玉米周度报告：国家控制4季度谷物进口数量

2024年9月1日 玉米周度报告 报告要点： 创元研究 国内方面，本周现货市场区域性分化，华北地区上量不多，收购价格维持震荡偏强；东北地区港口上量增加，价格稳中偏弱，深加工收购价格或受需求减弱而下跌，蛇口港价格先涨后跌。截至30日，锦州港二等玉米平仓价2360元，蛇口港2470元，东北收购价格2240-2280元，华北收购价格2260-2410元。本周进口玉米拍卖和玉米销售较为火爆，投放量和成交率均较高，关注下周投放情况。此外，近期传国家管控4季度谷物进口量和市场减产预期，利多均已被交易，预计短期利多缺乏，而华北玉米将陆续上市，期现货不乏出现回落可能。需求方面，饲料需求一般，下游补库力度不大，深加工则受开机影响需求偏弱。库存方面，北港玉米库存降至148万吨，南港谷物库存降至186.1，深加工商业库存降至286.8万吨。 创元研究农产品组研究员：张琳静邮箱：zhanglj@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0016616 联系人：陈仁涛邮箱：chenrt@cyqh.com.cn期货从业资格号：F03105803 外盘方面，上周美玉米优良率65%，环比下降2%，降幅超市场预期，美玉米出口销售数据符合市场预期；下周美玉米产区凉爽，预计有利于玉米成熟。黑海地区，乌克兰玉米已开始收获，2024年谷物预估从5240万吨上修至5600万吨。南美方面，巴西天气不佳，影响中南部一茬玉米播种，预计中南部面积同比减少3.5%；阿根廷农民因担心玉米疾病以及降雨不足，转向种植大豆，罗交所本月预估2024/25玉米种植面积同比削减21%。 总体来看，减产预期和进口谷物管控等利多消化，短期利多驱动不足，而华北地区进入9月份将陆续上市，港口上量增加，预计期现货存在偏弱可能，关注东北新季产量变化以及拍卖情况。操作上，反弹空配或者1-5反套。 关注点：新季产量、进口谷物、贸易商售粮情绪、中储粮投放等。 目录 一、市场表现......................................................3 1.1行情回顾：东华北价格分化................................................31.2基差与价差：淀粉继续大幅去库............................................4 2.1港口情况：南北顺价，港口继续下滑.........................................52.2进口情况：4季度进口谷物数量管控.........................................6 三、需求端........................................................7 3.1饲料消费：库存有增加趋势................................................73.2深加工消费：原料库存下滑明显............................................8 四、总结.........................................................10 一、市场表现 1.1行情回顾：东华北价格分化 截至8月30日，锦州港二等玉米平仓价格2360元/吨，环比持平；蛇口港二等玉米价格2470元/吨，周环比涨10元，整体先涨后跌。另外，随着价格反弹，锦州港到货量有所增加，近日锦州港收购价格下调10元；东北地区深加工收购价格持续偏弱，周跌10-20元。相反，华北地区上货量少，价格整体偏强，周环比涨10-40元。 本周中储粮进口玉米投放45.76万吨，玉米单向销售量48.5万吨，投放和成交量均环比提升。 总体来看，东北减产和进口谷物管控等利多消息均已消化，预计期现货反弹动力不足，相反进入9月份随着华北地区玉米逐渐上量，后市玉米价格不乏震荡下跌可能。 资料来源：wind、创元研究 资料来源：wind、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 1.2基差与价差：淀粉继续大幅去库 本周淀粉库存继续去库，淀粉生产持续亏损倒逼企业降开机，同时下游开学提货需求增加，淀粉基本面改善，预期后市淀粉企业有继续去库存动作，米粉价差有继续走扩空间。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：iFind、创元研究 资料来源：iFind、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 二、供应端 2.1港口情况：南北顺价，港口继续下滑 截至8月23日当周，北港发运27万吨，环比+0.7万吨，北港玉米库存146万吨（-22），同比高19.5万吨；南港谷物出货量37.4万吨（-2.9），到货量21.9万吨（-23），南港谷物库存186.1万吨（-15.5）。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 2.2进口情况：4季度进口谷物数量管控 截至8月23日当周，广东港大麦到港量5.4万吨，库存69.9万吨，环比-5.7万吨；广东港高粱到港量14万吨，库存64.2万吨，环比4.2万吨。本周市场传国家要管控4季度谷物进口数量，具体减少多少需关注政策实施情况。 7月份，玉米、小麦、大麦、高粱进口量分别为109万吨、80万吨、123万吨、63万吨，四大谷物总计进口量375万吨，环比仅少11万吨，同比增19万吨。 另外，小麦近期存在增储提振，以及开学后需求有增加，但9月份腾仓出库增加，预期短期小麦反弹力度也受限。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 三、需求端 3.1饲料消费：库存有增加趋势 截至8月30日当周，全国饲料企业玉米库存天数为29.04天，环比持平；华南地区饲料企业玉米库存天数为30.3天，环比增0.17天；东北饲料企业库存20.88天，环比减少0.53天；华北饲料企业库存19.94天，环比增0.67天。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 3.2深加工消费：原料库存下滑明显 截至8月30日当周，126家深加工企业玉米消费量为116.77万吨，环比减少1.5万吨，酒精企业开机率止降转升，而淀粉企业开机下滑明显，总需求再偏弱。全国96家样本企业玉米库存286.8万吨，环比减少30.6万吨；68家样本企业淀粉库存达到100.3万吨，环比下滑6.3万吨。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 四、总结 国内方面，本周现货市场区域性分化，华北地区上量不多，收购价格维持震荡偏强；东北地区港口上量增加，价格稳中偏弱，深加工收购价格或受需求减弱而下跌，蛇口港价格先涨后跌。截至30日，锦州港二等玉米平仓价2360元，蛇口港2470元，东北收购价格2240-2280元，华北收购价格2260-2410元。本周进口玉米拍卖和玉米销售较为火爆，投放量和成交率均较高，关注下周投放情况。此外，近期传国家管控4季度谷物进口量和市场减产预期，利多均已被交易，预计短期利多缺乏，而华北玉米将陆续上市，期现货不乏出现回落可能。需求方面，饲料需求一般，下游补库力度不大，深加工则受开机影响需求偏弱。库存方面，北港玉米库存降至148万吨，南港谷物库存降至186.1，深加工商业库存降至286.8万吨。 外盘方面，上周美玉米优良率65%，环比下降2%，降幅超市场预期，美玉米出口销售数据符合市场预期；下周美玉米产区凉爽，预计有利于玉米成熟。黑海地区，乌克兰玉米已开始收获，2024年谷物预估从5240万吨上修至5600万吨。南美方面，巴西天气不佳，影响中南部一茬玉米播种，预计中南部面积同比减少3.5%；阿根廷农民因担心玉米疾病以及降雨不足，转向种植大豆，罗交所本月预估2024/25玉米种植面积同比削减21%。 总体来看，减产预期和进口谷物管控等利多消化，短期利多驱动不足，而华北地区进入9月份将陆续上市，港口上量增加，预计期现货存在偏弱可能，关注东北新季产量变化以及拍卖情况。操作上，反弹空配或者1-5反套。 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 何燚，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注宏观和贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情的综合影响。（从业资格号：F03110267） 创元有色金属组： 夏鹏，三年产业龙头企业现货背景，多年国内大型期货公司及国内头部私募投资公司任职经验，善于从产业基本面和买方交易逻辑角度寻找投资机会。（从业资格号：F03111706） 田向东，铜期货研究员，天津大学工程热物理硕士，专精铜基本面深度分析，擅长产业链上下游供需平衡测算与逻辑把握。（从业资格号：F03088261；投资咨询证号：Z0019606） 李玉芬，致力于铝上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F03103785；投资咨询证号：Z0018217） 徐艺丹，钢矿期货研究员，天津大学金融硕士，专注铁矿及钢材基本面，善于发掘黑色金属产业链行情逻辑演绎。（从业资格号：F3083695；投资咨询证号：Z0019206） 杨依纯，致力于工业硅、锰硅、以及硅铁的上下游产业链分析，注重基本面研究。（从业资格号：F3066708） 韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱及玻璃上下游分析和基本面逻辑判断。（从业资格号：F03101643） 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、聚烯烃期货研究员，英国伦敦国王学院银行与金融专业硕士。专注多维度分析PE、PP等化工品，善于把握行情演绎逻辑。（从业资格号：F30564463；投资咨询证号：Z0016216）常城，橡胶与PTA期货研究员，东南大学国际商务硕士，致力于橡胶、PTA产业链基本面研究。（从业资格号：F3077076；投资咨询证号：Z0018117） 金芸立，原油期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，专注原油基本面的研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187） 白虎，从事能源化工品行业研究多年，熟悉从原油到化工品种产业上下游情况，对能源化工行业发展有深刻的认识，擅长通过分析品种基本面强弱、边际变化等，进行月间套利、强弱对冲。曾任职于大型资讯公司及国内知名投资公司。（从业资格号：F03099545） 安帅澎，伦敦大学玛