早盘提示
2024年9月2日星期一 】75号 2012 方正中期期货研究院京证监许可【 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 Morningsessionnotice 早盘提示 观点概览 偏多 中性 偏空 品种 评级预测 品种 评级预测 品种 评级预测 生猪 +1 烧碱 -0.5 甲醇 -1 碳酸锂 +1 股指 +0.5 PVC -1 豆粕、豆二 +0.5 国债 +0.5 集运 -1 白糖 -0.5 天然橡胶 -1 乙二醇 -0.5 PX -2 菜粕 -0.5 PTA -2 花生 +0.5 短纤 -1 鸡蛋 +0.5 瓶片 -1 苯乙烯 -0.5 棕榈油 -1 尿素 -0.5 菜油 -1 铜 +0.5 聚烯烃 -1 焦煤焦炭 -0.5 玉米 -0.5 锌 -0.5 玉米淀粉 -0.5 铅 +0.5 苹果 -0.5 纸浆 +0.5 棉花 -1 沥青 -1 玻璃 -2 黄金 -0.5 纯碱 -2 镍 -2 不锈钢 -1 螺纹钢 -0.5 热卷 -1 铁矿石 -0.5 原油 -2 燃料油 -2 铝 -1 氧化铝 -1 锡 -1 工业硅 -0.5 豆一 -1 豆油 -0.5 白银 -1 重要事项:本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 分品种观点详述 评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。 板块 品种 推荐理由 【行情复盘】上周五大幅下跌。主力合约EC2412报收于2250.1点，按收盘价日环比下跌7.52%；次主力合约EC2504报收1384.7点，按收盘价日环比下跌6.01%；近月合约EC2410报收于2738.9点，按收盘价日环比下跌8.49%。交投略有回暖，六大合约成交额合计9.6万手，成交额合计98.38亿元。【重要资讯】1、即期市场：加速降价。国内反映中国→欧洲航线集运指数显示：SCFIS录得5486.45点，周环比下跌7.3%；TCI录得$4331.89/TEU，周环比下跌10.5%；SCFI录得$3876/TEU，周环比下跌11.9%；NCFI录得2603.61点，周环比下跌12.2%。国外反映中国→欧洲航线集运指数显示：XSI录得$7550/FEU，周环比下跌4%；WCI录得$7204/FEU，周环比下跌3%；FBX录得$7115.2/FEU，周环比下跌10.7%。各大班轮公司继续下调9月上旬FAK报价，运价中枢约$5500-6000/FEU。ONE在9月11日FE2航线服务放出$4808/FEU的超低特价船，收货情况非常好。2、供给方面：截至8月31日，全球共有7075艘集装箱船舶，合计30648408TEU，周环比增长0.4%；其中亚欧航线运力规模481777TEU，周环比减少0.3%。截至Week34， 宏观金融与航运 集运（上海→欧洲） 全球闲置集装箱运力约378艘，合计规模137.3万TEU。上周中国-欧洲航线舱位配置35.47万TEU，本周缩减至33.1万TEU，未来6周上海→欧洲航线中主要班轮公司会在Week37和Week39各停航一次。3、需求方面：鲍威尔在杰克逊霍尔年会发出降息最强音，全球宏观情绪整体转暖。出口经济体方面：8月19日-8月26日全国港口集装箱吞吐量590万TEU，周环比下降5%。上周工作日上海整车货运流量指数均值100.02点，周环比上升1%。8月中国制造业PMI录得49.1，其中新出口订单PMI录得48.7，均连续4个月低于荣枯线。1-7月中国规模以上工业企业累计利润同比增长3.6%，高于前值3.5%。进口经济体：8月英国GFK消费者信心指数录得-13，与前值持平；欧盟消费者信心指数录得-12.3，低于前值。7月英国零售不变价指数录得98.2，同比和环比分别增长1.4%和0.4%。7月欧洲汽车销量增长0.4%，达到103万辆。4、中东局势：当地时间8月30日，哈马斯一名高层人士称，加沙地带停火谈判正在走向破裂，因为以色列在谈判中坚持要求在加沙地带“费城走廊”保持驻军，同时要求对65名被判处终身监禁的巴勒斯坦囚犯的获释拥有否决权。9月1日以色列北部多地遭火箭弹袭击，同时以色列爆发大规模游行示威呼吁停火。5、红海局势：当地时间8月31日晚，也门胡塞武装确认，前一天晚上在亚丁湾袭击一艘外国商船。【市场逻辑】 行情回顾：上周期市震荡下挫，主要是两方面原因：其一，即期市场加速下跌；其二，EC2408交割结算价低于最终收盘价56.5点，令市场认为其他合约也有被高估的可能。后市展望：虽然班轮公司持续下调9月上半月FAK报价，但是整体水平依然远高于成本线，且9月货源并不理想，各大班轮公司将继续降价揽货避免亏舱，这将导致即期运价踩踏式下跌，预计10月运价将测试$4000/FEU支撑位。随着宏观情绪转暖以及中东局势难以好转，远期合约有望短期反弹。12月将签订下一年度亚欧航线长协合约，班轮公司会极力挺价，EC2412对EC2410贴水约480点，略显偏高。鉴于明年2月处于农历春节假期，发运量低于4月，EC2502对EC2504升水幅度约400点，略显偏高。中东和红海局势再度升级，利多远月合约。【交易策略】周一逢反弹沽空。套利可以做“EC2410/12”反套、“EC2502/04”反套、“空EC2410/12、多EC2506/08”反套。【行情复盘】近一周股指延续下行走势，沪指收低0.43%并刷新阶段低位。期指主力合约除IH下跌外均上涨，IC和IM涨幅较大。成交持仓方面，四个品种成交持仓均上升。【重要资讯】行业来看，31个一级行业多数上涨，行业涨跌差异变动不大，结合行业在指数中所占权重看，银行明显拖累300和50，食品饮料、非银金融则有支持，医药生物、电子对500、100支撑较多，电力设备则支持四大指数。资金方面，主要指数资金日均全面流入。月底前定开基金赎回扰动资金面，仍需关注9月情况。消息面上看，近一周数据显示，7月规模以上工业企业累计利润总额同比增长3.6%，较此前有所加速。7月当月财政收入跌幅减少、支出则明显增加。央行7月末货币乘数为8.3232，较6月上升至历史次高，今年货币乘数变动符合存款准备金率下降逻辑。央行近一周公开市场操作净投放流动性5040亿元，短端资金成本月末正常上行。同时，8月1年MLF超量续作3000亿元，操作利率维持不变。彭博报道称央行考虑全面放开存量房贷利率和转按揭 股指 限制，以降低居民部门融资成本提振消费。周五央行买断式回购购入国债4000亿元，但该交易或为此前已持有国债的续作而非新增买入，对市场流动性无影响。其他政策方面变动不大。国家领导人会见美国总统国家安全事务助理沙利文，中美两国元首或在近期通话。中美商务部将于9月7日在天津举行工作会议。总体上看，国内经济修复趋势仍有待加速，再通胀继续放缓。基建改善预期较强但地产风险未减，内需总体有待提升，外需暂时稳定，总需求仍有压力。海外方面，美联储9月降息50BP可能维持低位，外盘转为震荡走势，人民币汇率明显走升。地缘政治风险和市场风险偏好变动不大。【市场逻辑】国内消息真空期，基本面修复偏慢，预期未明显好转，暂时均无利多，关注即将公布的8月经济数据，地产仍是焦点。货币和财政政策维持宽松方向，增量政策或围绕地产，有潜在利多影响。外盘表现和风险偏好影响有限。中长期来看，基本面风险未彻底消除，企业盈利预期、政策宽松节奏和地产修复、债务化解情况仍是关键。【交易策略】 策略方面，继续关注股指短期基数反弹节奏能否延续，中长期焦点仍在IF和IH。期现套利方面，IM远月合约存在反套空间，同时关注IF和IH近月合约是否扩大。跨期价差方面，焦点仍是03合约和近月价差波动情况。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价大幅下降，短期转向观望并暂时持有多头，等待震荡上行方向重新确认。 国债 【行情复盘】近一周国债现券收益率呈现长端上升、短端下降走势。国债期货主力合约除TS微涨外均下跌。成交持仓方面，TS日均成交成交下降持仓上升，TL日均成交上升持仓下降，其他品种日均成交持仓均下降。【重要资讯】一级市场方面，国债和政金债近一周共计发行19只，融资金额总计5160亿元，净融资额819.5亿元。继续关注超长期特别国债发行节奏，供给高峰将延续至10月，发行节奏变动和流动性压力，以及监管对长端利率态度的政策风险对市场影响不减。消息面上看，近一周数据显示，7月规模以上工业企业累计利润总额同比增长3.6%，较此前有所加速。7月当月财政收入跌幅减少、支出则明显增加。央行7月末货币乘数为8.3232，较6月上升至历史次高，今年货币乘数变动符合存款准备金率下降逻辑。央行近一周公开市场操作净投放流动性5040亿元，短端资金成本月末正常上行。同时，8月1年MLF超量续作3000亿元，操作利率维持不变。彭博报道称央行考虑全面放开存量房贷利率和转按揭限制，以降低居民部门融资成本提振消费。周五央行买断式回购购入国债4000亿元，但该交易或为此前已持有国债的续作而非新增买入，对市场流动性无影响。其他政策方面变动不大。国家领导人会见美国总统国家安全事务助理沙利文，中美两国元首或在近期通话。中美商务部将于9月7日在天津举行工作会议。总体上看，国内经济修复趋势仍有待加速，再通胀继续放缓。基建改善预期较强但地产风险未减，内需总体有待提升，外需暂时稳定，总需求仍有压力。海外方面，美联储9月降息50BP可能维持低位，美债收益率和美元指数反弹，人民币汇率也走升。地缘政治风险和市场风险偏好变动不大。【市场逻辑】国内消息真空期，基本面修复偏慢，预期未明显好转，暂时均无利空，关注即将公布的8月经济数据，地产仍是焦点。货币和财政政策维持宽松方向，增量政策或围绕地产，结合央行干预等潜在影响，货币政策潜在利多，但其他政策利空尚未排除。外盘和风险偏好影响不大。长期来看，资产荒逻辑依然不变，同时继续关注名义增长情况。【交易策略】策略方面，交易盘关注市场情绪，配置盘做好持仓管理。短期震荡走势延续，反弹斜率放缓，建议维持现有久期和杠杆。期现方面，基差回落趋势不变，继T进入负值后TL接近负值，关注四个品种的潜在套利机会。跨期方面，T各期限价差均低于5%分位数，TL当季-次季、当季-隔季价差均超过95%分位数。曲线方面，关注10-2走陡态势，或存在短期机会。 有色贵金属与新能源 贵金属 【行情复盘】上周，贵金属市场整体呈现高位震荡。上周，沪金整体在572.58-574.06元/克区间波 动，涨幅达0.26%；沪银整体在7493-7503元/千克区间波动，涨幅接近0.13%。现货方面，伦敦金整体在2503.2-2512.37美元/盎司波动，跌幅接近0.37%；伦敦银整体在28.843-29.824美元/盎司期间波动，跌幅接近3.4%。纽约金整体在2536-2548.7美元/盎司区间波动，跌幅接近0.5%；纽约银整体在29.245-30.29美元/盎司区间波动，跌幅接近3.45%。上周五夜盘内盘贵金属调整。【重要资讯】1、美国至8月24日当周初请失业金人数23.1万人，预期23.2万人，前值由23.2万人修正为23.3万人。2、美国第二季度实际GDP年化季率修正值3%，预期2.80%，
