玉米周度报告：国家控制4季度谷物进口数量

玉米周报 国家控制4季度谷物进口数量 2024年9月1日 玉米周度报告 创元研究 报告要点： 国内方面，本周现货市场区域性分化，华北地区上量不多，收购价格维持震荡偏强；东北地区港口上量增加，价格稳中偏弱，深加工收购价格或受需求减弱而下跌，蛇口港价格先涨后跌。截至30 日，锦州港二等玉米平仓价2360元，蛇口港2470元，东北收购价 格2240-2280元，华北收购价格2260-2410元。本周进口玉米拍卖和玉米销售较为火爆，投放量和成交率均较高，关注下周投放情况。此外，近期传国家管控4季度谷物进口量和市场减产预期，利多均已被交易，预计短期利多缺乏，而华北玉米将陆续上市，期现货不乏出现回落可能。需求方面，饲料需求一般，下游补库力度不大，深加工则受开机影响需求偏弱。库存方面，北港玉米库存降至148万吨，南港谷物库存降至186.1，深加工商业库存降至286.8万吨。 外盘方面，上周美玉米优良率65%，环比下降2%，降幅超市场预期，美玉米出口销售数据符合市场预期；下周美玉米产区凉爽，预计有利于玉米成熟。黑海地区，乌克兰玉米已开始收获，2024年谷物预估从5240万吨上修至5600万吨。南美方面，巴西天气不佳，影响中南部一茬玉米播种，预计中南部面积同比减少3.5%；阿根廷农民因担心玉米疾病以及降雨不足，转向种植大豆，罗交所本月预估2024/25玉米种植面积同比削减21%。 总体来看，减产预期和进口谷物管控等利多消化，短期利多驱动不足，而华北地区进入9月份将陆续上市，港口上量增加，预计期现货存在偏弱可能，关注东北新季产量变化以及拍卖情况。操作上，反弹空配或者1-5反套。 关注点：新季产量、进口谷物、贸易商售粮情绪、中储粮投放等。 创元研究农产品组研究员：张琳静 邮箱：zhanglj@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0016616 联系人：陈仁涛 邮箱：chenrt@cyqh.com.cn期货从业资格号：F03105803 目录 一、市场表现3 1.1行情回顾：东华北价格分化3 1.2基差与价差：淀粉继续大幅去库4 二、供应端5 2.1港口情况：南北顺价，港口继续下滑5 2.2进口情况：4季度进口谷物数量管控6 三、需求端7 3.1饲料消费：库存有增加趋势7 3.2深加工消费：原料库存下滑明显8 四、总结10 一、市场表现 1.1行情回顾：东华北价格分化 截至8月30日，锦州港二等玉米平仓价格2360元/吨，环比持平；蛇 口港二等玉米价格2470元/吨，周环比涨10元，整体先涨后跌。另外，随 着价格反弹，锦州港到货量有所增加，近日锦州港收购价格下调10元；东 北地区深加工收购价格持续偏弱，周跌10-20元。相反，华北地区上货量 少，价格整体偏强，周环比涨10-40元。 本周中储粮进口玉米投放45.76万吨，玉米单向销售量48.5万吨，投放和成交量均环比提升。 价格不乏震荡下跌可能。 图：玉米11合约（单位：元/吨）图：淀粉11合约（元/吨） 1911合约 2211合约 2011合约 2311合约 2111合约 2411合约 1911合约 2211合约 2011合约 2311合约 2111合约 2411合约 3,100 3,600 2,9003,400 2,7003,200 2,5003,000 2,3002,800 2,1002,600 1,9002,400 1,7002,200 1,5002,000 资料来源：wind、创元研究 资料来源：wind、创元研究 图：主要产区玉米现货价格（单位：元/吨） 图：港口价格（元/吨） 总体来看，东北减产和进口谷物管控等利多消息均已消化，预计期现货反弹动力不足，相反进入9月份随着华北地区玉米逐渐上量，后市玉米 12-1 12-12 12-23 1-3 1-14 1-25 2-5 2-16 2-27 3-9 3-20 3-31 4-11 4-22 5-3 5-14 5-25 6-5 6-16 6-27 7-8 7-19 7-30 8-10 8-21 9-1 9-12 9-23 10-4 10-15 10-26 长春沈阳哈尔滨 石家庄潍坊郑州 鲅鱼圈平仓价锦州港平仓价 12-1 12-12 12-23 1-3 1-14 1-25 2-5 2-16 2-27 3-9 3-20 3-31 4-11 4-22 5-3 5-14 5-25 6-5 6-16 6-27 7-8 7-19 7-30 8-10 8-21 9-1 9-12 9-23 10-4 10-15 10-26 蛇口港市场价南通港市场价 3,100 3,000 2,900 2,800 2,700 2,600 2,500 2,400 2,300 2,200 3,100 3,000 2,900 2,800 2,700 2,600 2,500 2,400 2,300 2,200 2,100 2021-06-252022-06-252023-06-252024-06-25 资料来源：我的农产品网、创元研究资料来源：我的农产品网、创元研究 1.2基差与价差：淀粉继续大幅去库 本周淀粉库存继续去库，淀粉生产持续亏损倒逼企业降开机，同时下游开学提货需求增加，淀粉基本面改善，预期后市淀粉企业有继续去库存动作，米粉价差有继续走扩空间。 图：锦州港玉米主力基差（单位：元/吨）图：吉林淀粉利润与开机率（单位：元/吨&%） 2022年 2023年 2024年 100 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 60 300 50 200 40 30 0 -100 20 -200 10 -300 0 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 图：C5-1合约价差（单位：元/吨） 图：11合约米粉价差（单位：元/吨） 2005-2001 2305-2301 2105-2101 2405-2401 2205-2201 2505-2501 CS-C1911 CS-C2211 CS-C2011 CS-C2311 CS-C2111 CS-C2411 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 600 550 500 450 400 350 300 250 200 150 100 2019年2020年2021年 生产利润开机率（右轴） 6-1 6-8 6-15 6-22 6-29 7-6 7-13 7-20 7-27 8-3 8-10 8-17 8-24 8-31 9-7 9-14 9-21 9-28 10-5 10-12 10-19 10-26 11-2 11-9 11-16 11-23 11-30 12-7 12-14 12-21 12-28 1月2日 1月14日 1月26日 2月7日 2月19日 3月2日 3月14日 3月26日 4月8日 4月20日 5月5日 5月17日 5月29日 6月10日 6月22日 7月4日 7月16日 7月28日 8月9日 8月21日 9月2日 9月14日 9月26日 10月14日 10月26日 11月7日 11月19日 12月1日 12月13日 12月25日 12-1 12-13 12-25 1-6 1-18 1-30 2-11 2-23 3-6 3-18 3-30 4-11 4-23 5-5 5-17 5-29 6-10 6-22 7-4 7-16 7-28 8-9 8-21 9-2 9-14 9-26 10-8 10-20 11-1 11-13 11-25 资料来源：iFind、创元研究资料来源：iFind、创元研究 图：淀粉企业开机率（单位：%）图：玉米淀粉库存（单位：万吨） 2018/192019/202020/21 2021/222022/232023/24 2018/192019/202020/212021/222022/232023/24 90160 80140 120 70100 6080 5060 40 4020 第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周第02周第04周第06周第08周第10周第12周第14周第16周第18周第20周第22周第24周第26周第28周第30周第32周第34周第36周第38周第40周 第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周第02周第04周第06周第08周第10周第12周第14周第16周第18周第20周第22周第24周第26周第28周第30周第32周第34周第36周第38周第40周 300 资料来源：我的农产品网、创元研究资料来源：我的农产品网、创元研究 二、供应端 2.1港口情况：南北顺价，港口继续下滑 截至8月23日当周，北港发运27万吨，环比+0.7万吨，北港玉米库 存146万吨（-22），同比高19.5万吨；南港谷物出货量37.4万吨（-2.9）， 到货量21.9万吨（-23），南港谷物库存186.1万吨（-15.5）。图：锦州港汽运到货量（单位：万吨&元/吨）图：山东晨间到车辆（单位：车） 锦州港汽运/万吨收购价/元（右轴） 1,200 0.9 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 2,500 2,450 2,400 2,350 2,300 2,250 1,000 800 600 400 200 02,2000 2024/6/12024/7/12024/8/12024/9/12024/6/12024/7/12024/8/12024/9/1 资料来源：我的农产品网、创元研究资料来源：我的农产品网、创元研究 图：北港下海量（单位：万吨）图：北方四港库存（单位：万吨） 2018/192019/202020/21 2021/222022/232023/24 2018/192019/202020/212021/222022/232023/24 90 80510 70460 410 60 360 50 310 40260 30210 20160 10110 第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周第02周第04周第06周第08周第10周第12周第14周第16周第18周第20周第22周第24周第26周第28周第30周第32周第34周第36周第38周第40周 第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周第02周第04周第06周第08周第10周第12周第14周第16周第18周第20周第22周第24周第26周第28周第30周第32周第34周第36周第38周第40周 060 资料来源：我的农产品网、创元研究资料来源：我的农产品网、创元研究 图：南港玉米出货量（单位：万吨） 图：南港谷物库存（单位：万吨） 2018/19 2021/22 2019/20 2022/23 2020/21 2023/24 2018/19 2021/22 2019/20 2022/23 2020/21 2023/24 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 300 250 200 150 100 50 0 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 2.2进口情况：4季度进口谷物数量管控 第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周第02周第04周第06周第08周第10周第12周第14周第16周第18周第20周第22周第24周第26周第28周第30周第32周第34周第36周第38周第40周 第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周第02周第04周第06周第08周第10周第12周第14周第16周第18周第20周第22周第24周第26周第28周第30周第32周第34周第36周第38周第40周 截至8月23日当周，广东港大麦到港量5.4万吨，库存69.9万吨，环 比-5.7万吨；广东港高粱到港量14万吨，库存64.2万吨，环比4.2万吨。 本周市场传国家要管控4季度谷物进口数量，具体减少多少需