中报点评：业绩短期仍承压，盈利环比改善

公司2024年上半年业绩短期承压，但盈利环比有所改善。具体来看：

• 业绩表现：公司上半年营收46.09亿元，同比下降12.46%；净利润7033万元，同比下降73.78%；扣非后净利润1528万元，同比下降93.27%。第二季度营收环比增长16.49%，但净利润环比下降22.26%。经营活动现金流净额为-8.55亿元，同比下降179.49%。基本每股收益0.06元，加权平均净资产收益率0.76%。
• 电解液需求：受益于新能源汽车增长，我国电解液需求持续增长。2023年新能源汽车销量同比增长37.48%，动力电池产量同比增长42.5%。预计2024年新能源汽车销售仍将保持两位数增长，对应电解液需求将持续增长，但增速将回落。2023年电解液出货量111万吨，同比增长31.52%；2024年上半年出货60万吨，同比增长27.66%。
• 新能源材料：公司新能源材料业务（六氟磷酸锂、LiFSI、六氟磷酸钠）上半年营收13.39亿元，同比下降46.59%，主要受六氟磷酸锂价格大幅下降影响。预计全年业绩承压，但长期看价格将回归合理空间，技术、规模和成本优势企业将受益。
• 新能源电池：上半年新能源电池出货量1.4GWh，实现营收6.24亿元，同比下降23.21%。公司聚焦轻型车及小储能、新能源汽车、大规模储能市场，但受价格下降影响，预计2024年营收总体承压。
• 电子信息材料：上半年营收5.88亿元，同比增长11.40%，占比提升至12.75%。公司突破UPSSS级氢氟酸生产技术，与多家知名半导体企业合作，预计业绩持续增长，占比进一步提升。
• 氟基新材料：上半年营收11.55亿元，同比增长6.27%，占比提升至25.06%。公司无水氟化铝产销量保持行业龙头地位，预计业绩总体稳定。
• 盈利能力：上半年销售毛利率9.11%，同比回落8.29个百分点，但第二季度环比提升2.85个百分点。分产品看，氟基新材料、电子信息材料、新能源材料、新能源电池毛利率均下降。预计全年盈利环比有望改善。
• 投资评级：维持“增持”评级，预测2024-2025年每股收益分别为0.14元与0.28元，对应PE分别为70.48倍与35.99倍。目前估值相对行业偏高，但结合行业发展前景及公司行业地位，维持增持评级。
• 风险提示：行业竞争加剧、新能源汽车销售不及预期、产业链价格大幅波动、汇率大幅波动。