通信行业月报：电信业务稳健增长，5G手机出货量同比增长超三成

分析师：唐俊男 登记编码：S0730519050003 tangjn@ccnew.com021-50586738 研究助理：李璐毅 lily2@ccnew.com021-50586278 电信业务稳健增长，5G手机出货量同比 增长超三成 ——通信行业月报 证券研究报告-行业月报同步大市(维持) 通信行业指数相对沪深300指数表现 通信沪深300 投资要点： 发布日期：2024年09月06日 4% 1% -3% -7% -10% -14% -18% -22% 2023.092024.012024.052024.09 资料来源：聚源，中原证券研究所 相关报告 《通信行业月报：运营商大数据业务快速增长，北美云厂商资本开支展望乐观》 2024-08-12 《通信行业月报：智能手机市场持续回暖，光模块出口再创新高》2024-07-09 《通信行业半年度策略：踏浪而行，AI引领产业新篇》2024-06-30 联系人：马嶔琦 电话：021-50586973 地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼 邮编：200122 2024年8月通信行业指数弱于沪深300指数。通信行业指数8月下跌6.34%，跑输上证指数（-3.28%）、深证成指（-4.63%）、沪深300指数（-3.51%），跑赢创业板指（-6.38%）。 运营商新兴业务收入保持两位数增长，大数据业务收入同比高增。2024年1-7月，电信业务收入累计完成10354亿元，同比增长3.0%；新兴业务收入2584亿元，同比增长11.0%，占电信业务收入的25.0%，促进电信业务收入增长2.5pct。截至2024年7月，三大运营商及中国广电的5G移动电话用户占移动电话用户的53.6%；7月当月DOU达到18.52GB/户·月，同比增长8.7%；千兆及以上接入速率的固网宽带接入用户占总用户数的29.0%。运营商通过组网、安防、云应用等智慧家庭服务，拓展家庭市场业务边界，实现收入增长。 国内智能手机出货量持续回暖。2024年7月，国内市场手机出货量2420.4万部，同比增长30.5%；5G手机出货量为2065.4万部，同比增长37.2%，占同期手机出货量的85.3%；国产品牌手机出货量2182.7万部，同比增长34.4%，占同期手机出货量的90.2%；国内智能手机出货量2217.4万部，同比增长28.3%，占同期手机出货量的91.6%。随着新的芯片和用户使用场景的快速迭代，新一代AI手机在中国市场所占份额有望在2024年逐渐提升。 我国光模块7月出口货值同比增长超六成。2024年7月，全国光模块出口总额为37.6亿元，同比增长61.0%，环比下降8.8%。江苏省单月出口额为21.02亿元，同比增长82.0%；四川省单月出口额为5.97亿元，同比增长138.8%。江苏省光模块出口额6-7月环比增速先降后升，或因东南亚工厂产能扩张背景下国内出口产品形态有所调整，以及国内客户销售额增长。四川省光模块出口7月环比下降，或因2024Q2北美大客户加单，高速率光模块集中交付后短期出货量放缓。预计1.6T光模块会在2024Q4开始出货，带宽升级为行业快速增长提供持续动力。 维持行业“同步大市”投资评级。截至2024年8月31日，通信行业PE（TTM，剔除负值）为18.08，处于近五年21.65%分位。考虑行业业绩增长预期及估值水平，维持行业“同步大市”投资评级。 （1）运营商具备高股息的配置价值，年中和年末两次现金分红，分红比例持续提升。传统业务经营稳健，积极发展云计算、大数据、物联网、数据中心等新兴业务，价值有望持续重估。建议关注：中国移动、中国电信、中国联通。（2）AI带动智能手机市场的创新需 求，将促进结构件、连接器、光学器件、射频器件等消费电子零部件业务的增长。随着iPhone16系列的全面量产，相关零部件供应进入大规模生产阶段。下半年通常为行业经营旺季，创新周期下出货量增长，稼动率有望提升，AI手机创新化、高端化或带来产品平均售价的提高和毛利率的改善。建议关注：信维通信。（3）AI计算的需求推动着网络通信速率快速提升至端到端的400G/800G，预计1.6T光模块会在2024Q4开始出货，带宽升级为行业快速增长提供持续动力。头部厂商有望维持较高的利润率，相关公司业绩或延续高增长态势。建议关注：新易盛、中际旭创、天孚通信。 风险提示：国际贸易争端风险；供应链稳定性风险；云厂商或运营商资本开支不及预期；数字中国建设不及预期；AI发展不及预期；行业竞争加剧。 内容目录 1.行情回顾5 1.1.指数情况5 1.2.子板块及个股行情回顾5 2.行业跟踪6 2.1.行业经济数据跟踪6 2.2.国内电信行业跟踪7 2.2.1.传统业务发展情况8 2.2.2.新兴业务发展情况10 2.3.国内手机行业跟踪11 2.3.1.国内市场手机总体情况11 2.3.2.国产品牌及智能手机发展情况12 2.4.光模块行业跟踪14 2.5.通信设备行业跟踪16 2.5.1.服务器16 2.5.2.交换机17 3.行业动态18 3.1.光通信18 3.2.人工智能19 3.3.运营商19 4.河南通信行业动态20 4.1.河南通信上市公司行情回顾20 4.2.河南光模块出口数据跟踪20 4.3.河南通信行业要闻21 5.投资建议22 6.风险提示23 图表目录 图1：中信一级行业指数8月涨跌幅（%）5 图2：通信三级行业8月涨跌幅（%）5 图3：我国规模以上工业增加值当月同比增速7 图4：我国规模以上工业增加值累计同比增速7 图5：TMT行业营收及利润情况7 图6：通讯器材类零售额增速7 图7：电信主营业务收入和电信业务总量情况8 图8：5G用户发展情况8 图9：我国5G基站数量8 图10：移动互联网累计流量及增速情况9 图11：户均流量（DOU）及增速情况9 图12：固网宽带千兆接入速率用户情况9 图13：2023年固网宽带各接入速率用户占比情况9 图14：新兴业务收入增速10 图15：物联网终端用户情况11 图16：国内市场手机出货量及增速12 图17：国内手机上市新机型数量及5G机型数量占比12 图18：国产品牌手机出货量及占比12 图19：国内智能手机出货量及占比12 图20：全球智能手机销量前十份额情况13 图21：全球新一代AI手机市场情况13 图22：国内新一代AI手机市场情况13 图23：全球AI手机出货量预测14 图24：我国光模块出口总额（亿元）14 图25：我国光模块出口均价（元/kg）15 图26：我国光模块出口数量（kg）15 图27：我国对美国光模块出口总额（亿元）15 图28：我国对美国光模块出口均价（元/kg）16 图29：我国对美国光模块出口数量（kg）16 图30：江苏省光模块出口额（亿元）16 图31：四川省光模块出口额（亿元）16 图32：信骅科技月度营收情况17 图33：我国以太网交换机出口额（亿美元）17 图34：我国以太网交换机出口量（台）17 图35：我国以太网交换机出口均价（美元/台）18 图36：我国以太网交换机累计出口额（亿美元）18 图37：我国以太网交换机累计出口量（台）18 图38：河南省光模块出口额（万元）21 图39：通信（中信）行业指数市盈率23 表1：通信行业涨幅（%）前十个股6 表2：通信行业跌幅（%）前十个股6 表3：河南省通信行业上市公司8月行情20 1.行情回顾 1.1.指数情况 通信（中信）行业指数8月（8.01-8.31）下跌6.34%，跑输上证指数（-3.28%）、深证成指（-4.63%）、沪深300指数（-3.51%），跑赢创业板指（-6.38%）。 图1：中信一级行业指数8月涨跌幅（%） 10% 8% 6% 4% 2% 煤炭石油石化 家电非银行金融 传媒 银行食品饮料纺织服装轻工制造 医药有色金属基础化工综合金融交通运输商贸零售 电力设备及新能源 电力及公用事业 机械电子 消费者服务 汽车通信建筑房地产综合钢铁建材计算机 农林牧渔国防军工 0% -2% -4% -6% -8% -10% 行业指数8月涨跌幅（%） 资料来源：Wind，中原证券研究所 1.2.子板块及个股行情回顾 8月（8.01-8.31）通信行业表现两极分化。从三级行业来看，网络覆盖优化与运维、电信运营分别上涨12.58%、0.19%，其他子行业指数均下跌。 图2：通信三级行业8月涨跌幅（%） 15% 10% 5% 0% -5% -10% 行业指数8月涨跌幅（%） 资料来源：Wind，中原证券研究所 个股方面，上涨、持平、下跌个股数量分别为44只、3只、74只。涨幅前3分别为世纪鼎利（+65.79%）、*ST通脉（+56.02%）、创维数字（+40.12%）；跌幅前3分别为天孚通信 （-23.23%）、司南导航（-22.91%）、日海智能（-19.00%）。 表1：通信行业涨幅（%）前十个股 证券代码 证券简称 涨跌幅（%） 300050.SZ 世纪鼎利 65.79% 603559.SH *ST通脉 56.02% 000810.SZ 创维数字 40.12% 000851.SZ ST高鸿 34.55% 300310.SZ 宜通世纪 27.82% 300504.SZ 天邑股份 25.99% 002547.SZ 春兴精工 21.88% 600898.SH *ST美讯 21.55% 603118.SH 共进股份 17.52% 688205.SH 德科立 15.75% 资料来源：Wind，中原证券研究所表2：通信行业跌幅（%）前十个股 证券代码 证券简称 涨跌幅（%） 300394.SZ 天孚通信 -23.23% 688592.SH 司南导航 -22.91% 002313.SZ 日海智能 -19.00% 300205.SZ ST天喻 -17.73% 300308.SZ 中际旭创 -15.91% 688159.SH 有方科技 -14.26% 688618.SH 三旺通信 -14.25% 002281.SZ 光迅科技 -14.07% 603083.SH 剑桥科技 -13.43% 600522.SH 中天科技 -13.43% 资料来源：Wind，中原证券研究所 2.行业跟踪 2.1.行业经济数据跟踪 2024年7月，我国规模以上工业增加值同比增长5.1%，计算机、通信和电子制造业（TMT）工业增加值同比增长14.3%。2024年1-7月，我国规模以上工业增加值同比增长5.9%，TMT工业增加值同比增长13.4%，TMT行业营收同比增长7.9%，利润总额同比增长25.1%。TMT工业增加值增速高于工业增加值整体增速，彰显新质生产力的推动作用。 图3：我国规模以上工业增加值当月同比增速图4：我国规模以上工业增加值累计同比增速 30% 20% 10% 0% -10% -20% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 规模以上工业增加值：当月同比（%）规模以上工业增加值：累计同比（%） 规模以上工业增加值：计算机、通信和其他电子设备制造业：当月同比（%） 规模以上工业增加值：计算机、通信和其他电子设备制造业：累计同比（%） 资料来源：Wind，中原证券研究所资料来源：Wind，中原证券研究所 2024年7月通讯器材类零售额同比增长12.7%，2024年1-7月通讯器材类零售额同比增长11.4%。通讯器材主要指手机，受智能手机设备更新换代、市场推广活动等因素影响，通讯器材类零售额保持较为稳健的增长态势。 图5：TMT行业营收及利润情况图6：通讯器材类零售额增速 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% 250% 200% 150% 100% 50% 0% -50% -100% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% 营业收入：计算机、通信和其他电子设备制造业：累计同比（%，左轴） 利润总额：计算机、通信和其他电子设备