贵金属早报2024年9月2日

黄金

1. 基本面：美国PCE数据未继续大幅回落，降低大幅降息可能性，美元反弹，金价回落。COMEX黄金期货跌0.95%报2536美元/盎司。
2. 基差：黄金期货574.06，现货573.46，基差-0.6，现货贴水期货。
3. 盘面：20日均线向上，K线在20日均线上方，偏多。
4. 主力持仓：主力净持仓多，主力多减，偏多。
5. 预期：美国休市，关注中日欧8月PMI。国内现货金溢价扩大至0元/克以上，金价回落后国内支撑再现。本周关注美国非农数据，降息预期下情绪较强，金价高位震荡。

白银

1. 基本面：美国PCE数据降低大幅降息可能性，美元和美债收益率走强，银价明显回落。COMEX白银期货跌2.48%报29.245美元/盎司。
2. 主力持仓：主力净持仓多，主力多减，偏多。
3. 预期：美国PCE数据未继续大幅回落，降息预期下情绪较强，警惕预期落地后银价大幅回落。沪银溢价一度扩大至760元/千克，人民币升值带来国内支撑。

利多因素

• 黄金：宽松预期升温、降息幅度增加、中东局势紧张、通胀抬头、风险偏好回升、日元套利交易继续。
• 白银：风险偏好回升、日元套利交易继续、油价反弹、宽松预期升温。

利空因素

• 黄金：降息时间点延迟、欧洲国家宽松、美元资产强劲、风险偏好恶化。
• 白银：油价对大宗商品支撑减弱、风险偏好恶化、经济衰退预期降温、利率保持高位。

逻辑

• 黄金：降息预期和再通胀预期为主要逻辑，市场情绪敏感，美联储降息前或维持高位，仍面临预期落地影响，经济强劲程度是核心因素。
• 白银：宏观环境改善带动银价整体改善，但需求预期对有色金属影响较大，银价受有色压力，经济预期对银价影响加大。

风险点

• 通胀超预期强劲、日元套利交易反转、中东局势紧张、黑天鹅事件。

本日关注

• 日本8月制造业PMI终值、中国8月财新制造业PMI、法国8月制造业PMI终值、德国8月制造业PMI终值、欧元区8月制造业PMI终值、英国8月制造业PMI。美国金融市场因劳工节休市。