8月经济数据前瞻：出口或再度回升

核心观点与预测

生产

• 8月全国制造业PMI回落至49.1%，线下继续放缓。
• 中观高频数据显示工业生产景气度略有收缩。
• 预计8月工业增加值同比增速降至5%。

投资

• 基建投资或略有回落，地产投资低位震荡，制造业投资保持稳定。
• 预计8月固定资产投资累计同比增速持稳在3.5%。

消费

• 8月前25天乘用车零售销量同比增速升至5%，受开学季需求推动。
• 家电销售市场热度逐渐降低。
• 预计8月社会消费品零售总额同比增速回落至2.1%。

外贸

• 8月CCFI指数下降，但韩国出口增速显著走高。
• 欧美补库强度不及预期，全球制造业PMI共振回落。
• 预计8月出口同比增速续升至8%，进口增速回落至4.5%，贸易顺差约为802亿美元。

社融

• 票据利率走低反映信贷投放偏弱。
• 政府债发行提速对社融同比多增构成支撑。
• 预计8月新增信贷规模约1.1万亿元，新增社融规模3.4万亿元左右，M2增速升至6.5%。

通胀

• 农产品价格持续攀升，CPI同比增速预计升至0.8%。
• 产成品价格同比增速回落，PPI同比增速降幅或走扩至-0.9%。

风险提示

• 政策变动，经济恢复不及预期。