摘要
2024年8月，生猪期货主力合约LH2411呈现区间震荡走势，当月小幅上涨250元/吨，涨幅1.39%，报收18255元/吨。现货价格方面，全国生猪平均价格较上月下跌0.46元/公斤，维持在近5年平均水平。
后市展望
供给端，近三个月能繁母猪存栏量小幅回升，但下半年生猪理论出栏量逐月下降，预计未来生猪供应偏低，对猪价形成支撑。需求端，8月天气炎热，生猪消费处于淡季，后期随着天气转凉需求将有所好转。成本利润方面，饲料原料豆粕和玉米价格低位运行，生猪养殖利润维持较高水平。整体来看，生猪延续近强远弱格局，短期内期价或震荡偏强，中长期或先扬后抑。
操作策略
预计生猪主力合约LH2411短期震荡偏强，中长期先扬后抑。操作上建议逢低做多。
价格分析
- 期货价格：LH2411在17750-19010元/吨区间运行，当月上涨1.39%至18255元/吨。
- 现货价格：全国生猪平均价格19.44元/公斤，较上月下跌0.46元/公斤。
供需平衡情况
- 全球：2023年生猪供需缺口22,391千头，同比减少16,161千头；猪肉供需缺口823千吨，同比减少487千吨。
- 中国：2023年生猪供需缺口22,391千头，同比减少16,161千头；猪肉供需缺口823千吨，同比减少487千吨。
供应端情况
- 生猪存栏：截至2024年6月，全国生猪存栏41533万头，同比减少4.6%。
- 能繁母猪存栏：截至2024年7月，全国能繁母猪存栏4041万头，环比增加3万头，位于历史偏低水平。
- 猪肉产量：截至2024年6月，全国猪肉产量2981万吨，同比减少1.7%。
- 猪肉进口量：2024年7月进口9万吨，环比持平，处于近5年较低水平。
需求端情况
- 定点屠宰企业屠宰量：2024年7月屠宰量2428万头，环比下降3万头，处于近5年偏高水平。
- 主要肉类产量：截至2024年6月30日，猪肉占比63.26%。
价差分析
- 猪肉与白条鸡价差：9.84元/公斤，处于近5年中低水平。
- 猪肉与羊肉价差：-31.77元/公斤。
- 猪肉与牛肉价差：-33.67元/公斤。
- 猪肉与鸡蛋价差：16.89元/公斤。
饲料供需分析
- 饲料产量：截至2024年7月，饲料产量2668.6万吨，同比下降2.1%，位于历史偏低水平。
养殖效益分析
- 外购仔猪养殖利润：342.02元/头，处于历史平均水平。
- 自繁自养生猪养殖利润：542.76元/头，处于历史平均水平。
- 毛鸡养殖利润：-1.96元/羽，处于历史偏低水平。
- 猪粮比价：8.37，处于正常区间。
基本面分析
- 供应端：能繁母猪存栏持续小幅过剩，但下半年理论生猪出栏量偏低，对猪价有支撑。冻肉出库加快。
- 需求端：屠宰量环比回落，但消费疲软，后期开学季、中秋、国庆及腌腊季将提振需求。
- 养殖利润：外购仔猪和自繁自养利润小幅回落。
后市展望
短期内生猪期价或震荡偏强，中长期或先扬后抑。
操作策略
建议逢低做多。
