2024年9月4日星期三 方正中期期货研究院 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 夜盘提示 Eveningsessionnotice 观点概览 偏多 中性 偏空 品种 评级预测 品种 评级预测 品种 评级预测 玉米 +0.5 天然橡胶 -0.5 白糖 -0.5 菜粕 +0.5 锡 -0.5 菜油 +0.5 铝、氧化铝 -0.5 棕榈油 +0.5 原油 -1 铅 -0.5 高硫燃料油 -1 不锈钢 -0.5 低硫燃料油 -0.5 贵金属 -0.5 沥青 -0.5 豆粕、豆粕 +0.5 棉花 -1 豆油 +0.5 玉米淀粉 -0.5 豆一 +0.5 PX -0.5 纸浆 -0.5 PTA -0.5 乙二醇 -0.5 短纤 -0.5 瓶片 -0.5 聚烯烃 -1 苯乙烯 -1 锌 -1 镍 -1 焦煤焦炭 -1 甲醇 -1 PVC -1 烧碱 -1 玻璃 -2 纯碱 -2 螺纹钢 -1 热卷 -1 铁矿石 -1 铜 -2 重要事项:本报告中的信息均源于公开资料,方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价,投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关,方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失,敬请 布,如引用、转载、刊发,须注明出处为方正中期期货有限公司。 分品种观点详述 评级预测说明:“+”表示:当日收盘价>上日收盘价;“-”表示:当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围(以主力合约收盘价计算)。0.5表示:0≤当日涨跌幅<0.5%;1表示:0.5%≤当日涨跌幅<1%;2表示:1%≤当日涨跌幅<2%;3表示:2%≤当日涨跌幅<3%;4表示:3%≤当日涨跌幅<4%;5表示:4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考,不构成任何投资建议。 板块 品种 推荐理由 【行情回顾】周三贵金属走弱,沪金2410主力期货合约收跌0.68%至568.22元/克,沪银2412主力合收跌2.20%至7065元/千克;截止16:00,伦敦现货黄金价格为2482.08美元/盎司;伦敦现货白银价格为27.870美元/盎司。【重要资讯】1、美国8月ISM制造业指数47.2,预期47.5,前值46.8;美国8月ISM制造业就业指数46,前值43.4;美国8月ISM制造业新订单指数44.6,前值47.4;美国8月ISM制造业物价支付指数54,预期52,前值52.9。美国制造业指数虽较上月有所回暖,但仍处荣枯线之下。3、以色列一位消息人士3日称,以色列方面已通知调解人,其同意在人质交换协议的第二阶段撤出“费城走廊”。埃及外交部在当天稍早时候发表声明表示,埃及完全反对以色列总理内塔尼亚胡此前有关“费城走廊”的言论。声明称,该言论试图借埃及的名义转移以色列的舆论,旨在阻碍达成停火和人质交换协议,并阻碍包括埃及在内的各调解方的努力。此前,以色列总理内塔尼亚胡称,哈马斯通过“费城走廊”从埃及获取武器。 贵金属 内塔尼亚胡还坚持以色列应控制加沙地带与埃及边界的“费城走廊”。【市场逻辑】临近密集就业数据公布,贵金属多头获利了结离场,本日贵金属价格下行;美国制造业 有色贵金属与新能源 PMI仍不及市场预期,且处于荣枯线下方,市场衰退预期交易重新探头,工业属性拖累白银下跌,流动性兑现压力导致黄金震荡向下。通胀方面,7月PCE数据大体符合市场预期,美国通胀持续放缓,但目前美联储的目光已转向到就业市场上,目前数据来看,美国就业市场仍具有一定韧性。在市场充分预期9月25BP、部分预期9月50BP降息可能的背景下,若本周密集就业数据均指向强劲,贵金属仍存在一定回调空间。【交易策略】预计短期内贵金属走势震荡偏弱,空单可继续持有;中长期看央行增金与全球货币政策转向宽松的逻辑仍在,长线黄金仍可维持逢低做多策略;注意风险事件带来的影响,如美联储态度转鹰,地缘冲突缓和,美国经济超预期向好等。贵金属运行区间:伦敦金上方关注2500美元/盎司附近压力位,下方关注2450美元/盎司附近支撑位;伦敦银上方关注29美元/盎司附近点位,下方关注26美元/盎司附近支撑位。国内方面,沪金上方继续关注580元/克压力位,下方关注550元/克附近点位支撑;沪银上方关注7600元/千克左右压力位,下方关注6800元/千克左右的支撑位。【行情复盘】沪铜日间盘面跌幅扩大,主力合约CU2410收于71700元/吨,跌幅2.38%。【重要资讯】 铜 1、据SMM,上周SMM调研了国内主要大中型铜杆企业的生产及销售情况,综合看企业开工率为79.26%,环比下降1.29个百分点,低于预期值2.03个百分点。2、据SMM,上周(8.23-8.29)SMM铜线缆企业开工率为94.64%,环比小幅增长1.09个百分点,高于预计开工率0.24个百分点。 3、据海关总署数据显示,2024年7月中国进口阳极铜7.07万吨,环比增加5.63%,同比减少17.65%;2024年1-7月累计进口阳极铜53.50万吨,累计同比减少16.63%。4、根据海关总署公布的最新数据,2024年7月中国铜废料及碎料进口量达194673吨,环比增长13%,同比上升23%,实现了同比和环比的双增长。5、国家统计局最新数据显示,2024年7月全国铜材产量190.01万吨,同比增长1.3%;1-7月累计产量1236.0万吨,同比下降1.3%。6、截至9月2日周一,SMM全国主流地区铜库存环比上周四下降1.45万吨至26.46万吨,连续6周周度去库,且去库速度在加快。但当前总库存较去年同期的9.67万吨仍高出16.79万吨。LME铜库存8月30日减少2025吨,但上周仍累库5350吨。截止8月30日,COMEX铜库存已已连续增加39日至40117吨。7、8月30日SMM进口铜精矿指数(周)报5.73美元/吨,较上一期下降0.68美元/吨。8、8月份中国制造业采购经理指数为49.1%,连续4个月低于荣枯线。9、美国8月标普全球制造业PMI终值47.9,预期48.1,前值48。为8个月来新低。美国8月ISM制造业PMI47.2,预期47.5,前值46.8,连续5个月低于50%。10、美国第二季度核心PCE物价指数季调后环比折年率修正值为2.8%,预估为2.9%,初值为2.9%。美国上周首次申领失业救济人数为23.1万人,预估为23.2万人,前值为23.2万人。11、美国7月耐用品订单初值环比增长9.9%,预估为增长4.9%,前值为下降6.7%。【市场逻辑】美国8月标普全球制造业PMI终值47.9,预期48.1,前值48。为8个月来新低。美国8月ISM制造业PMI47.2,预期47.5,前值46.8,连续5个月低于50%。生产指标连续第五个月走低,创2020年5月以来最低水平。新订单指标降至15个月低点,出口订单以今年年初以来最快速度萎缩。市场对美国经济的衰退仍有隐忧。但美国近期就业数据体现出韧性,且美国二季度GDP季调后环比折年率向上修正为3%,使得市场对美联储9月降息50bp的预期降温,美元指数反弹,利空商品。中国制造业PMI同样连续4个月处于荣枯线下方。中美制造业PMI的同步走弱对铜价形成宏观利空。日元汇率再度走强,引发全球风险资产价格集体回调。产业层面,近期国内铜库存持续去库,但当前整体库存依旧偏高,且后续LME库存及保税区资源可能流入。海外库存继续累库,全球铜显性库存压力仍偏大。国内需求“金九银十”旺季不旺预期发酵。【操作建议】操作上,短期铜价面临阶段性回调压力,关注前低71000附近的支撑力度,若跌破则新一轮下行将开启。【行情复盘】沪锌价格脱离高点继续下行走势,主力ZN2410合约收于23420元,跌1.06%。【重要资讯】1、据SMM调研,截至本周一(9月2日),SMM七地锌锭库存总量为12.88万吨,较8月26日增加0.01万吨,较8月29日增加0.17万吨,国内库存录增。 锌 2、IndustriasPenoles上周五宣布,由于全国矿业工会号召举行罢工,其位于墨西哥州的MineraTizapa部门无限期停止运营。Penoles持有该矿51%的股份,主要开采铅、锌和铜。3、9月4日讯,9月2日,巴西发展、工业、贸易和服务部外贸秘书处发布公告称,应巴西国内企业于2024年4月29日提交的申请,对原产于中国的镀锌和镀铝锌板卷发起反倾销调查。【市场逻辑】 美国制造业指标在8月摆脱7月创下的八个月低点回升,因就业情况有所改善,但总体趋势仍然表明制造业活动低迷,衰退交易升温,大宗普跌。锌在有色中相对滞跌但也脱离高点,反弹中止,供给端利多支持延续,而宏观及需求端带来偏空扰动。供给紧张支撑锌价,近期锌精矿供给偏紧,加工费持续下行后有所企稳,精炼锌企业亏损幅度,锌冶炼企业开工率走低,精炼锌产量显著回落。需求端,SMM七地锌锭库存自连续录减有所回升,市场需求旺季表现有待观察。【操作建议】宏观情绪偏空,沪锌价格转向调整,震荡偏空思路为主,短空暂可持有。【行情复盘】沪铅主力合约pb10收于17120,跌0.9%。【重要资讯】1、安徽地区某再生铅炼厂有复产预期,如果本周正常温炉,则9月12日附近可以出铅。2、据SMM调研,截至9月2日,SMM铅锭五地社会库存总量至2.03万吨,较8月26日增加0.32万吨:较8月29日增加0.45万吨。【市场逻辑】美国制造业指标在8月摆脱7月创下的八个月低点回升,因就业情况有所改善,但总体趋势仍然表明制造业活动低迷,衰退交易升温,有色普跌。供应来看,原生铅与再生铅 铅 有减产检修消息。需求端来看,蓄电池需求好转情况有延迟,开工一般,旺季暂未兑现,关注以旧换新对电动车、汽车消费提振。7月进口量显著回升,不过随着价格下行窗口快速收窄,精铅报价已处观望状态,后续继续关注进口窗口变化,蓄电池出口下滑外需表现不利,随着沪伦比变化出口优势回升料提振旺季需求。国内现货持货商积极出货,贴水销售,9月后交仓需求回升,铅期货库存显著回升。LME铅库存近期回落至18万吨以内。【交易策略】宏观情绪偏弱,库存增加,铅10合约17500线下偏弱震荡延续,下档关注17000,16800附近。仓单显著增至万吨上方,back结构逐渐走平。窄整理暂可能延续。供需双弱,铅可考虑震荡市双卖策略获取权利金。【行情复盘】沪镍主力合约继续下寻支撑,收于125500,跌2.53%。【重要资讯】1、SMM8月30日讯,淡水河谷发布公告称Pomalaa印尼镍工厂预期2026年竣工。2、据Mining.com网站援引路透社报道,周四,美国国务院声明称,为加强关键矿产合作,已经同秘鲁签署一项谅解备忘录。3、据SMM了解,进入九月,尽管下游冶炼厂受限于当前高镍生铁成本持续性高位,意向更倾向于印尼内贸红土镍矿升水暂稳。但由于当前印尼内贸红土镍矿实际供应偏紧的局 镍 面仍存,上游对于当前9月内贸镍矿CIF价格预期仍倾向于持平上月,目前部分谈单内贸镍矿升水趋向于23-24美金/湿吨的趋势有所显现。【市场逻辑】美国制造业指标在8月摆脱7月创下的八个月低点回升,因就业情况有所改善,但总体趋势仍然表明制造业活动低迷,衰退交易升温,有色普跌。供应来看,印尼镍矿内贸供应情况依然表现紧张,镍铁成本支撑仍存,9月预计内贸基准价料有下移但升水自高位回落仍有过程,镍生铁价格持稳。我国精炼镍现货供应偏宽松升水收窄,8月预期进口增长而出口或有减少。需求来看,精炼镍近期成交一般,按需采购为主。硫酸镍,供应偏紧,价格坚挺,下游有刚需备货。不锈钢9月300系排产略降,最新社库窄幅降库存。 国外精炼镍波动累库存超12万吨,国内期现货库存继续累库存回升。【交易策略】沪镍主力合约显著调整下寻支撑,近期料会延续12.5-13.5万元之间波动,临近区间下沿,关注下沿附近是否企稳,短线偏空。镍属于供需偏弱品种,而镍矿端成本支撑存在提振成本,供应增长延续,库存压力波动增加。宏观情绪略偏弱,关注本周后半周就业数据,仍易引发较强波