南华工业硅日报20240903

盘面回顾

• 主力11合约收于9615元/吨，环比下降4.85%。
• 现货价格稳定，华东553和421报价分别为11700元/吨和12100元/吨，环比持平。

产业表现

• 供给端：高温导致四川部分硅厂减产，黑龙江硅厂因成本压力停炉。工业硅上周产量9.45万吨，环比下降3950吨，其中新疆、云南、四川分别环比下降220吨、380吨、2100吨。
• 需求端：多晶硅产量3.05万吨，环比下降2150吨，库存22.33万吨，环比增加1500吨；有机硅DMC产量4.29万吨，环比下降3000吨，库存4.66万吨，环比减少2300吨；铝合金开工率稳定，再生和原生铝合金龙头企业开工率分别为53.6%和55%，环比持平。
• 库存情况：工业硅厂内库存13.6万吨，环比增加2420吨；工厂+港口库存25.4万吨，环比增加2420吨；交易所仓单折32.28万吨，环比下降0.23万吨；显性库存57.68万吨，环比基本持平。

核心逻辑

• 供给端进一步减产，仓单库存下降，短期供需持续改善，但下游产量减少导致改善幅度放缓。
• 近期反弹主要受大厂上调报价和下游硅片涨价带来的情绪溢价驱动。
• 行业过剩矛盾仍存，工业硅价格需通过降价、减产解决，价格进一步上涨或干扰供给出清，预计上方压力仍存。

研究结论

• 南华观点：反弹承压。