全球最大海上风机成功吊装，光伏龙头业绩同比承压

行业周报 电力设备及新能源 2024年9月2日 全球最大海上风机成功吊装，光伏龙头业绩同比承压 强于大市（维持） 行情走势图 沪深300指数电力设备及新能源 10% 0% -10% -20% -30% -40% 2023-08-302024-01-302024-06-30 证券分析师 皮秀投资咨询资格编号 S1060517070004 PIXIU809@pingan.com.cn 苏可投资咨询资格编号 S1060524050002 suke904@pingan.com.cn 张之尧投资咨询资格编号 S1060524070005 zhangzhiyao757@pingan.com.cn 平安观点： 本周（2024.8.26-8.30）新能源细分板块行情回顾。风电指数 （866044.WI）上涨4.29%，跑赢沪深300指数4.47个百分点。截至本 周，风电板块PE_TTM估值约18.28倍。本周申万光伏设备指数 （801735.SI）上涨7.08%，其中，申万光伏电池组件指数上涨6.28%，申万光伏加工设备指数上涨3.51%，申万光伏辅材指数上涨7.12%，当前光伏板块市盈率约17.26倍。本周储能指数（884790.WI）上涨7.35%，当前储能板块整体市盈率为20.97倍；氢能指数 （8841063.WI）上涨3.48%，当前氢能板块整体市盈率为18.05倍。 本周重点话题 风电：全球最大海上风机成功吊装。近日，由明阳智能自主研制的全球 单机容量最大、风轮直径最大的海上风电机组MySE18.X-20MW在海南成功吊装。MySE18.X-20MW机组具有“模块化、轻量化、高效率、高可靠”的特点，采用柔性功率设计，最大功率可达20MW，风轮直径可覆盖260-292米，最大扫风面积66966平方米，相当于9个足球场大小。以年平均风速8.5m/s测算，该机组全年发电量可达8000万度。机组研发实现了叶片、齿轮箱、发电机、变桨系统到大型铸件、控制系统等关键部件生产制造的全部国产化，有力推动了上下游产业链的协同发展以及国内装备制造水平的升级。MySE18.X-20MW机组不仅适用于国内中高风速、台风地区，还可以应用于欧洲及其它国际高风速区域。该机组自发布及研发下线以来，在客户侧已获得广泛认可，并已预中标批量项目；这些批量项目对MySE18.X-20MW机组的选择，标志中国海上风电正式进入20MW时代。我们认为，国内大兆瓦机型的快速迭代一方面将推动国内深远海海上风电的加快发展，另一方面也将加强国内海上风机出海的竞争优势，加快海风整机出海进程。 光伏：龙头业绩同比承压，新技术与全球化同步推进。30日晚间，隆基、通威、晶科、天合等光伏龙头发布2024年半年报。今年上半年，光 伏行业激烈竞争使得光伏组件一体化各环节盈利承压，多家光伏头部厂商上半年的整体盈利情况较去年同期有明显的承压。其中，晶科2024H1实现归母净利润12.00亿元，同比减少68.77%。天合2024H1实现归母净利润为5.26亿元，同比下降85.14%。通威主要产品价格自2023年下半年开始同比大幅下降，2024H1实现归母净利润-31.29亿元，同比出现亏损。隆基受产业链价格持续大幅下降和存货减值计提影响，2024H1实现归母净利润-52.43亿元。在各家业务发展中，光伏新技术进展和全球化布局备受关注。2024H1，晶科共向全球销售约43.8GW光伏组件，其中N型组件约35.9GW；凭借领先的N型技术、全面的全球化布局等优势，在行业下行周期中较同业展现出更强的经营韧性，实现了相对更优的业绩表现。天合自主研发的N型i-TOPCon光伏组件产品销售占比持续提升，截至2024H1末天合210组件累计出货量突破140GW，持续保持 行业报 告 行业周 报 证券研究报告 全球领先。隆基2024H1组件出货量31.34GW，其中亚太区域销量同比大幅增长超140%，组件产品凭借优异性能连续第6年获得RETC“最高成就”奖，连续第7次获得PVEL可靠性测试“最佳表现”奖。爱旭2024H1实现N型ABC组件销售量1.62GW，较2023年全年大幅增长232%，实现ABC组件不含税营业收入17.01亿元，组件单瓦不含税收入1.05元/W。近期硅片龙头上调报价，《中国的能源转型》白皮书再次强调“双碳”目标和加快构建以非化石能源为主体的能源供给体系，一定程度缓解产业链持续降价的预期，虽然行业产能出清、格局改善或仍需较长时间，先进技术迭代、丰富资金储备、全球化市场布局有望助力龙头穿越周期实现破局。 储能&氢能：储能、氢能项目纳入金融租赁鼓励清单。国家金融监督管理总局发布《关于印发金融租赁公司业务发展鼓励清 单、负面清单和项目公司业务正面清单的通知》。其中，鼓励清单将氢能设备、储能设备、新能源汽车充换电设施、新型电力系统装备、氢冶金等技术装备纳入清单范围。金融监督管理总局对金融租赁公司业务发展的产业范围提出了公开引导，旨在引导金融租赁公司根据国家重大战略优化业务规划，调整业务结构，倾斜资源推动现代化产业体系建设，支持新质生产力发展。储能设备、氢能设备、氢冶金等方向被纳入鼓励清单，后续相应项目有望在获取融资、设备租赁等方面得到支持，一定程度减轻项目资金压力，“轻装上阵”快速发展。 投资建议。风电方面，海上风电进入新一轮景气周期，需求形势和供给格局俱优，看好海上风电板块性投资机会。海缆方面，建议重点关注头部海缆企业东方电缆、中天科技等；整机方面，建议重点关注明阳智能、金风科技、运达股份；同时建议关注管桩出口龙头大金重工以及受益于漂浮式海风发展的亚星锚链。光伏方面，建议关注电池新技术和竞争格局相对较好的光 伏玻璃、胶膜等辅材环节的投资机会，潜在受益标的包括帝尔激光、隆基绿能、爱旭股份、福莱特、福斯特等。储能方面， 建议关注海外大储市场地位领先的阳光电源，扎实布局户储新兴市场的德业股份；氢能方面，关注在绿氢项目投资运营环节 重点布局的企业，包括吉电股份和相关风机制造企业等。 风险提示。1）电力需求增速不及预期的风险。风电、光伏受宏观经济和用电需求的影响较大，如果电力需求增速不及预期，可能影响新能源的开发节奏。2）部分环节竞争加剧的风险。在双碳政策的背景下，越来越多的企业开始涉足风电、光伏制造领域，部分环节可能因为参与者增加而竞争加剧。3）贸易保护现象加剧的风险。国内光伏制造、风电零部件在全球范围内具备较强的竞争力，部分环节出口比例较高，如果全球贸易保护现象加剧，将对相关出口企业产生不利影响。4）技术进步和降本速度不及预期的风险。海上风电仍处于平价过渡期，如果后续降本速度不及预期，将对海上风电的发展前景产生负 面影响；各类新型光伏电池的发展也依赖于后续的技术进步和降本情况，可能存在不及预期的风险。 正文目录 一、风电：全球最大海上风机成功吊装5 1.1本周重点事件点评5 1.2本周市场行情回顾5 1.3行业动态跟踪6 二、光伏：龙头业绩同比承压，新技术与全球化同步推进10 2.1本周重点事件点评10 2.2本周市场行情回顾10 2.3行业动态跟踪12 三、储能&氢能：储能、氢能项目纳入金融租赁鼓励清单15 3.1本周重点事件点评15 3.2本周市场行情回顾16 3.3行业动态跟踪17 四、投资建议20 五、风险提示21 图表目录 图表1风电指数（866044.WI）走势5 图表2风电指数与沪深300指数走势比较5 图表3风电板块本周涨幅前五个股5 图表4风电板块本周跌幅前五个股5 图表5Wind风电板块市盈率（PE_TTM）6 图表6重点公司估值6 图表7中厚板价格走势（元/吨）7 图表8T300碳纤维价格走势7 图表9国内历年风机招标规模7 图表10国内陆上风机平均投标价格走势（元/kW）7 图表112022年以来国内部分海上风电项目风机招标价格相关情况7 图表12申万相关光伏指数趋势11 图表13申万相关光伏指数涨跌幅11 图表14本周光伏设备（申万）涨幅前五个股11 图表15本周光伏设备（申万）跌幅前五个股11 图表16光伏设备（申万）市盈率（PE_TTM）11 图表17重点公司估值12 图表18多晶硅价格走势12 图表19单晶硅片价格走势（元/片）12 图表20PERC与TOPCon电池价格走势（元/W）12 图表21光伏组件价格走势（元/W）12 图表22光伏玻璃价格走势（元/平米）13 图表23树脂及胶膜价格走势（元/吨，元/平米）13 图表24光伏月度新增装机量及同比增速（GW，%）13 图表25光伏电池产量累计值及同比增速（GW，%）13 图表26太阳能电池（含组件）当月出口数量（万个）13 图表27太阳能电池（含组件）当月出口金额（亿美元）13 图表28Wind储能指数（884790.WI）走势16 图表29Wind氢能指数（8841063.WI）走势16 图表30本周储能&氢能板块涨幅前五个股16 图表31本周储能&氢能板块跌幅前五个股16 图表32储能、氢能指数与沪深300走势比较17 图表33Wind储能、氢能板块市盈率（PE_TTM）17 图表34重点公司估值17 图表35我国逆变器月度出口金额/亿元17 图表361-7月我国出口各洲逆变器金额/亿元17 图表37国内储能项目月度完成招标容量（GWh）18 图表38国内储能系统投标加权平均报价（元/Wh）18 图表39美国大储项目月度新增投运功率/GW18 图表40德国户储月度新增投运容量/MWh18 图表418月国内氢能项目动态18 一、风电：全球最大海上风机成功吊装 1.1本周重点事件点评 事项：8月28日，由明阳智能自主研制的全球单机容量最大、风轮直径最大的海上风电机组MySE18.X-20MW在海南成功吊装。 点评：MySE18.X-20MW机组具有“模块化、轻量化、高效率、高可靠”的特点。其采用柔性功率设计，最大功率可达 20MW，风轮直径可覆盖260-292米，最大扫风面积66966平方米，相当于9个足球场大小。以年平均风速8.5m/s测算， 该机组全年发电量可达8000万度。机组研发实现了叶片、齿轮箱、发电机、变桨系统到大型铸件、控制系统等关键部件生产制造的全部国产化，有力推动了上下游产业链的协同发展以及国内装备制造水平的升级。MySE18.X-20MW机组不仅适用于国内中高风速、台风地区，还可以应用于欧洲及其它国际高风速区域。该机组自发布及研发下线以来，在客户侧已获得广泛认可，并已预中标批量项目。这些批量项目对MySE18.X-20MW机组的选择，标志中国海上风电正式进入20MW时代。我们认为，国内大兆瓦机型的快速迭代一方面将推动国内深远海海上风电的加快发展，另一方面也将加强国内海上风机出海的竞争优势，加快海风整机出海进程。 1.2本周市场行情回顾 本周（2024.8.26-8.30），风电指数（866044.WI）上涨4.29%，跑赢沪深300指数4.47个百分点。截至本周，风电板块 PE_TTM估值约18.28倍。 图表1风电指数（866044.WI）走势图表2风电指数与沪深300指数走势比较 2400 2200 2000 1800 1600 风电指数（866044.WI） （%） 沪深300-0.17-3.51-3.20 涨跌幅 风电指数 截至 2024-8-30 周 月 年初至今 （866044） 4.29-5.55-8.52 1400 1200 相较沪深300（pct）4.47-2.05-5.32 2023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-07 资料来源：WIND，平安证券研究所资料来源：WIND，平安证券研究所 图表3风电板块本周涨幅前五个股图表4风电板块本周跌幅前五个股 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 中际联合日月股份金风科技海力风电亨通光电 1% 13.68% 12.54% 11.77% 11.51% 10.12% 0.