全球股指回调，A股进入底部拉锯阶段

股指：震荡2024年09月08日 本周（09.02-09.06）以美元计价的全球股市多数收跌，MSCI全球指数跌幅3.73%，其中前沿市场跑赢新兴和发达市场。新加坡股市上涨0.53%领跑全球，中国市场跌幅2.47%，在主要国家和地区中排名居中。中国权益资产全部收跌，中概股跑赢A股和港股。A股市场沪深京三市日均成交额5870亿元，环比上周（6066亿元)减少196亿元，市场成交再度探底。本周A股中信一级行业中共1个上涨（上周24个），29个下跌（上周6个）。唯一上涨的行业为汽车0.86%，跌幅较大行业有石油石化-5.73%、电子-5.19%等。利率方面，本周十年期国债收益率小幅下行，一年期国债收益率小幅下行，利差扩大0.32个BP。资金流向方面，通过ETF入场的资金分化，跟踪沪深300指数的ETF份额本周增加54.7亿份，跟踪中证500的ETF份额减少5.6亿份。跟踪中证1000的ETF份额本周减少15亿份。 ★下周观点：A股进入底部拉锯阶段 本周全球权益市场见顶回落，多数国家股指跌幅在3%以上。中国股市同步跟随，市场风险偏好大幅下修，一反8月30日放量长阳态势。本周国内消息面围绕存量房贷利率下调进一步展开，但银行股与地产股的边际涨幅已经趋弱，后续落地情况仍存在较大不确定性。海外方面，美国8月非农不及预期，但失业率从4.3%下行至4.2%，为近四个月来首次下降，劳动力市场萎靡但保有一定韧性。美国9月降息25BP仍是基准情形。另外，日央行行长也表示若日本经济与通胀符合预期，则进一步加息仍是可能之举，带动日元升值。总体上看，国内基本面边际变化不佳，但海外同样举足不前。当前阶段，市场的边际变化互相“打架”，定价因子混乱，AH股均进入底部拉锯阶段，A股方面大盘与小盘的相互切换越加频繁，我们维持“见底不抄底”、多小盘空大盘的推荐。 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 ★风险提示： 美联储降息预期波动，海外地缘风险加剧。 目录 1、一周观点与宏观重点事件概览...........................................................................................................................................52、一周市场行情概述...............................................................................................................................................................92.1全球股市周度概览..............................................................................................................................................................92.2中国股市周度概览..............................................................................................................................................................92.3中外股市一级行业周度概览............................................................................................................................................102.4中国A股一级行业周度概览............................................................................................................................................102.5中国A股风格周度概览：小盘价值占优........................................................................................................................112.6期指基差概览....................................................................................................................................................................113、指数估值与盈利预测概览.................................................................................................................................................123.1宽基指数估值....................................................................................................................................................................123.2一级行业估值....................................................................................................................................................................123.3宽基指数股权风险溢价....................................................................................................................................................133.4宽基指数一致预期盈利增速............................................................................................................................................144、流动性与资金流向跟踪.....................................................................................................................................................154.1利率与汇率........................................................................................................................................................................154.2北向资金跟踪....................................................................................................................................................................154.3通过ETF流入的资金跟踪................................................................................................................................................165、国内宏观高频数据跟踪.....................................................................................................................................................175.1供给端：上游生产边际回落............................................................................................................................................175.2消费端：商品房销售低迷，国际油价低位反弹............................................................................................................185.3通胀观察：生产资料价格止跌，农产品价格高位回落................................................................................................196、风险提示.............................................................................................................................................................................19 图表目录 图表1：MSCI全球股市周涨跌幅(%，USD).................................................................................................................................................9图表2：中国权益市场周涨跌幅（%，Local）............................................................................................................................................9图表3：中国A股和全球GICS一级行业周涨跌幅对比（%，Local）..................................................................................................10图表4：中国A股中信一级行业周涨跌幅（%，Local）..........................................................................................................