有色日报：有色震荡运行

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年8月30日有色日报 有色金属 有色震荡运行 核心观点 沪铜 铜主力期价日内增仓上行。8月下旬美元指数持续下挫后已经逼近2年内低点，短期存在技术性支撑，美元指数反弹给予铜价一定压力。月度来看，宏观回暖，供减需增背景之下，铜价或较乐观。短期关注10日均线支撑。 沪铝 姓名：闾振兴 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890 邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 铝主力期价夜盘窄幅震荡，日内走强，逼近2万关口。8月中下旬氧化铝表现强势很大程度上从成本上带动了电解铝。据Mysteel数据显示8月29日电解铝社库为80.80万吨，周环比累库1.80万。高库存导致基差和月差处于往年同期低位。上游维持强势，铝厂利润受到挤压，成本支撑上升，下游需求一般，电解铝库存高位缓慢去化。短期预期期价随着国内宏观回暖而偏强运行，但产业弱势将抑制其上涨空间。 沪镍 镍主力期价整体在13.1-13.2万区间震荡。前期套利资金将其作为空配品种，近期有色回暖后，空头了结或推升期价。近期因菲律宾发运受阻，镍矿价格坚挺；下游不锈钢库存呈现去化；产业边际回暖，利好镍价。中长线镍估值低位，但缺乏产业上行驱动，跟随板块相对弱势运行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 有色金属|日报 1/6请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 1.产业动态 铜 据Mysteel不完全统计，截至8月29日，共有16家上市铜企发布2024年 上半年业绩，合计营业收入9058.55亿元，合计净利润302.15亿元。 8月29日，Mysteel电解铜库存为27.41万吨，较26日去库0.77万吨，较 22日去库0.88万吨。 8月29日，Mysteel电解铜保税区库存为6.30万吨，较26日去库0.36万 吨，较22日去库0.57万吨。 铝 据Mysteel不完全统计，截至8月30日，有26家上市铝企公布2024年上 半年业绩，合计营业收入3121.60亿元，合计净利润211.08亿元。 8月29日，Mysteel铝锭库存为80.8万吨，较26日累库1.3万吨，较22 日累库1.8万吨。 镍 8月30日，据Mysteel调研统计，本期（2024.8.22-2024.8.28）印尼镍铁发往中国发货20.5万吨，环比增幅29.87%，同比增幅2.38%；到中国主要港口 13.24万吨，环比增幅0.89%，同比降幅16.34%。目前印尼主要港口共计11条镍铁船装货/等待装货。 本期印尼镍铁发运量级有所恢复，到货量级仍然维持低位，预计8月印尼镍 铁回流量级仍然维持较低位置。近期市场成交较为活跃，镍铁主流成交在1000- 1010元/镍（到厂含税），镍铁价格稳中偏强运行。印尼天气好转，镍矿出货速度加快，但是印尼市场镍矿供应仍然偏紧，仍需时间修复，镍铁增量有限。后续还需关注印尼镍矿的供应情况以及镍铁回流情况。 8月30日，精炼镍上海市场主流参考合约沪镍2410合约。金川电解主流升贴水+800元/吨，价格132140元/吨；俄罗斯镍主流升贴水-400元/吨，价格130940元/吨；挪威镍主流升贴水+2600元/吨，价格133940元/吨；镍豆主流升贴水-500元/吨，价格130840元/吨。 2.相关图表 铜 图1铜基差图2铜月差 90,000 85,000 80,000 75,000 70,000 65,000 60,000 现货升贴水:1#电解铜(Cu_Ag>=99.95%):上海有色现货含税均价:1#电解铜(Cu_Ag>=99.95%):上海有色 200 100 0 -100 -200 -300 -400 90,000 85,000 80,000 75,000 70,000 65,000 60,000 月差沪铜主力 1,000 800 600 400 200 0 -200 -400 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 2024-04-242024-05-242024-06-242024-07-242024-08-24 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3电解铜国内社库+保税区库存图4电解铜全球交易所库存 202120222023202420202021202220232024 90万吨 80万吨 70万吨 60万吨 50万吨 40万吨 30万吨 20万吨 10万吨 0万吨 120万吨 100万吨 80万吨 60万吨 40万吨 20万吨 0万吨 数据来源：Mysteel、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5铜期货仓单日报图6伦铜走势 650,000吨 550,000吨 450,000吨 350,000吨 250,000吨 150,000吨 50,000吨 LME库存COMEX库存SHFE仓单库存(右)期货收盘价:LME铜(3个月):电子盘LME铜0-3 11,000 10,500 10,000 9,500 9,000 8,500 8,000 7,500 7,000 0 -20 -40 -60 -80 -100 -120 -140 -160 -180 2024-04-182024-05-182024-06-182024-07-182024-08-18 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 2024-04-192024-05-192024-06-192024-07-192024-08-19 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 铝 图7铝基差图8铝月差 22,000 21,500 21,000 20,500 20,000 19,500 19,000 18,500 18,000 17,500 17,000 平均价:铝升贴水:长江现货期货收盘价(活跃):铝 -60.00 -80.00 -100.00 -120.00 -140.00 -160.00 0.00 22,000 80.00 -20.00 21,500 60.00 21,000 40.00 -40.00 20,500 20.00 20,000 19,500 19,000 18,500 18,000 17,500 17,000 月差（连续-连一）期货收盘价(连续):铝 0.00 -20.00 -40.00 -60.00 -80.00 -100.00 -120.00 2024-04-292024-05-292024-06-292024-07-292024-08-29 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图9电解铝国内社库 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图10电解铝全球交易所库存 200万吨 180万吨 160万吨 140万吨 120万吨 100万吨 80万吨 60万吨 40万吨 20万吨 0万吨 201920202021202220232024 300万吨 250万吨 200万吨 150万吨 100万吨 50万吨 0万吨 201920202021202220232024 数据来源：Mysteel、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图11氧化铝走势图12氧化铝库存 4,400 4,200 4,000 3,800 3,600 3,400 3,200 3,000 期货收盘价(活跃):氧化铝平均价:氧化铝:全国 40万吨 35万吨 30万吨 25万吨 20万吨 15万吨 10万吨 5万吨 0万吨 库存:氧化铝:总计港口库存:氧化铝:合计 2024-03-192024-04-192024-05-192024-06-192024-07-192024-08-19 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 2024-03-082024-04-082024-05-082024-06-082024-07-082024-08-08 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 镍 图13镍基差图14镍月差 基差现货含税均价:1#电解镍(Ni99.90):上海有色 160,000 160,000 1,600 155,000 1,400 155,000 1,200 150,000 1,000 150,000 145,000 800 145,000 140,000 600 135,000 400 140,000 130,000 200 135,000 0 125,000 -200 130,000 120,000 -400 125,000 120,000 月差沪镍主力 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 -1,500 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图15镍期货库存变化 2024-04-232024-05-232024-06-232024-07-232024-08-23 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图16电解镍全球交易所库存 LME库存SHFE仓单库存(右)20202021202220232024 130,000 120,000 110,000 100,000 90,000 80,000 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 300,000 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 1/8 1/22 2/5 2/19 3/5 3/19 4/2 4/19 5/4 5/18 6/2 6/16 6/30 7/14 7/28 8/11 8/25 9/9 9/23 10/7 10/21 11/4 11/18 12/2 12/16 1/4 0 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图17伦镍走势 LME镍3M电子盘LME镍0-3 22,0000 21,000-50 20,000-100 19,000-150 18,000-200 17,000-250 16,000-300 15,000 2024-04-222024-05-222024-06-222024-07-222024-08-22 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 -350 获取每日期货观点推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。