公司简介与业务
海普瑞是一家拥有A+H双融资平台的跨国制药企业，主要业务覆盖肝素产业链、生物大分子CDMO和创新药物的投资、开发及商业化。公司产品和服务包括依诺肝素钠制剂、肝素钠和依诺肝素钠原料药，以及大分子药物CDMO服务。
肝素产业链
- 产品：依诺肝素钠制剂、肝素钠原料药、依诺肝素钠原料药、肝素钠注射液。
- 经营模式：全球采购原料、自产结合、以销定产、严格的质量控制体系。
- 市场：欧洲市场为核心，美国市场增长亮眼，中国市场通过集采保持增长，非欧美海外市场恢复并实现翻倍增长。
CDMO业务
- 服务模式：提供从药物发现到生产服务的端到端CMC服务，包括研发服务、cGMP制造服务、质量保证及项目管理服务。
- 平台：由赛湾生物和SPL双轮驱动，覆盖多种生物大分子药物的生产。
- 收入：2024年上半年收入同比增长41.73%，毛利率上升至31.15%。
创新药物
- 自主研发：H1710项目处于临床前阶段。
- 投资/合作研发：持有超过20个创新药物品种，覆盖30多种适应症，部分进入II期临床。
- 投资引进：拥有10个品种的大中华区权益，其中3款进入III期临床。
经营分析
- 营业收入：2024年上半年实现营业收入28.37亿元，同比增长4.59%。
- 净利润：2024年上半年实现净利润6.64亿元，同比增长438.05%。
- 肝素产业链：2024年上半年销售收入22.01亿元，同比下降1.98%。制剂业务受集采影响收入和毛利率下降，但市场份额稳居欧洲前二。美国市场增长亮眼，中国市场通过集采保持增长，非欧美海外市场恢复并实现翻倍增长。API业务收入同比增长7.06%，销量同比增长逾四成，毛利率上升至36.45%。
- CDMO业务：延续复苏节奏，收入和利润均实现较高增长。
- 创新药及创新业务：通过自营团队推进福沙匹坦二葡甲胺在美国市场的商业化，积极物色极具潜力及拥有协同价值的药品。
核心竞争力
- 治疗领域：专注于肝素类药品和创新药物，市场增长潜力巨大。
- 产品优势：依诺肝素钠制剂为“金标准”抗凝血及抗血栓药物，具有巨大的增长潜力。
- 业务模式：全面整合肝素产业链，拥有强大的供应链管理和生产能力。
- 营销网络：在全球主要市场建立广泛的营销渠道并实施有效的营销策略。
- CDMO业务：快速增长的专注于各种重组及天然衍生的大分子和基因治疗产品的CDMO业务。
风险提示
- 产品质量风险
- 市场竞争风险
- 产品和业务集中风险
- 原材料价格大幅波动的风险
- CDMO业务风险
- 新药研发失败、不达预期的风险
- 汇率变动风险
- 投资公允价值波动的风险
- 宏观环境风险
