五矿期货农产品早报

农产品早报 2024-09-04 五矿期货农产品早报 五矿期货农产品团队 大豆/粕类 【重要资讯】周二豆粕跟涨菜粕，美豆周一休市，升贴水小幅上涨，到港成本跟随上涨。近期美豆销售持续较好叠加 王俊 国内豆粕消费回暖，美豆及豆粕均有所反弹，今日受菜系中加贸易关系等因素影响带动小幅上涨。豆粕 组长、生鲜研究员 周而市场价涨10-30，东莞报3000元涨30。菜粕周二涨120元，广西粉粕2200元/吨，东莞粉粕2270 从业资格号：F0273729 元/吨。今日大豆开机率61.41%，成交54.292万吨，菜籽开机率28%。预计本周压榨大豆219.47万吨， 交易咨询号：Z0002942 开机率62%，菜籽开机率30.61%。 邮箱：wangja@wkqh.cn 天气方面，ECMWF预报显示未来一周直到9月8号美豆主产区晴朗为主，预计9号之后一周也较为干 杨泽元 燥，12号之后可能有一些零星降雨，气温较正常水平偏低。预计美豆优良率近期较稳定或略下降。南美 白糖、棉花研究员 大部分产区未来两周仍维持季节性干燥为主，南部南里奥格兰德州、巴拉那州等有降雨，预计9月中旬 从业资格号：F03116327 以后巴西展开播种。 交易咨询号：Z0019233邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 【交易策略】随着巴西种植期临近，种植期天气、面积交易带来的边际供需变化或引发创纪录的美豆基金净空持仓在 斯小伟 9-10月逐步减仓，美豆有反弹动力。国内豆粕现货成交转好，供应上买船偏慢支撑盘面企稳。巴西种植 联系人 期供需预期模糊背景下，预计9-10月美豆、豆粕有震荡反弹动能，更远期则关注美国大选及南美种植 从业资格号：F03114441 面积、天气等供需现实逐渐明朗对盘面的校正。菜粕方面，现货供应充足，但因对加拿大依赖程度较高， 电话：028-86133280 关注中加关税政策后续发展对后期菜粕供应的影响。 邮箱：sxwei@wkqh.cn 油脂 【重要资讯】 1、SPPOMA数据显示，2024年8月1-31日马来西亚棕榈油单产减少0.07%，出油率增加0.03%，产量持平。据AMPSEC、ITS及SGS，马棕8月出口环比下降9.36%到11.51%之间。2、据外媒报道，多位贸易商周二称，印度8月棕榈油进口量环比大幅下降逾四分之一，因库存充裕且精炼厂利润为负值令他们削减棕榈油采购量。据经销商估计，印度8月份棕榈油进口量较上月下降27%，至791000吨。 周二油脂分化，因我国商务部将对加拿大菜籽开展反倾销调查以反制加方拟对我方电动车出口征收高额关税，菜油上涨较多，豆油、棕榈油跟涨后回落，油脂面临原油震荡、马棕增产、大豆丰产预期及宏观走弱拖累需求预期等压力，此外马棕8月高频数据预示马棕累库速度较慢、马棕报价坚挺致进口利润偏 低提供支撑，印尼B40或于2025年1月1日起执行，油脂预期较好。现货基差弱稳，广州24度棕榈油基差01+100（0）元/吨，江苏一级豆油基差01+170（0）元/吨，华东菜油基差01+0（0）元/吨。 【交易策略】 需求端，印尼、巴西等生物柴油带来的需求较好。供给端，葵籽及菜籽有减产预期，8月高频数据显示马棕维持同环比增产态势，但印尼的同比减产若延续或有可能导致油脂累库不及预期。估值上，近月马棕估值较高，进口利润较低，外盘进口成本暂未松动，9、10月若棕榈油产量增产正常容易形成季节性回落，关注产地数据。远月合约因印尼棕榈油B40预期，棕榈油中期可保持多头思路。近期油脂走势或分化，关注中加关税政策对菜油供应的影响。 白糖 【重点资讯】 周二郑州白糖期货价格震荡，郑糖1月合约收盘价报5624元/吨，较之前一交易日下跌11元/吨，或0.2%。 现货方面，广西制糖集团主流报价区间为6190-6360元/吨，下跌20-40元/吨；云南制糖集团报价区间 为6010-6060元/吨，下调20元/吨；加工糖厂主流报价区间为6330-6410元/吨，报价下调10-50元/吨。现货报价延续下调，贸易商和终端采购意愿不显，购销氛围偏淡，成交一般。广西现货-郑糖主力合约 （sr2501）基差566元/吨。 外盘方面，周二原糖期货价格震荡，原糖10月合约收盘报19.4美分/磅，较上一个交易日下跌0.04美分 /磅，或0.21%。印度取消对糖厂和蒸馏厂使用甘蔗汁制造乙醇的限制，此举可能会导致这个第二大生产国的出口限制延长，并收紧全球供应。据印度食品部称，乙醇生产商将被允许在从11月开始的2024/25年度使用甘蔗汁、B级重糖蜜和C级重糖蜜。 【交易策略】 短线受巴西甘蔗田发生大火影响，原糖价格大幅反弹，但目前巴西仍处于供应高峰期，原糖价格继续上涨的空间或有限。国内方面，7月国内食糖进口量同比和环比均大幅增加，目前加工糖和广西糖价差大幅收窄，加工糖供应压力逐渐显现，并且从中长期来看，全球糖市仍处于增产周期，建议中长期维持逢高做空思路。 棉花 【重点资讯】 周二郑州棉花期货价格反弹，郑棉1月合约收盘价报13770元/吨，较前一交易日上涨220元/吨，或1.62%。 现货方面，新疆库21/31双28双29含杂较低提货报价在14350-15050元/吨。内地库皮棉21/31双28 或双29低杂提货报价在14800-15450元/吨。纺织企业旺季苗头初显，纺织成品中支纱需求略有增加，棉纱销售价格稳中略涨，纺企对皮棉原料采购继续增加。 外盘方面，周二美棉期货价格反弹，ICE美棉花12月合约收盘报70.5美分/磅，较前一交易日上涨0.55 美分/磅，或0.79%。美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2024年9月1日当周，美国棉花优良率为44%，前一周为40%，上年同期为31%。截至当周，美国棉花结铃率为95%，上一周为89%，上年同期为93%，五年均值为94%。截至当周，美国棉花盛铃率为37%，上一周为25%，上年同期为30%，五年均值为31%。 【交易策略】 在USDA8月供需报告中，美国和全球产量下调幅度较大，短期美棉价格有支撑。国内临近消费旺季，且棉价处于低位，有消费转好的预期，棉价继续向下的空间或不大。另一方面，发改委公告发放2024 年滑准税配额，但发放数量仅为20万吨，同比减少55万吨。政策利空得到释放，并且利空力度小，对国内棉价冲击有限。短期内单边价格向上缺乏驱动，但绝对价格已经进入底部区间，策略上建议暂时观望。 鸡蛋 【现货资讯】 全国鸡蛋价格大稳小动，主产区均价涨0.01元至4.81元/斤，辛集持平于4.16元/斤，货源供应基本稳定，下游参市心态略显提升，积极购销居多，整体余货压力较小，预计今日蛋价稳中局部存上涨趋势。 【交易策略】 现货处季节性涨价尾端，短期看仍有反复，中期向下趋势不变，盘面先于现货下跌，空头预期注入较为充分，深贴水且成本走稳背景下托底力量亦较坚决，或短时陷于震荡；考虑长周期高盈利以及产能增加背景下，思路上宜高空为主，短期矛盾不突出、且仍需酝酿，暂且观望。 生猪 【现货资讯】 昨日国内猪价普遍下跌，河南均价落0.27元至19.49元/公斤，四川均价落0.1元至19.85元/公斤，东北散户存惜售情绪，且部分二育观望准备入场，对北方行情形成有利支撑，北方价格或小涨；而南方市场供应充足，养殖端走货压力较大，成交欠佳，需求难以拉动，南方市场或有稳有降。 【交易策略】 经过连续的压力测试，现货暂获支撑，19元附近成为主流第一个惜售目标位，9月行情在供应增量、大猪抛压、增重以及消费自然增加之间博弈，节奏尚不确定但下方支撑较为明显，盘面近月贴水背景下，多单可尝试性回落买入。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 图1:主要油厂豆粕库存（万吨）图2:主要油厂菜粕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图3:港口大豆库存（万吨）图4：饲料企业库存天数（天） 、 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心图5：ECMWF北美未来两周累积降水（英寸）图6:GFS北美未来两周累积降水（英寸） 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 图7:大豆月度进口（万吨）图8:菜籽月度进口（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 图9：国内三大油脂库存（万吨）图10：马棕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图11：马棕进口盈亏（元/吨）图12：马棕生柴价差（美元/吨） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图13：东南亚未来第一周降水距平（mm）图14：东南亚未来第二周降水距平（mm） 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 图15：全国单月销糖量（万吨）图16：全国月度产糖量（万吨） 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心图17：全国累计产销率（%）图18：全国工业库存（万吨） 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 图19：我国食糖月度进口量（万吨）图20：巴西中南部地区双周产糖量（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 棉花 图21：全球棉花产量（万吨）图22：美国棉花产量（万吨） 数据来源：USDA、五矿期货研究中心数据来源：USDA、五矿期货研究中心 图23：中国棉花产量和消费量（万吨）图24：我国棉花月度进口量（万吨） 数据来源：USDA、五矿期货研究中心数据来源：海关、五矿期货研究中心 图25：纺纱厂开机率（%）图26：我国周度棉花商业库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 鸡蛋 图27：在产蛋鸡存栏（亿只）图28：蛋鸡苗补栏量（万只） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图29：存栏及预测（亿只）图30：淘鸡鸡龄（天） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图31：蛋鸡养殖利润（元/斤）图32：斤蛋饲料成本（元/斤） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 图33：能繁母猪存栏（万头）图34：各年理论出栏量（万头） 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 图35：生猪出栏均重（公斤）图36：日度屠宰量（头） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图37：肥猪-标猪价差（元/斤）图38：自繁自养养殖利润（元/头） 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司 书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建