有色金属衍生品日报

研究所副所长：车红云 期货从业证号：F03088215 投资咨询从业证号：Z0017510 铜研究员：王颖颖 期货从业证号：F3039600 【市场回顾】 有色金属衍生品日报 第一部分市场研判 铜 大宗商品研究所 有色研发报告 有色金属日报 2024年8月15日星期四 投资咨询从业证号：Z0014913 镍、锂研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034 投资咨询从业证号：Z0018401 铝、锌研究员：师富广 期货从业证号：F03090947 投资咨询从业证号：Z0019859 铅、锡研究员：张一弛 期货从业证号：F03116713 投资咨询从业证号：Z0019296 工业硅研究员：陈寒松 期货从业证号：F03129697 投资咨询从业证号：Z0020351 联系方式： 上海：021-65789219北京：010-68569781 邮箱：zhangyichi_qh@chinastock.com.cn 1.期货：今日沪铜主力收于72830元/吨，涨680元/吨，涨幅0.94%，沪铜指数增仓4586手 至49.29万手。 2.现货:本次合约交割日隔月月差相较此前明显收窄，主因为国内电解铜库存已持续五周去库，且去库速度加快。华东地区短期到货量有所减少，消费方面动能显现。目前沪期铜2409合约对2410合约月差在contango100-70元/吨附近，预计换月后现货升水将从平水价格-30元/吨起报。 【重要资讯】 1.美国7月CPI同比上升2.9%，连续第四个月回落，是2021年3月以来首次重回“2字头”；预估为上升3%，前值为上升3%；美国7月CPI环比上升0.2%，预估为上升0.2%，前值为下降0.1%。数据公布后，交易员下调美联储降息预期。期货交易显示，交易员认为美联储在9月会议上降息25个基点的概率为56.5%，降息50个基点的概率为43.5%。 2.8月13日路透报道，必和必拓智利Escondida铜矿的工人在未能达成薪资协议后，将于周二开始罢工，为世界上最大的铜矿企业的停工奠定了基础。2400多名工会成员将从上午8点开始罢工。该工会在一份声明中表示，经过五天的调解谈判，工会拒绝了必和必拓提出的新劳动合同。根据知情人士透露，必和必拓与智利Escondida铜矿的工会领袖重启薪资谈判，以期结束周二开始的罢工。8月14日凌晨知情人士表示，Escondida一号工会同意了必和必拓重新讨论关键议题的请求。正是这些议题导致双方在周一结束的谈判中未能达成协议。会议定于智利时间晚上8点结束。如果双方设法达成协议并得到工人的批准，那么Escondida将恢复正常运营。必和必拓称Escondida铜矿继续运营。Escondida铜矿2023年产量为107万吨，约占全球铜矿产量的5%。 【逻辑分析】 宏观方面，境外铜库存依然在交仓进程中，估计COMEX铜库存会一直交仓到9月份。但是外媒报道Escondida铜矿工人从周二开始罢工，但是14日凌晨必和必拓称恢复与工会谈判，Escondida铜矿仍然在正常运营。8月15日彭博报导BHP与Escondida工会谈判失败，但是BHP表示Escondida铜矿在应急状态下继续运营。我们复盘过去Escondida铜矿罢工情况，大部分罢工都能被避免。2017年该铜矿曾经罢工44天，引发20万吨左右的产量损 失。但是2018年和2021年，在工会宣布要罢工后，BHP和工会最后都达成薪资协议，成功避免了罢工。目前市场认为Escondida铜矿大概率会在短时间内谈妥，建议暂时关注BHP和Escondida铜矿工会最后谈判情况，由于Escondida是全球最大的铜矿山，一旦停产，对供应影响很大，将对铜价构成有利支撑。 【交易策略】 1.单边：关注BHP和Escondida铜矿工会的谈判情况。 2.套利：预计下半年国内持续去库，关注沪铜2409-2411正套机会 3.期权：观望。 (姓名：王颖颖投资咨询证号：Z0014913以上观点仅供参考，不作为买卖依据） 电解铝 【市场回顾】 1.期货市场：隔夜LME铝涨0.04%至2327美元/吨，沪铝2409合约涨0.87%至19205元/ 吨，沪铝指数持平至46.28万手； 2.现货市场：现货市场表现一般，基差收敛后持货商并无挺价意愿，报价在-10~0，现货流通宽松。 3.能源成本方面：需求乏力，煤价窄幅震荡；金正北方港口动力煤（非电厂流向）市场价：5500CV，847元/吨（-3）；5000CV，745元/吨（-4）；4500CV，645元/吨（-4）。 【相关资讯】 1.中国7月社会消费品零售总额增速回升至2.7%，汽车零售额下滑4.9%。中国7月规模以上工业增加值同比增长5.1%；1-7月份全国固定资产投资增长3.6%。1-7月房地产开发投资同比下降10.2%，新房销售面积降18.6%。7月70城房价：各线房价同比降幅整体继续扩大，一线二手房价同比降幅收窄。 2.美国7月CPI同比增长2.9%，增速连续第四个月下降，且低于预期值和前值（均为 3%），美国7月核心CPI同比增长3.2%（符合预期），创自2021年初以来的最低增速。评论称，CPI数据虽然强化了美联储9月降息的预期，但住房成本的强劲上升打击投资者此前大幅降息50个基点的预期，“美联储降息溢价”消退。 【逻辑分析】 基本面因氧化铝价格上涨提供更强的成本支撑，今日社会库存小幅去化，市场消费表现仍处于淡季，铝价小幅震荡反弹。 【交易策略】 1.单边：需求处于消费淡季期间，氧化铝价格海外走强，成本驱动上涨，建议观望； 2.期权：暂时观望（姓名：师富广投资咨询证号：Z0019859观点仅供参考，不作为买卖依据） 氧化铝 【市场回顾】 1.期货市场：氧化铝价格高位震荡，隔夜AO2409合约涨1%至3928元/吨； 2.现货市场：8月15日海外市场氧化铝以西澳FOB512美元/吨的价格成交3万吨，9月末至10月初船期，去向不知。此笔成交较上一笔澳洲价格（2024年8月13日成交）上涨9美元/吨。 【相关资讯】 1.几内亚博法一大型矿业公司因交通事故而暂停生产，不过因码头尚有库存，暂时不影响装船，据悉，中国驻几内亚大使馆参赞王晖参赞会见几内亚地矿部秘书长阿布巴卡•库鲁马 （AboubacarKourouma），就维护中资矿企合法权益、推动两国矿业领域合作高质量发展进行深入交流； 【逻辑分析】 矿石进入雨季紧张阶段，制约当前产能的释放，海外牙买加不可抗力宣布后海外氧化铝现货价格上涨，强化了当前强现实的逻辑，基本面目前存在较强的支撑。 【交易策略】 1.单边：基差大幅收敛后，目前阶段性受阻，能否继续上行仍需看到现货价格能否向上突破； 2.套利：暂时观望（姓名：师富广投资咨询证号：Z0019859观点仅供参考，不作为买卖依据） 锌 【市场回顾】 1.期货情况：LME锌涨0.65%至2705美元/吨，沪锌2409合约涨0.46%至22890元/吨，沪锌指数持仓减少0.26万手至19.2万手； 2.现货情况：下游按需采购，成交清淡，贸易商交投为主，成交整体表现一般;上海普通国产报价对2409合约升水0元/吨附近，环比持平； 【相关资讯】 1.中国7月社会消费品零售总额增速回升至2.7%，汽车零售额下滑4.9%。中国7月规模以上工业增加值同比增长5.1%；1-7月份全国固定资产投资增长3.6%。1-7月房地产开发投资同比下降10.2%，新房销售面积降18.6%。7月70城房价：各线房价同比降幅整体继续扩大，一线二手房价同比降幅收窄。 2.【泰坦矿业因洪水暂时关闭ESM矿山运营】据外媒消息，多伦多上市的泰坦矿业（TitanMining）因热带风暴黛比（Debby）引发的历史性洪水，在周一（8月12日）宣布其位于美国的EmpireState矿山（ESM）暂时停止运营。尽管没有人员伤亡或设备受损，但洪水导致 矿井巷道内水位上涨，电力中断，对矿山运营造成了重大干扰。目前，电力已部分恢复，洪水正在消退，公司正在积极抽水。泰坦矿业表示，矿山恢复运营后，矿石将在地下堆放，因为地下设施需要重建电力系统，预计耗时四至八周。在此期间锌精矿生产将暂停。尽管如此，泰坦矿业仍维持今年对ESM的生产指导不变，为5600-6000万磅。 3.【EDM着手重启Scotia铅锌矿】据mining.com网站消息：EDM资源公司正着手重新开放位于新斯科舍省哈利法克斯东北62公里处的Scotia铅锌矿。自2008年大宗商品价格暴跌以来，该矿一直处于保养和维护状态。EDM总裁兼首席执行官MarkHaywood表示:“EDM继续在推动Scotia矿山投产所需的大量工作方面继续取得重大进展。 4.据SMM调研，截至本周四，SMM七地锌锭库存总量为13.41万吨，较8月8日减少 0.51万吨，较8月12日减少0.30万吨，国内库存继续录减。上海、广东库存录减明显，周内两地仓库到货较少，下游刚需采买提货，库存继续下滑。天津地区库存小幅录减，周内天津仓库到货仍偏少，但黑色价格持续拖累镀锌消费，整体库存变化不大。 【逻辑分析】 减产的效果正在逐渐体现，消费地到货逐渐减少，社会库存逐步去化，提供较强的支撑，能否突破上行，需要工业品氛围企稳。 【交易策略】 1.单边：供需双弱，在减产的支撑下目前反弹至压力位附近徘徊； 2.套利：暂时观望； 3.期权：暂时观望； （姓名：师富广投资咨询证号：Z0019859观点仅供参考，不作为买卖依据） 铅 【市场回顾】 1、盘面情况：沪铅主力合约今日报收17530元/吨，盘面震荡运行，较前一交易日上涨105元/吨； 2、现货情况：上海市场1#电解铅均价17650元/吨，较上一交易日涨25元/吨。 【重要资讯】 1.铅精矿进口窗口打开后，贸易市场铅精矿报价增多，冶炼厂逢低采购或进口矿长单集中提货，个别冶炼厂购入富含锡锑的粗铅作为电解铅生产的补充原料。河南、江西等地少数冶炼厂提及其原料库存已由30天增加至接近60天，其中不乏银铅矿进口加工贸易相关原料及进口粗铅原料补充。电解铅冶炼厂原料供应紧张的氛围稍有缓和，部分冶炼厂原料库存天数上涨后小幅上调其铅精矿TC报价。 【逻辑分析】 原生铅与再生铅供应稳中有升，叠加进口铅到货预期，8月铅市场供应偏紧情况大概率较7月缓和。同时关注废电瓶价格与再生铅企业利润的相关性，若亏损程度超过其承受范围， 不排除再生铅企业再次出现减停产的可能性。另外三季度铅蓄电池市场将进入传统消费旺季，铅消费将成为决定铅价能否持续回升的关键因素。 【交易策略】 1.单边：短期铅价区间震荡，后续注意废电瓶价格等原料端变化。 2.套利：观望 （姓名：张一弛投资咨询证号：Z0019296观点仅供参考，不作为买卖依据） 镍 【外盘情况】 1.盘面情况：沪镍主力2409合约上涨1430至129450元/吨，指数持仓减少1041手。 2.现货情况：金川升水环比持平于1400元/吨，俄镍升水环比下调100至-100元/吨，电积 镍升水环比上调50至100元/吨，硫酸镍价格环比下调25至27750元/吨。 【相关资讯】 1.SMM8月15日讯，据调研了解，当地时间8月14日，印尼IWIP园区澜凯（2条RKEF）和科赞（2条RKEF）镍铁及高冰镍项目的首条RKEF产线顺利投产，投产初期以生产镍铁产品为主，规划每条线产能15000金属吨/年。 2.印度新德里2024年8月14日消息：印度最大的不锈钢制造商JindalStainless宣布其位于印度尼西亚哈马黑拉群岛工业园区的镍生铁冶炼厂将比原计划提前八个月投入使用。通过与NewYakingPte.Ltd.成立的合资企业(JV)，JindalStainless确保了不锈钢生产所需的镍的长期供应。JindalStainless于2023年3月宣布与NewYakingPte.Ltd.达成合作协议，该公司以约1.57亿美元收购了49%的股权。据了解，该镍铁厂年产能为20万吨NPI实物量。