/E 31.2 31.7 26.3 19.6 15.5 长期借款 15 -32 -21 -20 -23 P/S 5.7 5.3 4.1 3.4 2.8 普通股增加 50 0 0 0 0 P/B 3.2 3.0 2.8 2.5 2.2 资本公积增加 996 0 0 0 0 股息率 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 其他筹资现金流 89 -115 -82 -105 -129 EV/EBIT 29.1 38.1 21.4 16.1 12.7 筹资性现金净流量 1010 -88 -152 -123 -195 EV/EBITDA 21.8 26.4 11.6 9.0 7.4 现金流量净额 824 -665 135 73 89 EV/NOPLAT 34.1 52.3 24.1 18.1 14.3