订单保持稳定增长，持续加大研发投入

核心观点与关键数据

• 订单增长与研发投入：2024年上半年，公司订单保持稳定增长，营业收入同比增长14.52%；研发费用同比提升9.62%，持续加大研发投入。
• 军民用航空市场景气：受空军建设转型和民用航空市场发展推动，军民用航空制造业保持高景气度，公司业绩有望持续受益。
• 财务表现：2024年上半年，公司营业收入15.10亿元（同比增长14.52%），归母净利润3.11亿元（同比增长5.16%），扣非后归母净利润2.72亿元（同比减少8.16%）；负债合计13.35亿元（同比减少15.08%），货币资金37.77亿元（同比增长334.00%），应收账款17.33亿元（同比增长45.32%），存货12.21亿元（同比减少3.67%）。

投资建议与评级

• 投资建议：分析师下调盈利预测，预计公司2024-2026年EPS分别为1.60、2.05、2.56，对应2024-2026年PE分别为30.2、23.6、18.8，维持“增持-A”评级。
• 风险提示：原材料价格波动、下游需求增长不及预期、军审定价风险、募投项目进展不及预期。

估值与评级体系

• 评级标准：以报告发布后6-12个月相对基准指数涨跌幅为基准，评级体系包括买入、增持、中性、减持、卖出。
• 免责声明：报告基于可靠公开信息，不构成投资建议，公司不对使用报告内容引致的损失负责。