煤炭周报：火电高位叠加化工向好，动力煤开启涨价周期

核心观点

• 动力煤市场：火电需求高位，化工需求向好，叠加港口现货供应紧缺，预计下周开启涨价周期。
• 焦煤市场：铁水产量略有恢复，但需求端钢材价格下行，焦企亏损压力下开工率下滑，焦煤市场短期震荡偏弱。
• 焦炭市场：钢厂亏损加剧，部分钢厂复产延期，铁水产量恢复不及预期，焦炭价格短期仍承压。

关键数据

• 动力煤：港口库存周环比下降3.5%，同比上升7.5%；电厂日耗周环比下降11.1万吨，可用天数19.1天，低于去年同期2.2天；化工行业耗煤周环比+2.2%，同比+8.2%。
• 焦煤：铁水产量222.61万吨/天，环比增加1.72万吨，同比减少25.63万吨；焦煤价格产地及港口暂稳。
• 焦炭：唐山、临汾二级冶金焦价格周环比持平；港口一级冶金焦价格周环比持平。

研究结论

• 动力煤：供需错配下价格有望上涨，建议关注煤化一体、低估值龙头等投资主线。
• 焦煤：短期震荡偏弱，建议关注强α属性公司。
• 焦炭：短期承压，建议关注煤电一体公司。

投资建议

1. 煤化一体、兼具成长的低估值龙头：中煤能源。
2. 行业龙头业绩稳健：陕西煤业、中国神华。
3. 强α属性公司：晋控煤业、山煤国际。
4. 煤电一体，中长期成长可期：新集能源。

风险提示

1. 下游需求不及预期。
2. 煤价大幅下跌。
3. 政策变化风险。