收入业绩高增长，业务结构持续优化

绿城服务2024年中期业绩表现稳健，收入与盈利能力均实现增长。公司上半年实现营业收入90.68亿元，同比增长10.6%；核心经营利润8.93亿元，同比增长25.8%；归母净利润5.05亿元，同比增长21.5%。

收入稳健增长，盈利能力修复，费用管控提效

• 营业收入90.68亿元，同比增长10.6%，其中物业服务收入60.19亿元（+14.6%）、园区服务收入17.58亿元（+6.1%）、咨询服务收入11.32亿元（+5.3%）、科技服务收入1.59亿元（-25.5%）。科技服务收入下降主要因委托方延期执行合约及业务结构优化。
• 毛利率整体提升至19.2%（+0.5pct），物业服务毛利率为14.9%（+1.1pct），园区服务毛利率为23.9%（-0.4pct），咨询服务毛利率为32.1%（+2.0pct），科技服务毛利率为38.7%（+2.1pct）。
• 成本管理加强，行政开支6.89亿元，管理费用率7.6%（-0.6pct）。

外拓实力强劲，对内聚焦品质改善

• 市场拓展新签年饱和收入15.7亿元，包含杭州菜鸟云谷、成都五粮液总部等标杆项目，股权/战略客户新签营收占比63.1%。
• 内部提升服务质量：通过精细作业模型、管家网格配置、金盘测量、金盾计划等提升响应及时性；增强业主交互，开展业主代表大会、项目经理接待日等，客户满意度提升1.0个百分点。

业务结构优化，持续经营业务占比提升

• 物业服务收入占比66.4%（+2.3pct），园区服务、咨询服务、科技服务收入占比分别为19.4%、12.5%、1.8%，房地产周期关联业务占比降低。

投资建议
维持“买入”评级，调整2024-2026年EPS至0.23、0.27、0.31元/股（前值0.24、0.30、0.36元/股）。

风险提示
房地产行业下行超预期、应收账款减值风险、物业费收缴率低于预期。