业绩稳定性超预期，客户结构持续优化

2024-08-31 高登,陈斯竹,唐嘉俊国联证券 Zt

业绩稳定性超预期：2024H1公司营收772.92亿元，同比+0.42%；归母净利润28.63亿元，同比+0.76%。其中，2024Q2营收402.7亿元，同比+0.29%，环比+8.78%；归母净利润16.0亿元，同比+13.70%，环比+26.68%，业绩维持稳定。
客户结构持续优化：2024H1公司62%的收入来自上汽集团以外的客户，特斯拉、赛力斯、比亚迪、吉利、奇瑞等成为主要客户，排名前十的业外整车客户汇总销售额同比增速超过19%。
多品类产品获关键车型定点：内饰、零重力座椅、智能方向盘、车灯、传动系统等多品类零部件均获得整车客户关键车型项目的配套定点，单车配套价值量有望提升。

公司积极调整客户结构成效显著，在2024H1上汽集团销量下滑的背景下实现收入和业绩稳定。
公司持续向下游客户推介智能座舱和车身平台、智能行驶平台、智能动力平台等核心业务的系统集成和一体化整合能力，新产品、新技术定点的陆续落地将推动单车配套价值量提升。
预计公司2024-2026年营业收入分别为1773.0/1880.3/1981.7亿元，同比增速分别为5.2%/6.1%/5.4%；归母净利润分别为75.6/81.4/87.1亿元，同比增速分别为4.8%/7.7%/6.9%；EPS分别为2.4/2.6/2.8元/股，2023-2026年CAGR为6.5%，建议持续关注。