携程集团：24Q2业绩超预期，出境机酒预订恢复至19年同期水平

收入:24Q2营收127.88亿元/yoy+13.55%，略超彭博一致预期0.3%。分业 务看，24Q2公司住宿预订收入51.36亿元/yoy+19.86%；交通票务收入48.71 亿元/yoy+1.18%；旅游度假收入10.25亿元/yoy+41.97%;商旅管理收入6.33 亿元/yoy+8.39%。 经营数据来看，公司中文站点的酒店预定同比增长约20%，主要得益于出境 游和本地游的快速增长；出境酒店和机票预订已全面恢复至2019年疫情前 同期的100%水平，显著超越行业平均70%以上的国际航班恢复率；公司国 际OTA平台的总收入同比增长约70%。 业绩:24Q2毛利及开支方面，集团毛利率为82%；Non-GAAP服务开发/ 销售营销/行政费用为26.71/27.80/7.80亿元，对应费用率为21%/22%/6%、 同比-3.3/+1.2/-0.4pct。 24Q2 Non-GAAP营业利润42.29亿元/yoy+21.73%;Non-GAAP营业利润率 33%，利润率持续优化。24Q2N on-GAAP归母净利49.85亿元/yoy+45%，超 彭博一致预期的35.7亿元; Non-GAAP净利率39%，yoy+8.5pct。 公司系全球领先的一站式旅行平台，强者更强，我们预计公司持续受益旅 游β，国内业务持续成长、出境游及海外业务贡献增量。 风险提示：宏观经济波动风险，疫情恢复不及预期，旅游业恢复不及预期