周油视界：每周一图，多重视角看石油

周油视界 【国投安信|能源评论】 ——每周一图，多重视角看石油 国投安信期货能源李云旭F3063210Z00145632024/9/659期 美元/桶 140 120 100 80 60 40 20 0 图：燃料油高低硫价差与油价走势持续背离 布伦特油价 新加坡低硫-高硫燃料油价差 美元/吨 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 21/9/122/3/122/9/123/3/123/9/124/3/124/9/1 数据来源：路透，国投安信期货 由于低硫燃料油与高硫燃料油分别为炼厂的主产品与副产品，在大部分时期它们与轻质原油形成的裂解价差往往与油价分别呈现正相关与负相关关系，导致高低硫价差（低硫-高硫）与油价亦容易呈现趋势上的同步性。近一年多以来，高低硫价差与绝对油价的相关性有所减弱，一方面因油价趋势性不强，另一方面则因高、低硫燃料油自身基本面的阶段性主导作用。8月以来，高低硫价差在油价持续走弱的过程中不断走扩，这一分化并不多见，主要原因是低硫燃料油在国内配额紧张预期以及新加坡现货市场强势的驱动下裂解价差持续走强，高硫燃料油则在季节性旺季结束及供应边际宽松压制下裂解价差走弱。从近期OPEC+推迟增产时间的表态来看，这一分化更可能以油价止跌来结束，高低硫价差的基本面指向仍然偏强。 免责声明： 国投安信期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业务资格。 本报告仅供国投安信期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投安信期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。