新风光机构调研纪要

新风光机构调研报告 调研日期:2024-08-30 新风光电子科技股份有限公司是一家专业从事电力电子节能控制技术及相关产品研发、生产、销售和服务的国家高新技术企业。该公司于2021年4月13日在科创板成功上市,股票简称为新风光,股票代码为688663。新风光不仅牵头、参与了多项国家标准的制定,还参与了直流牵引供电系统能量回馈装置IEEE国际标准的起草。此外,公司还是中国电器工业协会变频器分会副理事长单位,建有多个科技创新平台,包括新能源与高效节能国家地方联合工程研究中心、山东省电力电子技术及新能源装备院士工作站、博士后创新实践基地、山东省变频调速技术研究推广中心等。 2024-09-03 2024-08-30 董事会秘书侯磊,独立董事李田,副总会计师胡燕,营销副总监刘德田,证券事务代表孙鲁迁 线上会议,业绩说明会线上会议 天风证券股份有限公司 证券公司 - 光大证券股份有限公司 证券公司 - 山西证券股份有限公司 证券公司 - 上海德汇集团有限公司 其它 - 国信证券股份有限公司 证券公司 - 国海证券股份有限公司 证券公司 - 国泰君安证券股份有限公司 证券公司 - 昆仑健康保险股份有限公司 寿险公司 - 海南省亿能投资有限公司 投资公司 - 国联证券股份有限公司 证券公司 - 海通证券股份有限公司 证券公司 - 广发证券股份有限公司 证券公司 - 东吴证券股份有限公司 证券公司 - 上海和谐汇一资产管理有限公司 资产管理公司 - 杭州奕宸私募基金 - - 西南证券股份有限公司 证券公司 - 耕霁(上海)投资管理有限公司 投资公司 - 中泰证券股份有限公司 证券公司 - 中国国际金融股份有限公司 证券公司 - 中国银河证券股份有限公司 证券公司 - 中国华皓控股有限公司 其它 - 一、公司2024年上半年经营业绩 上半年公司实现营业收入7亿元,同比增长是9.46%,归属于上市公司股东的净利润7,581万元,同比减少2.95%,归属于上市公司股东的扣非净利润7,441万元,同比增长了2.16%。基本每股收益0.54元,同比减少了3.57%;扣非后的每股收益0.53 元,同比增长了1.92%;研发费用投入占比5.98%,比上年同期增加1.41个百分点,研发费用增加1,265万元。 报告期内的产品综合毛利率为27.39%,同比降低2.37个百分点。其中储能产品毛利率由26.7%降至7.21%;SVG产品毛利率24.3%,同比提高0.18个百分点;变频器毛利率35.07%,同比提高2.13个百分点。 二、互动交流环节 问题1:请问公司在半年报中提到的SVG在电网侧实现突破的具体情况? 答:公司上半年实现了蒙西电网的首次突破,目前已经中标并应用在500kV超高压电站的现场应用场景,整个订单正在执行之中,预计下半年能够确认收入。 问题2:请问公司分产品以及分板块的订单和对应的增速情况是怎样的? 答:今年上半年公司整体签单12.4亿元,同比增长33%。其中变频器产品签单2.06亿,同比增长10%;SVG产品签单5.3亿,同比增长8%;储能产品签单4.2亿元,同比增长接近三倍;防爆产品签单2,400万元,同期增长2.3倍。 问题3:SVG产品目前的价格竞争情况怎么样?大功率和小功率的毛利率下降幅度分别是多少? 答:今年上半年的价格竞争非常激烈,SVG产品价格仍然在下滑,SVG产品价格比去年同期下降了8-15%,今年小功率SVG的签单量比去年同期增长25%左右,这对公司的毛利率维持起到了支撑作用。 问题4:未来对于SVG市场的预期和规划是什么? 答:根据今年的SVG市场容量预测,2024年市场容量预计增幅约为10%。新能源市场的装机容量持续增加,风光大基地规划正在进行 ,分布式光伏异军突起,SVG的需求仍在持续增加。传统行业如化工、钢铁等对电能治理也提出更高的要求,因此SVG的需求量也在逐渐增加 。电网侧的增量需求还在缓慢提升,目前公司已拿到两批次的需求量3,500余万元。基于这几方面,我们仍持续看好SVG市场,公司会不 断研发推出新的机型并持续降本。 问题5:对于变频器产品全年的一个规划或者展望是怎样的? 答:变频器上半年签单2.06亿,对比年初制定的4个亿签单目标,实现了时间过半,任务过半。今年上半年主要在冶金、冶炼等行业有了较大的突破,所以今年上半年变频器实现了两位数的增长。我们有信心完成全年的签单目标。 问题6:高压变频器领域大致份额的预估是怎样的?毛利率有所提升的原因? 答:公司变频器应用领域广泛,大致分为以下板块:矿山和煤矿行业占到整个市场的30%左右,冶金、冶炼行业占到了30%左右,其他 行业如电力市政、医药、化工等占到30%左右。变频器价格仍在下滑,同时,我们通过技术优化、更新迭代推出小体积的机型,持续降本增效,使变频器毛利率同比有了提升。 问题7:上半年储能产品收入和毛利率都有一定的下滑,公司是怎么看的?对未来是怎么判断的? 答:今年上半年储能产品签单4.2亿元,比去年同期增长接近三倍。从上半年储能产品签单结构看,大储,尤其是1500V低压的储能占 比相对比较高,导致毛利率较低。今年电芯价格一直在下降,整个系统集成的价格也随之下降。目前市场价格已经到了0.5-0.6元/Wh,竞争者也越来越多。在这种激烈竞争情况下,价格越来越低,所以现在整个的系统集成,平均的毛利率应该在10%左右。下半年公司将通过调整产品结构,进一步提高3S(PCS/BMS/EMS)、PCS一体仓、工商业储能的占比,来提高储能产品整体毛利率。 问题8:工商业储能目前重点发力的地区是哪些?增速是什么水平?毛利率比大储好吗? 答:工商业的发展方向主要在浙江和广东地区,因为这两个省份的峰谷差价相对较大,应用场景也主要在这两个省份。工商业储能的主要盈利模式是峰谷套利,目前我们已经拿到了两个框采标段。因此,我们目前看好工商业储能市场。工商业储能毛利率为10~15个点,比大 储要高一些。 问题9:海外上半年的收入是多少?主要出口哪些地区? 答:海外市场上半年签单6,000余万元,比去年同期增长58%。主要还是SVG和变频器产品这两个出口相对较多一些,出口地区包括东南亚、东亚、中亚和部分欧洲等,欧洲市场以工业应用场景为主,东南亚、中亚市场以新能源光伏和风电为主。 问题10:电网侧SVG项目的应用场景? 答:电网侧的SVG项目主要应用在电网内的配电站,分为改造和新建两个场景,用于替换原来的电容器方案和为电网支撑起作用。问题11:在非新能源领域的客户中,产品盈利能力是否比新能源领域更好? 答:是的。特别是在传统行业中,如煤矿和冶金等领域,对SVG的需求量很大,尤其是在电能需求方面,对电网的功率因素和柔性支撑等方面的要求也很高,盈利能力也更好。因此,我们的策略是巩固和稳住新能源领域,积极开拓传统行业市场份额,提高影响力。 问题12:公司目前SVG市占率如何?对行业未来的发展以及公司无功补偿业务发展前景的展望如何呢?市占率是否会进一步提升,价格战是否还会延续? 答:公司是工信部颁发的第八批制造业单项冠军,目前公司SVG的市场占有率大约在25%~30%之间。未来SVG的价格战仍会延续,最终还是要看各个厂家的技术研发能力和降本能力。未来我们仍然看好新能源,还有三大电网和传统行业。 问题13:公司目前几大产品中哪一项为未来侧重的发展方向? 答:公司目前主要以SVG和变频器为主,未来的发展方向主要侧重于储能和出海规划。