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收入业绩高增长,业务结构持续优化

2024-09-05由子沛、李垚、侯希得、陈希瑞中泰证券董***
收入业绩高增长,业务结构持续优化

绿城服务发布2024年中期业绩公告;公司2024上半年实现营收入90.68亿,同比增长10.6%,实现核心经营利润8.93亿,同比增长25.8%,归母净利润5.05亿,同比增长21.5%; 收入稳健增长,盈利能力修复,费用管控提效 2024年上半年公司实现主营业务收入90.68亿,同比+10.6%;其中物业服务实现收入60.19亿,同比+14.6%;园区服务收入17.58亿,同比+6.1%;咨询服务实现收入11.3 2亿,同比+5.3%;科技服务实现收入1.59亿,同比-25.5%,科技服务板块收入下降原因是委托方出现延期执行合约的情况,公司也主动优化业务结构。盈利能力方面,公司整体毛利率为19.2%,较去年同期上升0.5pct,分业务情况看,物业服务毛利率为1 4.9%,较去年同期上升1.1pct,园区服务板块毛利率为23.9%,较去年同期下降0.4p Ct ,咨询服务毛利率为32.1%,较去年同期上升2.0pct,科技服务毛利率为38.7%,较去年同期上升2.1pct。此外,公司加强成本管理,2024年上半年行政开支6.89亿,管理费用率为7.6%,较去年同期8.2%下降0.6pct。 外拓实力强劲,对内聚焦品质改善 2024年上半年公司实现市场拓展新签年饱和收入15.7亿元,其中包含如杭州菜鸟云谷企业总部、成都五粮液总部综合体、上海G60松江、安徽科创产业园、杭州西湖大学、金华市中心医院等标杆项目,公司外拓坚持以内容为王,注重客户深耕,已合作股权/战略客户新签营收占比63.1%;同时,公司在内部项目管理上注重提升客户口碑,打磨服务质量:通过精细作业模型,管家网格配置,保洁保绿金盘测量,保安开展金盾计划,工程改革站点模式,提升响应及时性;增强业主交互,开展业主代表大会、项目经理接待日等渠道,公示服务名片,等方式让公司掌握真实客户声音,实现整体客户满意度提升1.0个百分点。 业务结构优化,持续经营业务占比提升 纵观公司四大业务板块,物业服务属于高频消费类型,而咨询服务和科技服务与房地产周期关联度较强,而园区服务中既含有高频消费类业务也有周期性业务。2024年上半年公司物业服务收入占比66.4%较去年同期提升2.3pct,园区服务、咨询服务、科技服务收入占比分别为19.4%、12.5%、1.8%,分别较去年同期下降0.8pct、下降0.6pct、下降0.8pct,从业务属性上看,公司收入中来自房地产周期关联业务占比得到降低。 投资建议:绿城服务作为老牌头部物业公司,2024年上半年收入和业绩顶住压力稳健增长,且盈利能力得到改善,考虑到房地产行业下行带来可能的减值我们调整公司20 24-2026年EPS至0.23、0.27.0.31元/股(前值0.24、0.30、0.36元/股),维持“买入”评级。 风险提示:房地产行业下行超预期、应收账款减值风险,未来物业费收缴率低于预期。 图表:盈利预测表