漫步者机构调研纪要

漫步者机构调研报告 调研日期:2024-08-27 深圳市漫步者科技股份有限公司成立于1996年,是一家专注于音频设备的企业,主要从事家用音响、专业音响、汽车音响、耳机和麦克风的研发、生产、销售。该公司在2010年2月5日登陆A股市场,股票代码为002351。20多年来,公司一直专注于音频技术的应用和实践,并逐渐成为音频行业的知名品牌。漫步者积极拓展海外市场,已经在德国、英国、法国、意大利、美国、加拿大、日本、澳大利亚、俄罗斯、墨西哥等80多个国家和地区注册了国际商标 ,并组建了来自不同国家的产品研发和销售团队,搭建了将产品成功销售到全球的营销网络。公司的产品多次荣获“红点设计奖”、“IF产品设计奖”、“CES产品设计与创新奖”和“日本工业设计协会优良设计奖”等多项国际大奖。2012年,公司全资收购了日本STAXLtd,将静电耳机品牌STAX揽入麾下。2016年,公司又与AudezeLLC强强携手,共同实施全球市场战略。漫步者针对于不同细分市场的品牌布局,构筑起强大的市场竞争壁垒与核心竞争力 ,形成了耳机、多媒体及家用音响、汽车音响、专业音响等上百种型号的产品体系。公司一直致力于公益事业,并积极投身于教育、文化、扶贫、环保等方面的事业。 2024-08-29 投资者关系总监张北 2024-08-27 特定对象调研北京公司办公室 中信证券 证券公司 - 致顺投资 投资公司 - 东北证券 证券公司 - 银华基金 基金管理公司 - 东方基金 基金管理公司 - 方正富邦 基金管理公司 - 山西证券 证券公司 - 招商信诺资管 资产管理公司 - 九泰基金 基金管理公司 - 煜德投资投资公司- 公司近况及回答提问内容概括如下: 一、2024年上半年业绩简述2024年上半年,公司实现营业总收入13.80亿元,同比增长16.05%。毛利率达到41.23%,较上年同期增加4.99%。其 中耳机耳麦系列产品实现营业收入8.86亿元,同比增长14.19%;毛利率41.56%,较上年同期增加7.94%。音响系列产品实现营业收入4.33亿元,同比增长20.74%;毛利率42.24%,较上年同期增加2.87%。 分地区看,内销营业收入11.08亿元,同比增长15.19%;毛利率40.39%,较上年同期增加5.33%。出口营业收入2.71亿元,同比增长19.71%;毛利率44.68%,较上年同期增加3.45%。2024年上半年,公司实现归母净利润2.20亿元,同比增长26.24%。 总体而言,在上年同期较高基数的情况下,公司业绩继续保持增长,并呈现出以下特点:出口营业收入增速大于内销、耳机和音响毛利率均进一步提升、净利润增速高于收入增速。 二、产品及研发 在新产品系列方面,开放式耳机市场处于快速增长阶段,是公司今年大力投入的方向之一。开放式耳机在部分运动户外、通勤驾驶、以及室内不需要物理隔音的商务和学习等若干场景中,与耳塞式和头戴式耳机形成了良好的互补,长时间佩戴舒适性是该类产品的突出特点。公司全面布局了开放式耳机的各种形态,包括耳挂式、后挂式、耳夹式,截至目前已上市的型号达到8款,未来覆盖不同产品形态、不同定价范围、不同集团品牌的开放式耳机将陆续上市。公司将持续发挥工业设计、研发能力、品质控制、多品牌运营等优势,将“开放式耳机”产品进行多样化、系列化的拓展,为消费者提供更加丰富的选择。 公司在音频技术领域持续突破创新。公司7月发布全球首款磁电式平板真无线有源降噪蓝牙耳机STAXSPIRITS10,是全球首个将平板单元引入TWS领域的厂商。搭载了楼氏动铁及动圈单元的NeoBudsEvo耳机,最高支持达192K/24bit音频编解码,是普通CD音质音乐细节的6倍之多;最深支持-48dB及4000Hz宽度降噪,且具备多种降噪模式;还加入空间音效的算法。在开放式耳机如ComfoSolo中,应用 了自研动态低频增强算法、防漏音结构设计,并将空间音频与头部追踪技术结合,在左右耳都配备了独立陀螺仪芯片,打开开放式沉浸听音 的新维度。2024年上半年,公司申请的专利达61个。音响D32(国内型号M330)和S30(国内型号HaloSoundbar),耳机STAXSPIRITS5和STAXSPIRITS10获日本视听大赏“金赏”。 在前沿技术的研发和应用方面,公司紧密跟随人工智能技术的发展,不断加强相关的研发储备。目前公司的“漫步者摘要提取算法”、“漫步者机器翻译算法”已经完成了国家互联网信息办公室关于深度合成服务算法的备案,搭载AI相关功能的各类新产品正在开发中。 三、品牌和销售 围绕用户这一中心,公司在多品牌运营方面收效较佳,子品牌如专注于电竞场景的子品牌“HECATE”、全新年轻品牌“花再”、高端品牌“STAXSPIRIT”及“AIRPULSE”,在覆盖更广阔的消费需求场景的同时,随着品牌力的提升推出更高附加值的产品。如搭载了双全频单元和双对称式倒相管声学架构、深渊氛围灯的花再HaloSoundbar;HECATE推出的G5专业赛事级头戴式电竞游戏耳机,配备了虚拟7.1环绕音效 以及专业游戏音效软件,让消费者能够享受到魔音变声、多种环境模拟音效等丰富的个性化体验。 海外销售方面,公司一方面稳步推进线下渠道的进一步增长,如北美区域的BestBuy、日本的电器连锁等传统渠道;在海外电商销售方面,公 司在亚马逊、乐天、LAZADA和SHOPEE等国际电商渠道取得了快速的业务增长。此外,公司积极开展海外社交媒体和品牌独立站的运营。在多方面的努力下,公司将以往在多媒体音箱领域的品牌优势延伸至耳机产品线,公司口碑及品牌影响力在全球年轻购买群体中得到了极大的扩展。接待过程中,公司接待人员与投资者进行了交流与沟通,并严格按照有关制度规定,没有出现未公开重大信息泄露等情况,同时已按深交所要求签署调研《承诺书》。