期权日度报告

衍生品：期权 日度报告 期权日度报告 兴证期货.研究咨询部金融研究团队 内容提要 2024年8月30日星期五 林玲 从业资格编号：F3067533投资咨询编号：Z0014903周立朝 从业资格编号：F03088989投资咨询编号：Z0018135 联系人：周立朝 邮箱：zhoulc@xzfutures.com 美国官方发布了一系列围绕经济、通胀和就业的数据。二季度实际GDP年化季率上修至3%，强于7月底披 露的初值2.8%，上周首次申领失业救济人数为23.1万人，略低于预期的23.2万人。打破了此前的“经济硬着陆”担忧。美经济数据超预期，美股市场再度走强。 两市成交量环比回升，大小风格短期切换，期权成交 量环比回落。期权成交PCR方面，上证50ETF期权成交PCR值环比回落；中证500ETF期权成交量环比回落，市场整体空头情绪衰减。期权隐含波动率回落，中小创期权隐波降波幅度偏大，IO期权与MO期权隐波差环比收敛。偏指处于近期低位，看跌看涨期权隐波比值偏低，波动率结构稳定，短空情绪对隐波结构影响有限，整体维持低波震荡预期。 铜期权成交PCR均环比回升；黄金期权隐含波动率环比小幅回落，但依然处于年内次高位，整体来看，贵金属品种期权隐波延续升波趋势。PTA期权成交PCR整体偏高，原油价格偏弱势联动PTA走弱，PTA期权隐含波动率环比上升。豆粕期权成交PCR重心下移，期权隐含波动率重心下移，震荡预期。 品种观点展望 行情观点 金融期权 商品期权 国外方面，美国官方发布了一系列围绕经济、通胀和就业的数据。首先，二季度实际GDP年化季率上修至3%，强于7月底披露的初值2.8%，主要由个人指出超预期增长2.9%所推动，意味着高利率环境下，消费者支出意愿仍强烈。美国上周首次申领失业救济人数为23.1万人， 略低于预期的23.2万人。打破了此前的“经济硬着陆”担忧。美经济数据超预期，美股市场再度走强。 国内宏观方面，货币与融资数据延续弱势，市场投融资需求不足，M2-M1剪刀差进一步走阔，流动性空转压力未得到有效缓解，反映基本面延续弱势。7月社会消费、投资小幅低于预期，整体平稳。国内存量政策正有序落地，后续增量政策仍需发力，政策起效仍需观察。 上一个交易日上证指数跌0.5%报2823.11点，深证成指涨0.94%，创业板指涨0.65%，科创50涨1.25%，市场成交额6097.7亿元。两市成交量环比回升，大小风格短期切换，期权成交量环比回落。期权成交PCR方面，上证50ETF期权成交PCR值为94.64%，环比回落；中证500ETF期权成交量环比回落，成交PCR值数值为66.59%，市场整体空头情绪衰减。期权隐含波动率回落，中小创期权隐波降波幅度偏大，IO期权与MO期权隐波差为7.38个百分点，环比收敛。MO期权skew偏度指数96.5，IO期权skew偏度指数96.6，偏指处于近期低位，看跌看涨期权隐波比值偏低，波动率结构稳定，短空情绪对隐波结构影响有限，整体维持低波震荡预期。仅供参考。 铜、铝期权成交PCR值分别为110.68%、140.32%，黄金期权成交PCR为97.27%，PTA期权成交PCR值181.87%，豆粕期权成交PCR值35.67%。铜期权成交PCR均环比回升；黄金期权隐含波动率为15.74%，环比小幅回落，但依然处于年内次高位，整体来看，贵金属品种期权隐波延续升波趋势。PTA期权成交PCR整体偏高，原油价格偏弱势联动PTA走弱，PTA期权隐含波动率环比上升至14.93%。豆粕期 弱现实与估值政策支撑，股指震荡分化 期权隐波重心上移 行情图表 权成交PCR重心下移，期权隐含波动率重心下移，震荡预期。仅供参考。 图表1：金融期权数据 标的 收盘价 涨跌幅（%） 成交PCR IV(隐波%） 上证50ETF 2.407 -0.82 94.64% 12.83 沪市300ETF 3.347 -0.30 74.26% 14.03 深市300ETF 3.478 -0.43 97.74% 14.04 沪市500ETF 4.632 1.40 66.59% 18.52 深市500ETF 4.806 1.41 101.11% 19.16 创业板ETF 1.513 0.80 80.53% 20.95 深证100ETF 2.199 0.64 77.91% 17.19 上证50指数 2317.66 -0.79 69.64% 13.26 沪深300指数 3277.68 -0.27 64.09% 14.13 中证1000指数 4542.46 1.61 64.41% 21.51 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表2：商品期权数据 品种 活跃合约收盘 涨跌幅（%） 成交PCR IV(隐波%） 铜 74200 -0.52 110.68% 14.13 铝 19710 -0.98 140.32% 11.83 甲醇 2534 -0.12 167.02% 13.73 沪金 575.06 -0.02 97.27% 15.74 PTA 5406 -0.15 181.87% 14.93 豆粕 2998 -0.13 35.67% 15.06 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表3：ETF期权标的走势（一） 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表4：ETF期权标的走势（二） 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表5：ETF期权标的走势（三） 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表6：股指期权标的走势 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表7：沪深两市成交额（单位：亿元）图表8：两融余额（单位：亿元） 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表9：50ETF期权PCR与成交量图表10：300ETF（沪）期权PCR与成交量 图表11：500ETF（沪）期权PCR与成交量图表12：300ETF（深）期权PCR与成交量 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表13：500ETF（深）期权PCR与成交量图表14：创业板ETF期权PCR与成交量 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表15：沪深300期权PCR与成交量图表16：中证1000期权PCR与成交量 图表17：沪铜期权PCR与成交量图表18：沪铝期权PCR与成交量 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表19：甲醇期权PCR与成交量图表20：黄金期权PCR与成交量 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表21：PTA期权PCR与成交量图表22：豆粕期权PCR与成交量 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表23：ETF期权隐波（IV） 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表24：股指期权隐波（IV） 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表25：商品期权隐波（IV） 数据来源：兴证期货研究咨询部 分析师承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。报告所采用的数据均来自公开资料，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断的得出结论，力求客观、公正，结论，不受任何第三方的授意影响。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考。兴证期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的独立判断。 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的损失负任何责任。 本报告的观点可能与资管团队的观点不同或对立，对于基于本报告全面或部分做出的交易、结果，不论盈利或亏损，兴证期货研究咨询部不承担责任。 本报告版权仅为兴证期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处兴证期货研究咨询部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。