有色金属衍生品日报

研究所副所长：车红云 期货从业证号：F03088215 投资咨询从业证号：Z0017510 铜研究员：王颖颖 期货从业证号：F3039600 【市场回顾】 有色金属衍生品日报 第一部分市场研判 铜 大宗商品研究所 有色研发报告 有色金属日报 2024年8月12日星期一 投资咨询从业证号：Z0014913 镍、锂研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034 投资咨询从业证号：Z0018401 铝、锌研究员：师富广 期货从业证号：F03090947 投资咨询从业证号：Z0019859 铅、锡研究员：张一弛 期货从业证号：F03116713 投资咨询从业证号：Z0019296 工业硅研究员：陈寒松 期货从业证号：F03129697 投资咨询从业证号：Z0020351 联系方式： 上海：021-65789219北京：010-68569781 邮箱：zhangyichi_qh@chinastock.com.cn 1.期货：今日沪铜主力收于72190元/吨，涨770元/吨，涨幅1.08%，沪铜指数减仓3545手 至49.61万手。 2.现货:日内主流平水铜对当月合约报升水10元/吨-升水20元/吨，好铜报升水30元/吨- 升水50元/吨。上周末上海地区大幅去库，下游消费体现出明显回暖。日内买盘表现强劲，持货商出货情绪亦表现较高。预计明日升水仍将抬升。 【重要资讯】 1.美联储理事鲍曼略微缓和其一贯的鹰派语气，指出过去几个月通胀方面取得一些"可喜"的进一步进展，但她同时表示，通胀仍"令人不安地高于"央行2%的目标，并面临上行风险。"如果即将公布的数据继续显示通胀正持续向我们2%的目标迈进，那么逐步降低联邦基金利率以防止货币政策过度限制经济活动和就业将是适当的...但我们需要保持耐心，避免因对任何单一数据点反应过度而破坏降低通胀的持续进展。" 2.8月11日，根据赞比亚政府的决定，赞比亚与刚果民主共和国之间的各条边境线已经关闭，禁止进出口。8月11日星期日，卡苏姆巴莱萨（刚果金上加丹加）市长向霍加皮电台证实了这一消息。 【逻辑分析】 境外铜还在交仓进程中，估计LME垒库到8月中旬，南美发到美国的铜开始到货，COMEX铜库存连续增加，预计8月份集中交仓5万吨左右；不过受到价格下跌及税收政策影响，废铜制杆开工率不足20%，加上价格回落的过程中下游逢低采购增加，三季度国内可能持续去库。总体来看，在境外持续交仓的压力下，利空因素仍然在释放，铜价下行趋势没有改变，反弹一下继续下跌的概率更大，关注70000支撑。 【交易策略】 1.单边：沪铜反弹一下继续下跌的可能性比较大，做好库存保值。 2.套利：预计下半年国内持续去库，关注沪铜2409-2411正套机会 3.期权：观望。 (姓名：王颖颖投资咨询证号：Z0014913以上观点仅供参考，不作为买卖依据） 电解铝 【市场回顾】 1.期货市场：LME铝涨0.48%至2295美元/吨，沪铝2409合约涨0.52%至19180元/吨，沪铝指数增加0.08万手至44.68万手； 2.现货市场：稳中向好，周末累库幅度有限叠加交割换月越发临近，持货商挺价意愿更强已无低出，报价在0~+10，现货流通趋紧。 3.能源成本方面：需求乏力，煤价窄幅震荡；金正北方港口动力煤（非电厂流向）市场价：5500CV，850元/吨（-1）；5000CV，749元/吨（-1）；4500CV，649元/吨（-1）。 【相关资讯】 1.8月8日消息，美国上周初请失业金人数降幅超过预期，平息了人们对劳动力市场正在恶化的担忧。数据显示，截至8月3日当周，美国各州初请失业金人数减少了1.7万人，经季节性调整后为23.3万人，创下约11个月以来的最大降幅。经济学家之前预测申请人数为24万。 2.8月9日SMM铝下游周度调研：传统淡季下市场表现稳定本周铝加工龙头开工率小增，国内铝下游加工龙头企业开工率较上周回升0.2个百分点至62.1%，与去年同期相比下滑1.9个百分点。分板块来看，周内铝型材、铝板带箔、铝合金等铝加工产品仍处在行业淡季，龙头企业周内生产节奏表现平稳。只有个别铝线缆企业因为特高压项目的建设需求持续推动开工率再度小增。 3.8月12日我的有色网公布电解铝铝锭库存81.4万吨，环比上周四减少0.1万吨，铝棒库存13.6万吨，环比上周四增加0.2万吨，社会库存整体表现一般。 【逻辑分析】 宏观担忧衰退的悲欢情绪缓解，基本面因氧化铝价格上涨提供更强的成本支撑，但目前社会库存去化缓慢，市场消费表现仍处于淡季，基本面向上的驱动不够强，铝价磨底震荡。 【交易策略】 1.单边：宏观情绪缓解，电解铝盘面成本抬升，需求冷清，震荡反弹； 2.期权：暂时观望（姓名：师富广投资咨询证号：Z0019859观点仅供参考，不作为买卖依据） 氧化铝 【市场回顾】 1.期货市场：氧化铝价格维持强势，月差放大，AO2409合约涨2.94%至3927元/吨； 2.现货市场：8月12日，河南地区成交氧化铝现货0.3万吨，成交价3930元，据悉该笔成交为西北铝厂补库。 【相关资讯】 1.据SMM数据显示，2024年7月（31天）中国铝土矿产量总计505.93万吨，同比减少7.7%，环比增加1.4%。2024年7月中国氧化铝厂铝土矿库存总计4138.3万吨，环比下降1.1%，同比减少15.2%。 【逻辑分析】 矿石进入雨季紧张阶段，制约当前产能的释放，夏季高温天气有炼厂陆续检修，供应端暂无宽松压力，基本面目前存在较强的支撑，但是能否进一步上行需要现货市场价格向上松动或者投机资金继续推涨期货带动期现跟进来拉涨现货，从而实现螺旋式上涨。 【交易策略】 1.单边：最近内外供应端干扰因素较多，市场维持供需偏紧，当前处于氧化铝基本面比较好的时候，易涨难跌； 2.套利：暂时观望（姓名：师富广投资咨询证号：Z0019859观点仅供参考，不作为买卖依据） 锌 【市场回顾】 1.期货情况：锌价上涨，LME锌涨3.69%至2740.5美元/吨，沪锌2409合约涨3.33%至 23140元/吨，沪锌指数持仓增加0.22万手至18.86万手； 2.现货情况：今日锌价继续上涨，下游采购谨慎，且进口锌锭冲击市场，整体升水回落，贸易商间交投为主；上海普通国产报价对2409合约升水0~5元/吨附近,环比-10； 【相关资讯】 1.8月8日美国上周初请失业金人数降幅超过预期，平息了人们对劳动力市场正在恶化的担忧。数据显示，截至8月3日当周，美国各州初请失业金人数减少了1.7万人，经季节性调整后为23.3万人，创下约11个月以来的最大降幅。经济学家之前预测申请人数为24万。 2.8月第二周内锌价下行对实际消费改善程度有限，其中镀锌因锌价走低补库和集中生产后再停产，开工小幅改善；压铸锌合金虽然部分终端低价刺激小幅补库，但增量并不明 显，且高温和订单不佳下仍有部分企业停产检修，开工整体下降；氧化锌周内实际订单并无改善，但前期停产企业恢复生产，开工有所提升。整体来看，锌消费暂无改善。 3.【安泰科：2024年7月国内精锌生产情况通报】对国内53家锌冶炼厂（涉及产能699万吨）产量统计结果显示，2024年1-7月样本企业锌及锌合金产量为336.2万吨，同比下降0.4%。7月份单月产量为43.3万吨，同比下降9.8%，环比减少5.4万吨，日均产量环比降13.9%。8月份，四川地区部分冶炼厂受洪水影响停产，而前期检修的内蒙、甘肃地区冶炼厂仍未恢复，叠加部分企业继续下调开工率，仅有河南、青海等地区前期检修的冶炼厂复产带来部分增量，精锌产量环比小幅下降。据总体预估，8月份精锌产量环比减3300吨至43万吨左右，日均环比降0.8%。 4.据SMM调研，截至本周一（8月12日），SMM七地锌锭库存总量为13.71万吨，较8月5日减少1.43万吨，较8月8日减少0.21万吨，国内库存继续录减。上海、广东库存录减明显，主因周末两地仓库到货仍无改善，下游逢低采买提货，库存继续下滑。天津地区库存变化不大，周末天津到货有所增加，下游刚需采买下，整体库存小幅录减。另外，浙江地区因周末有进口锌锭仓库到货，库存出现录增。 【逻辑分析】 宏观市场对衰退担忧缓解，有色金属市场情绪继续回暖，基本面强的品种大幅反弹，锌因减产逻辑超预期落地而表现强势，内外盘锌价共振向上，但是连续大幅反弹后，反弹至压力位附近。 【交易策略】 1.单边：锌价维持反弹的走势，但是目前内外盘均处于双顶的颈线位置，基本面目前供需两弱，关注当前的压力位情况； 2.套利：暂时观望； 3.期权：暂时观望； （姓名：师富广投资咨询证号：Z0019859观点仅供参考，不作为买卖依据） 铅 【市场回顾】 1、盘面情况：沪铅主力合约今日报收18270元/吨，盘面震荡上涨，较前一交易日上涨590元/吨； 2、现货情况：上海市场1#电解铅均价18300元/吨，较上一交易日涨50元/吨。 【重要资讯】 1.2024年7月再生精铅产量25.47万吨，环比6月份下滑7.69%，同比去年下降24.02%； 2024年1-7月再生精铅累计产量189.97万吨，累计同比下滑12.38%。因8月1日起开始执行《公平竞争审查条例》后，再生铅炼厂对地方政府取消优惠退税政策已有预期，停产停收观望的情绪浓厚。7月产量下滑明显，而进入8月，部分炼厂因观望政策落地及铅价下跌后市场情绪低沉而停产；但前期因设备故障、检修停产、换证停产的炼厂逐渐恢复。综合来看，预计8月再生精铅产量或增加1.47万吨至26.95万吨。 【逻辑分析】 原生铅与再生铅供应稳中有升，叠加进口铅到货预期，8月铅市场供应偏紧情况大概率较7月缓和。同时关注废电瓶价格与再生铅企业利润的相关性，若亏损程度超过其承受范围，不排除再生铅企业再次出现减停产的可能性。另外三季度铅蓄电池市场将进入传统消费旺季，铅消费将成为决定铅价能否持续回升的关键因素。 【交易策略】 1.单边：短期铅价遇支撑反弹，后续注意废电瓶价格等原料端变化。 2.套利：观望 （姓名：张一弛投资咨询证号：Z0019296观点仅供参考，不作为买卖依据） 镍 【外盘情况】 1.盘面情况：沪镍主力2409合约下跌1280至128310元/吨，指数持仓增加2165手。 2.现货情况：金川升水环比下调100至1450元/吨，俄镍升水环比持平于-50元/吨，电积镍 升水环比上调100至50元/吨，硫酸镍价格环比下调25至27775元/吨。 【相关资讯】 1.2024年7月，中国三元材料产量在58,845吨，环比增幅19%，同比增幅3%，1-7月累计同比增加13%。5系三元材料占比28%，6系占比29%，8系占比39%，与上月相比高镍占比有所提升。 2.近日，印尼IMIP园区内某RKEF项目发生熔炉溢出事件。由于本次安全事故尚未造成人员伤亡，且涉及产线数量有限，预计对8月印尼产量影响的周期和影响量占比较小。后续调查进展SMM也将持续关注。 【逻辑分析】 8月供需双双小幅增加，精炼镍过剩进一步扩大，LME交仓仍在继续。原料端，镍矿-镍铁 -MHP均偏紧，成本支撑较为坚挺，下方空间暂时较为有限。镍价近期走势震荡，8月中下旬关注旺季备货的情况以及宏观预期变化。 【交易策略】 1.单边：镍价区间震荡。 2.套利：暂时观望。 3.期权：征求意见稿之后关注上市进度。 （姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据） 不锈钢 【市场回顾】 1.盘面情况：SS2409合约下跌120至13705元/吨，指数持仓增加9134手； 2.现货市场：冷轧13450-13850元/吨，热轧13350-13450元/吨左右。 【重要资讯】 1.中国台湾地区“财政部关务署”表示，对自中国大陆及韩国产制进口不锈钢冷轧钢品继 续课徵反倾销税案，于8月7日周四公告进行第2次落日调查，以维护岛内产业公平合理环境。 2.据活力奈曼消息，在沁金集团投资86亿元建设的不锈钢轧