收入及业绩保持稳健增长，持续构建AI软件生态

中科曙光（603019.SH）公司研究

市场表现与财务概况

• 收盘价：2024年8月29日收盘价为35.58元。

• 年内最高/最低：年内最高56.80元，最低28.72元。

• 流通A股/总股本：14.59亿股/14.63亿股。

• 流通A股市值：518.97亿元。

• 总市值：520.63亿元。

• 2024年半年度业绩：

  • 总收入：57.12亿元，同比增长5.77%。
  • 归母净利润：5.63亿元，同比增长3.38%。
  • 扣非净利润：3.66亿元，同比增长20%。
  • 2024年第二季度：
    • 收入：32.33亿元，同比增长4.21%，环比增长30.45%。
    • 归母净利润：4.21亿元，同比增长1.64%，环比增长194.98%。
    • 扣非净利润：3.10亿元，同比增长20.76%，环比增长447.03%。

主要业务与产品

• IT设备业务：2024年上半年实现收入51.26亿元，同比增长3.98%。

• 软件开发、系统集成及技术服务业务：实现收入5.84亿元，同比增长24.77%。

• 客户细分：

  • 企业客户：收入21.37亿元，同比增长22.95%。
  • 公共事业客户：收入35.73亿元，同比减少2.37%。

• 毛利率：2024年上半年达到26.25%，同比提高0.20%，主要由于自研产品占比提升。

战略布局与产品创新

• AI技术软件栈DAS：依托基础硬件系统及开发工具栈，提供智能计算服务，应用于政府、互联网、运营商、科教等行业。
• 曙光AI模型仓库：涵盖100+关键场景及100+款精调最优模型，支持开发者二次开发，已有数十家主流AI企业成为用户。
• 立体计算体系：以立体算力建设、立体应用赋能、立体生态共生，打造长沙5A级智算中心标杆案例，吸引数百家企业入驻共建。

投资建议

• 预计2024-2026年EPS：1.47、1.76、2.07元。
• PE估值：2024-2026年分别为24.25、20.24、17.18倍。
• 首次覆盖，给予“买入-A”评级。

风险提示

• 技术研发风险：ICT行业技术更新速度快，技术迭代进展不及预期可能影响公司竞争力。
• 供应链风险：依赖国外先进部件，出口管制政策趋严可能影响供应链稳定性。
• 市场竞争加剧风险：竞争对手通过降价、加大营销投入等方式可能抢占市场份额。