有色金属衍生品日报

研究所副所长：车红云 期货从业证号：F03088215 投资咨询从业证号：Z0017510 铜研究员：王颖颖 期货从业证号：F3039600 【市场回顾】 有色金属衍生品日报 第一部分市场研判 铜 大宗商品研究所 有色研发报告 有色金属日报 2024年8月19日星期一 投资咨询从业证号：Z0014913 镍、锂研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034 投资咨询从业证号：Z0018401 铝、锌研究员：师富广 期货从业证号：F03090947 投资咨询从业证号：Z0019859 铅、锡研究员：张一弛 期货从业证号：F03116713 投资咨询从业证号：Z0019296 工业硅研究员：陈寒松 期货从业证号：F03129697 投资咨询从业证号：Z0020351 联系方式： 上海：021-65789219北京：010-68569781 邮箱：zhangyichi_qh@chinastock.com.cn 1.期货：今日沪铜主力收于73900元/吨，涨290元/吨，涨幅0.39%，沪铜指数增仓424手 至47.89万手。 2.现货:周末上海地区再次大幅去库，在短期铜价呈上行趋势下下游提前备库情绪较高。因隔月contango结构大幅收窄，持货商挺价情绪较高，预计明日升水仍将抬升。 【重要资讯】 1.美国房地产市场持续受到高利率的压力，7月新屋开工和营建许可均超预期回落。此外，美国8月密歇根大学消费者信心指数初值录得67.8，略超预期的66.9，为五个月来首 次上升；一年期通胀率预期初值如期维持在2.9%不变。截至上周，对9月美联储大幅降息50个基点的押注上周回落至25%。 2.2024年8月17日，Escondida主要工会同意管理层提出的提高薪资条件，包括约32,000美元奖金及2,000美元软贷款，从而暂停了罢工，缓解了全球铜供应的担忧。此次罢工原由薪酬谈判破裂引发，涉及约2,400名工人。 【逻辑分析】 Escondida铜矿罢工风波平息，市场对供应的担忧缓解；境外铜库存还在交仓进程中，目前全球铜显性库存70万吨，比去年同期高45万吨。LME铜库存垒库接近尾声，不过COMEX8月份集中交仓；国内方面，下半年国内消费回暖，废铜货源收缩，国内加快去库。总体来看，铜利空因素仍然在释放中，在境外铜库存持续交仓的压力下，铜价缺乏持续上行的动力。 套利方面，预计下半年国内去库量40万吨，带来跨期正套机会。 【交易策略】 1.单边：沪铜缺乏持续上行动力，做好库存保值。 2.套利：预计下半年国内持续去库，关注沪铜2409-2411正套机会 3.期权：观望。(姓名：王颖颖投资咨询证号：Z0014913以上观点仅供参考，不作为 买卖依据） 氧化铝 【市场回顾】 1.期货市场：氧化铝价格维持上涨，AO2409合约涨2.98%至4113元/吨，指数持仓继续增加0.74万手至24.7万手，月差再度扩大； 2.现货市场：8月15日海外市场氧化铝以西澳FOB512美元/吨的价格成交3万吨；3河南区域产业现货成交基本介于3850-3900元/吨之间，交割品现货产地报价则上移至4000元/ 吨左右；山西区域产地交割品现货成交0.3万吨，成交价格4010元/吨； 【相关资讯】 1.【中国7月氧化铝产量同比增长3.9%】国家统计局8月16日发布的数据显示，中国7月原铝（电解铝）产量为367.8万吨，同比增长6.0%；1-7月原铝（电解铝）产量为2519.3万吨，同比增长6.0%。中国7月氧化铝产量为720.5万吨，同比增长3.9%；1-7月氧化铝产量为4852.8万吨，同比增长2.2%。中国7月铝合金产量为138.2万吨，同比增长6.6%；1-7月铝合金产量为921.9万吨，同比增长8.7%。中国7月铝材产量为557.1万吨，同比增长4.8%；1-7月铝材产量为3865.3万吨，同比增长9.6%。（国家统计局）； 2.据阿拉丁（ALD）了解，受近一个多月持续不断的降雨影响，河南平顶山某矿业公司的铝土矿生产受阻，月度产量显著下滑。在常规运营条件下，该矿企的月产量可稳定在12-15万吨之间，但目前因恶劣的天气条件，月产量已大幅缩减至仅6-8万吨。鉴于当前降雨状况短期内未有缓解趋势，矿山生产频繁面临临时性停产。 3.据阿拉丁（ALD）数据，全国氧化铝建成产能10402万吨，8月16日这一周运行产能8755万吨，环比+105万吨，运行维持高水平。近两个月，河南多家氧化铝厂持续增加进口铝土矿的使用。由于内陆（晋豫黔）国产矿的产出不同原因的受限，供应不足问题难以解决，进口矿成为保证内陆氧化铝厂提产和稳产的原料来源。只要氧化铝保持现有的高位价格，全国氧化铝厂都会以自身最大的限度去生产，进口矿的使用将继续承载内陆氧化铝厂的稳产所需原料。 4.阿拉丁（ALD）综合海外媒体消息，前段时间受飓风“贝里尔”影响的美国世纪铝业Jamalco氧化铝厂目前已全面恢复生产，据了解，Jamalco在第二季度已达成年产120万吨的目标生产率，较之前80%的产能显著提升。飓风过后，Jamalco迅速恢复氧化铝厂运营，并启用替代港口方案，确保氧化铝产品持续供应全球市场。 【逻辑分析】 宏观市场企稳回暖，强基本面品种涨势更强。内外矿山均处于雨季，阶段性抑制产量释放，供应端季节性偏紧，氧化铝目前处于基本面表现较好的阶段，市场价格易涨难跌。 【交易策略】 1.单边：持续增仓上涨，氧化铝或将维持上行趋势； 2.套利：暂时观望（姓名：师富广投资咨询证号：Z0019859观点仅供参考，不作为买卖 电解铝 【市场回顾】 1.期货市场：沪铝2410合约涨1.42%至19610元/吨，沪铝指数持仓增加0.6万手至44.8万手； 2.现货市场：现货市场表现一般，持货商并无挺价意愿，报价在-10~0，现货流通宽松。 3.能源成本方面：需求乏力，煤价窄幅震荡；金正北方港口动力煤（非电厂流向）市场价：5500CV，847元/吨（-3）；5000CV，745元/吨（-4）；4500CV，645元/吨（-4）。 【相关资讯】 1.上周美国零售销售和首申就业数据公布后，高盛下调美国经济衰退风险。高盛经济学家JanHatzius在周六给客户的一份报告中，将明年陷入经济衰退的可能性从25%下调至 20%。Hatzius进一步指出，如果定于9月6日发布的8月非农就业报告看起来相当不错，我们可能会将经济衰退的可能性下调至15%，这一水平已经持续了近一年。美国7月零售创下2023年初以来的最大增幅，同时美国政府数据显示上周失业救济申请数量为7月初以来最少。 2.【美国消费者信心五个月以来首次上升，通胀预期意外持稳】美国8月密歇根大学消费者信心指数初值上升至67.8，为最近五个月来首次上升，因为随着通胀企稳，人们对财务状况的看法变得更加乐观；预期预期66.9，前值66.4。消费者信心上升的部分原因是美国总统拜登决定不寻求连任。在副总统卡玛拉·哈里斯成为民主党提名人后，民主党选民信心回升。 3.SMM铝下游周度调研：旺季临近订单小幅增长下游企业开工率回升。8月16日SMM调研显示国内铝下游加工龙头企业开工率较上周回升0.1个百分点至62.2%，与去年同期相比下滑1.5个百分点。分板块来看，周内铝线缆、铝板带箔、铝合金等产品由于处在行业淡季，龙头企业周内大多平稳运行，开工率未见波动。而个别型材企业则反馈3C、新能源汽车相关订单出现增长，推动开工率小幅上移。 4.7月未锻轧铝及铝材进口25.7万吨，相比6月的24.48万吨环比增加1.23万吨，相比去年同期的23.14万吨同比增长11.1%，前7月累计进口230万吨，相比去年同期的143.2万吨累计同比增长60.6%。 【逻辑分析】 宏观情绪好转叠加成本抬升共同促进铝价上行。美国就业数据及零售数据表现较好，消费者信心指数回升，衰退的担忧缓解，市场悲观情绪缓解，空头集中减仓离场反弹；基本面方面成本驱动明显，氧化铝价格上涨提供更强的成本支撑；消费即将走出淡季，市场情绪逐渐回暖。 【交易策略】 1.单边：宏观改善叠加成本抬升，铝价或将维持小幅涨势； 2.期权：暂时观望（姓名：师富广投资咨询证号：Z0019859观点仅供参考，不作为买卖 锌 【市场回顾】 1.期货情况：沪锌2409合约涨0.5%至23345元/吨，沪锌指数持仓增加0.5万手至19.9万手； 2.现货情况：下游按需采购，成交清淡，贸易商交投为主，成交整体表现一般;上海普通国产报价对2409合约升水0元/吨附近，环比持平； 【相关资讯】 1.上周美国零售销售和首申就业数据公布后，高盛下调美国经济衰退风险。高盛经济学家JanHatzius在周六给客户的一份报告中，将明年陷入经济衰退的可能性从25%下调至 20%。Hatzius进一步指出，如果定于9月6日发布的8月非农就业报告看起来相当不错，我们可能会将经济衰退的可能性下调至15%，这一水平已经持续了近一年。美国7月零售创下2023年初以来的最大增幅，同时美国政府数据显示上周失业救济申请数量为7月初以来最少。 2.【美国消费者信心五个月以来首次上升，通胀预期意外持稳】美国8月密歇根大学消费者信心指数初值上升至67.8，为最近五个月来首次上升，因为随着通胀企稳，人们对财务状况的看法变得更加乐观；预期预期66.9，前值66.4。消费者信心上升的部分原因是美国总统拜登决定不寻求连任。在副总统卡玛拉·哈里斯成为民主党提名人后，民主党选民信心回升。 3.8月16日SMM调研显示，锌下游实际消费改善程度有限，其中镀锌因黑色价格跌破年内低位，订单受影响较大，开工率大幅下行；压铸锌合金中虽然部分企业前期高温停产有所复产，但有部分企业对后续订单持悲观态度，转做贸易进行停产，整体开工变化不大；氧化锌周内实际订单并无改善，但前期停产企业恢复生产，开工有所提升。 【逻辑分析】 美国就业数据及零售数据表现较好，消费者信心指数回升，衰退的担忧缓解，市场悲观情绪缓解，空头集中减仓离场反弹。基本面方面也存在较强的支撑，减产的效果正在逐渐体现，消费地到货逐渐减少，社会库存逐步去化，强基本面品种反弹力度较大。 【交易策略】 1.单边：宏观改善，基本面强支撑，锌价震荡上行； 2.套利：暂时观望； 3.期权：暂时观望； （姓名：师富广投资咨询证号：Z0019859观点仅供参考，不作为买卖依据） 铅 【市场回顾】 1、盘面情况：沪铅主力合约今日报收17660元/吨，盘面震荡运行，较前一交易日下跌20元/吨； 2、现货情况：上海市场1#电解铅均价17700元/吨，较上一交易日涨25元/吨。 【重要资讯】 1.上周再生铅炼企低价货源陆续到货，再生冶炼亏损幅度收窄，据Mysteel测算再生铅冶炼单吨亏损在1200元左右。再生铅炼企虽扩贴水积极出货，但电池厂采购不佳，再生铅散单成交清淡。山西亿晨检修尚未恢复；安徽华鑫因设备问题，8月15日停炉检修，预计持续时间10天左右；山东中庆因原料问题，8月15日停产，复产时间未定。 【逻辑分析】 原生铅与再生铅供应稳中有升，叠加进口铅到货预期，8月铅市场供应偏紧情况大概率较7月缓和。同时关注废电瓶价格与再生铅企业利润的相关性，若亏损程度超过其承受范围，不排除再生铅企业再次出现减停产的可能性。另外三季度铅蓄电池市场将进入传统消费旺季，铅消费将成为决定铅价的重要因素。 【交易策略】 1.单边：短期铅价区间震荡，后续注意废电瓶价格等原料端变化。 2.套利：观望 （姓名：张一弛投资咨询证号：Z0019296观点仅供参考，不作为买卖依据） 镍 【外盘情况】 1.盘面情况：沪镍主力2409合约上涨1410至130360元/吨，指数持仓增加42手。 2.现货情况：金川升水环比下调50至1350元/吨，俄镍升水环比持平于-150元/吨，电积镍 升水环比持平于50元/吨，硫酸镍价格环比上调25至27775元/吨。 【相关资讯】 1.SMM讯，今年7月，受宏观经济因素的提振，镍价逆势反弹，M