广发机械三一重能点评未有风场出售造成业绩波动两海战略持续兑现

24 年上半年公司实现收入 52.80 亿元，同比+34.88%，归母净利润 4.34 亿元，同比-46.92%，扣非归母 3.88 亿元，同比-43.23%。Q2 单独来看，营收 35.53 亿元，同比+51.09%，环比+105.60%，归母净利润 1.68 亿元，同比-49.82%，环比-36.87%，扣非归母 1.51 亿元，同比-45.43%，环比-36.17%，毛利率 14.23%，同比-6.49pct，环比-5.44pct，净利率 4.72%，同比-9.50pct，环比-10.66pct（毛利率波动系会计准则调整，质保金从销售费用调整至营业成本，影响毛利率约 3.5pct）。

业绩超预期的主要原因是 Q2 出货量显著提升（约 2GW 对比 Q1 的 1GW），但未出售风场导致利润端承压。在建风电场约 2GW，受天气影响有所延迟，Q2 未有风电场销售，全年目标不变。

双海战略持续推进：海外方面，公司在印度、中亚、欧洲等地持续投入产能布局，订单持续突破，明后年有望进入交付大年；海上风电方面，公司持续布局，今年有望实现零的突破。

行业展望：海风方面，广西、上海等地政策陆续推出，江苏、广东等地积极推进，压制因素有望近期解决；海外招标活动增多，亚非拉等地将成为未来几年行业成长的主要动力。