煤炭周报：火电高位叠加化工向好，动力煤开启涨价周期

煤炭周报 火电高位叠加化工向好，动力煤开启涨价周期 2024年09月07日 火电高位叠加化工向好，动力煤开启涨价周期。本周港口煤价小幅上涨，供给端因月初煤矿生产恢复正常略有上升；发运端大秦线周均运量延续百万吨中位水平，环比上升0.8%至102.6万吨，唐呼线周均运量环比大幅下降25.8%至16.1万吨，从而带动北方港口库存持续下降，现货货源供应缓慢，截至9月6日，北方港口库存2120.8，周环比下降3.5%，同比上升7.5%；需求端当前电厂日耗有所回落但仍处于相对高位，9月5日当周二十五省电厂周均日耗617.9万吨，周环比下降11.1万吨(-1.76%)，其中沿海八省电厂周均日耗239.0万吨，周环比下降3.5万吨(-1.4%)；二十五省电厂库存可用天数周环比持平为19.1天，低于去年同期2.2天。非电方面化工需求平稳运行，截至9月6日当周化工行业合计耗煤612.3万吨，同比+8.2%，周环比+2.2%。我们认为，当前时点动力煤火电需求维持高位、化工需求环比持续提升，叠加发运倒挂港口现货货源紧缺，供需错配下预计下周动力煤开启涨价周期。铁水产量略有恢复，焦煤市场短期震荡偏弱运行。本周焦煤供应受事故影响略有下降，需求端日均铁水产量222.61万吨，环比增加1.72万吨，同比减少25.63万吨，虽环比有所恢复但仍处于低位，伴随钢材价格再度下行，焦炭市场仍有降价预期，压力继续向上游传导，短期焦煤价格或震荡偏弱运行。焦炭市场弱稳运行，短期仍承压。本周焦企亏损压力下开工率有所下滑，下游成材价格大幅下跌、钢厂亏损加剧，少数钢厂有复产延期计划，铁水产量周环比小幅上升但恢复速度不及预期，叠加期货市场大幅下跌，焦炭价格或仍有下降空间。投资建议：1）煤化一体、兼具成长的低估值龙头，建议关注中煤能源。2）行业龙头业绩稳健，建议关注陕西煤业和中国神华。3）强α属性公司，建议关注晋控煤业和山煤国际。4）煤电一体，中长期成长可期，建议关注新集能源。 风险提示：1）下游需求不及预期；2）煤价大幅下跌；3）政策变化风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码简称股价EPS（元）PE（倍）评级 （元）2023A2024E2025E2023A2024E2025E 601898中煤能源13.251.471.441.52999推荐601225陕西煤业22.802.192.272.4310109推荐601088中国神华38.043.003.123.29131212推荐601001晋控煤业13.831.971.791.94787推荐600546山煤国际11.212.151.431.64587推荐601918新集能源7.620.810.971.07987推荐600123兰花科创8.001.410.951.38686推荐600348华阳股份6.901.440.860.96587推荐601699潞安环能13.472.651.551.64598推荐600188兖矿能源13.892.011.451.597109推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测;（注：股价为2024年9月6日收盘价） 推荐 维持评级 分析师周泰执业证书：S0100521110009邮箱：zhoutai@mszq.com分析师李航执业证书：S0100521110011邮箱：lihang@mszq.com分析师王姗姗执业证书：S0100524070004邮箱：wangshanshan_yj@mszq.com研究助理卢佳琪执业证书：S0100123070003邮箱：lujiaqi@mszq.com相关研究1.煤炭周报：煤价企稳，板块延续业绩稳健+高回报-2024/08/312.煤炭周报：煤价震荡偏稳，板块回调提供配置良机-2024/08/243.煤炭周报：业绩期将临，关注板块股息价值-2024/08/174.煤炭周报：火电增速转正，动力煤拐点将临-2024/08/105.煤炭周报：至暗时刻已过，板块迎来加仓时机-2024/08/03 目录 1本周观点3 2本周市场行情回顾5 2.1本周煤炭板块表5 2.2本周煤炭行业上市公司表现6 3本周行业动态7 4上市公司动态11 5煤炭数据跟踪14 5.1产地煤炭价格14 5.2中转地煤价18 5.3国际煤价18 5.4库存监控19 5.5下游需求追踪20 5.6运输行情追踪20 6风险提示21 插图目录22 表格目录22 1本周观点 火电高位叠加化工向好，动力煤开启涨价周期。本周港口煤价小幅上涨，供给端因月初煤矿生产恢复正常略有上升；发运端大秦线周均运量延续百万吨中位水平，环比上升0.8%至102.6万吨，唐呼线周均运量环比大幅下降25.8%至16.1 万吨，从而带动北方港口库存持续下降，现货货源供应缓慢，截至9月6日，北方港口库存2120.8，周环比下降3.5%，同比上升7.5%；需求端当前电厂日耗有所回落但仍处于相对高位，9月5日当周二十五省电厂周均日耗617.9万吨，周 环比下降11.1万吨(-1.76%)，其中沿海八省电厂周均日耗239.0万吨，周环比下 降3.5万吨(-1.4%)；二十五省电厂库存可用天数周环比持平为19.1天，低于去年 同期2.2天。非电方面化工需求平稳运行，截至9月6日当周化工行业合计耗煤 612.3万吨，同比+8.2%，周环比+2.2%。我们认为，当前时点动力煤火电需求维持高位、化工需求环比持续提升，叠加发运倒挂港口现货货源紧缺，供需错配下预计下周动力煤开启涨价周期。 港口煤价小幅上涨，产地煤价上涨。煤炭资源网数据显示，截至9月6日，秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于840元/吨，周环比上涨2元/吨。产地方面，据煤炭资源网数据，山西大同地区Q5500报收于703元/吨，周环比持平；陕西榆林地区Q5800指数报收于711元/吨，周环比上涨10元/吨；内蒙古鄂尔多斯Q5500报收于652元/吨，周环比上涨7元/吨。 重点港口库存下降，电厂日耗下降，可用天数环比持平、同比仍较低。港口方面，据煤炭资源网数据，9月6日，重点港口（国投京唐港、秦皇岛港、曹妃甸港）库存为1162万吨，周环比下降28万吨。据CCTD数据，9月5日二十五省的电厂日耗为616.4万吨/天，周环比下降3.2万吨/天，高于去年同期52.5万吨/天； 可用天数19.1天，周环比持平，低于去年同期2.2天。 铁水产量略有恢复，焦煤市场短期震荡偏弱运行。本周焦煤供应受事故影响略有下降，需求端日均铁水产量222.61万吨，环比增加1.72万吨，同比减少25.63万吨，虽环比有所恢复但仍处于低位，伴随钢材价格再度下行，焦炭市场仍有降价预期，压力继续向上游传导，短期焦煤价格或震荡偏弱运行。 国内焦煤价格暂稳，海外焦煤价格下跌。据煤炭资源网数据，截至9月6日， 京唐港主焦煤价格为1770元/吨，周环比持平。截至9月5日，澳洲峰景矿硬焦 煤现货指数为199.45美元/吨，周环比下跌13.05美元/吨。产地方面，山西低硫 周环比上涨8元/吨，山西高硫周环比上涨10元/吨，灵石肥煤周环比上涨20元 /吨，济宁气煤周环比下跌50元/吨，柳林低硫、长治喷吹煤周环比持平。 焦炭市场弱稳运行，短期仍承压。本周焦企亏损压力下开工率有所下滑，下游成材价格大幅下跌、钢厂亏损加剧，少数钢厂有复产延期计划，铁水产量周环比小幅上升但恢复速度不及预期，叠加期货市场大幅下跌，焦炭价格或仍有下降空间。 焦炭价格暂稳。据Wind数据，截至9月6日，唐山二级冶金焦市场价报收于1550元/吨，周环比持平；临汾二级冶金焦报收于1385元/吨，周环比持平。 港口方面，9月6日天津港一级冶金焦价格为1760元/吨，周环比持平。 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）煤化一体、兼具成长的低估值龙头，建议关注中煤能源。2）行业龙头业绩稳健，建议关注陕西煤业和中国神华。3）强α属性公司，建议关注晋控煤业和山煤国际。4）煤电一体，中长期成长可期，建议关注新集能源。 2本周市场行情回顾 2.1本周煤炭板块表 截至9月6日，本周深证成指中信煤炭板块周跌幅5.0%，同期沪深300周跌幅2.7%，上证指数周跌幅2.7%，深证成指周跌幅2.6%。 图1：本周煤炭板块跑输大盘（%） 0.9 -0.1-0.3-0.3-0.5-0.7 -0.9-1.1-1.1 -1.5-1.8-1.8-1.9-2.0-2.0 -2.3-2.5-2.6-2.6-2.6-2.7-2.7-2.8-2.9 -3.1 -3.5-3.6 -5.0-5.1-5.2-5.2 -5.7 2.0 0.0 -2.0 -4.0 -6.0 汽车 商贸零售 综合非银行金融 房地产传媒 交通运输 家电电力设备纺织服装 银行农林牧渔餐饮旅游轻工制造 医药基础化工 电力及公用事业 国防军工深证成份指数 钢铁上证综合指数 沪深300计算机机械通信 食品饮料 建材煤炭 有色金属 建筑电子元器件石油石化 -8.0 资料来源：wind，民生证券研究院 注：本周时间区间为2024年9月2日-9月6日 截至9月6日，中信煤炭板块周跌幅5.0%，沪深300周跌幅2.7%。各子板块中，其他煤化工子板块跌幅最小，周环比持平；动力煤子板块跌幅最大，跌幅5.4%。 图2：其他煤化工子板块跌幅最小（%） 0.0 -2.6 -2.7 -3.3 -5.0 -5.0 -5.4 0.0 -2.0 -4.0 -6.0 资料来源：wind，民生证券研究院 注：本周时间区间为2024年9月2日-9月6日 2.2本周煤炭行业上市公司表现 本周开滦股份涨幅最大。截至9月6日，煤炭行业中，公司周涨跌幅前5位分别为：开滦股份上涨3.92%，兰花科创上涨0.63%，苏能股份上涨0.20%，中煤能源下跌0.15%，盘江股份下跌0.57%。 本周电投能源跌幅最大。截至9月6日，煤炭行业中，公司周涨跌幅后5位分别为：电投能源下跌7.57%，陕西煤业下跌7.54%，平煤股份下跌7.32%，甘肃能化下跌7.11%，山西焦煤下跌6.77%。 图3：本周开滦股份涨幅最大（%）图4：本周电投能源跌幅最大（%） 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 -1.0 3.92 0.63 0.20 -0.15 -0.57 -6.2 -6.4 -6.6 -6.8 -7.0 -7.2 -7.4 -7.6 -7.8 -6.77 -7.11 -7.32 -7.54-7.57 山西焦煤甘肃能化平煤股份陕西煤业电投能源 开滦股份兰花科创苏能股份中煤能源盘江股份 资料来源：wind，民生证券研究院 注：本周时间区间为2024年9月2日-9月6日 资料来源：wind，民生证券研究院 注：本周时间区间为2024年9月2日-9月6日 3本周行业动态 9月2日 9月2日，中国煤炭资源网报道，俄罗斯联邦统计局数据显示，2024年1-7月俄罗斯煤炭产量同比下降1.2%，至2.43亿吨。分煤种看，1-7月俄罗斯无烟煤产量为1250万吨，同比下降19.4%；炼焦煤产量为6490万吨，同比增长8.3%。其他烟煤产量1.13亿吨，同比下降5.0%；褐煤产量为5290万吨，同比增长2.1%。 9月2日，中国煤炭资源网报道，南非海关最新数据显示，2024年7月份，南非煤炭出口量为395.36万吨，同比减少35.07%，环比下降26.09%，创三年半以来新低。 9月2日，中国煤炭资源网报道，印度煤炭公司最新数据显示，今年4-8月 份，印度煤炭公司（CIL）煤炭产量为2.9亿吨，较上年同期的2.82亿吨增长3.14%，仅完成了财年产量目标的34%左右。2024年8月份，印度煤炭公司煤炭产量为4610万吨，同比下降11.85%，环比下降16.24%；煤炭销量为5210万吨，同环比分别下降11.69%和12.58%。 9月2日，中国煤炭资源网报道，据世界银行发布的信息，国际煤炭价格在 2024年第一季度下降8%之后，5月份平均价格为142.01美元/吨，月率小幅上涨。2023年，煤炭消费量