一、行情回顾
本周（2024.08.26-2024.08.30），A股SW纺织服饰行业指数上涨2.00%，轻工制造行业上涨2.89%，沪深300下跌0.17%，上证指数下跌0.43%。纺织服装和轻工制造在申万31个一级行业中涨幅排名分别为第17位和第8位。北上资金增持幅度较大的为乐歌股份、欧派家居、致欧科技等。
二、核心逻辑
1）纺服行业：
- 纺织制造：出海仍是重要方向，建议关注华利集团、伟星股份、新澳股份等。台华新材24H1实现营收34.19亿元，同比+55.64%；归母净利润4.24亿元，同比+131.53%。公司积极推动淮安台华绿色多功能锦纶新材料一体化项目建设，项目全面投产后将形成年产10万吨PA6再生丝、12万吨PA66纺丝、20万吨PA6聚合和纺丝、6亿米坯布、2亿米成品面料的生产能力。
- 品牌服饰：宏观消费较弱，品牌客群深度和韧性更重要。建议关注的品牌服饰龙头：报喜鸟、海澜之家、比音勒芬、波司登、锦泓集团。比音勒芬24H1实现营收19.36亿元，同比+15.02%；归母净利润4.79亿元，同比+15.25%。产品端聚焦高端化、年轻化，多渠道稳健增长。
- 运动服饰：奥运催热体育经济，提振体育用品销售，看好运动服饰高景气持续。建议关注：安踏、李宁、361度等。安踏上半年业绩创新高，主品牌收入超李宁、阿迪中国。公司24H1收入达337.4亿元，同比+13.8%；股东应占溢利61.6亿元，同比+17.0%。
2）轻工行业：
- 出口链：海外补库需求持续进行，轻工出口链如保温杯、办公家具等产品有望持续受益。建议关注匠心家居、嘉益股份、乐歌股份、恒林股份。匠心家居24H1收入12.07亿元，同比+27.67%；归母净利润2.85亿元，同比+41.81%。
- 家居板块：行业进入加速洗牌变革时期，建议关注地产政策边际变化及落地带来的家居板块需求修复。建议关注：欧派家居、志邦家居、顾家家居等。慕思股份上半年业绩平稳增长，电商业务表现出色。24H1公司实现收入26.29亿元，同比+9.58%。
- 造纸&包装：造纸行业进入旺季，需求或有望增长。8月瓦楞纸价格稳步上行，140g出厂价格均价为2610元/吨。建议关注太阳纸业、华旺科技、五洲特纸等。
3）跨境电商：
- 全球电商市场快速增长，跨境电商头部平台竞争加剧，海外仓向上成长的空间可观。建议关注拼多多、SHEIN、华凯易佰、赛维时代、致欧科技等。安克创新24H1实现收入96.48亿元，同比+36.55%；归母净利润8.72亿元，同比+6.36%。
三、行业跟踪
- 国家统计局数据显示，2024年1-7月，全国规模以上工业企业利润同比增长3.6%，消费品制造业利润同比增长10.2%。
- 第二轮家电以旧换新实施细则发布，每件商品最高补贴2000元。
四、公司近况
- Lululemon发布2024财年第二季度业绩，全球业务净营收24亿美元，同比+7%；净利润3.93亿美元，同比+15%。
◼投资建议
建议关注：
- 纺织服饰：伟星股份、华利集团、报喜鸟、海澜之家、比音勒芬、新澳股份、锦泓集团、台华新材、歌力思、三夫户外等；港股：安踏体育、李宁、波司登、361度等。
- 轻工制造：欧派家居、志邦家居、匠心家居、嘉益股份、公牛集团、太阳纸业、华旺科技、顾家家居、慕思股份、五洲特纸、裕同科技、浙江自然等。港股：玖龙纸业等。
- 跨境电商：拼多多（美股）、SHEIN（未上市）、华凯易佰、赛维时代、致欧科技等。
风险提示：原材料价格波动；终端消费疲软；行业政策变动风险；市场竞争加剧风险等。
