股指周报：海外恐慌情绪缓解，两市缩量筑底

股指周报 国元期货研究咨询部2024年8月12日 投资咨询业务资格： 京证监许可【2012】76号 吴菁琛 电话：010-84555056 邮箱wujingchen@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F3051432 投资咨询资格号 Z0013764 王兆玮 电话：010-84555101 邮箱wangzhaowei@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F03113608 海外恐慌情绪缓解，两市缩量筑底 【策略观点】 上周日本央行表态并不急于加息，且美国首次申请失业救济人数好于预期，海外市场恐慌情绪缓解。当前看，美国即将衰退的证据仍显不足，海外市场在上周对预期进行了修正，周一大幅下跌后，周二至周五美股呈现震荡上涨走势。我国当前经济仍然缺乏突出亮点，市场题材较少，交易热情不高。两市成交额再度回落至今年低位。短期来看，美国经济衰退的可能性还不能完全被排除，海外市场可能还会有较大幅度波动。那么一定程度上也会给A股带来扰动，建议投资者短期继续保持谨慎。中长期来看，虽然今年经济快速复苏，企业业绩大幅改善的概率较低，但目前股指估值处在低位，且利率环境较为友好，人民币贬值压力减轻，预期股指仍有反弹机会。股指期货方面，建议投资者暂时空仓观望。目前套利机会较小，建议投资者继续等待机会。期权方面，短期市场方向不明确，波动有上升的可能，同样建议投资者暂时维持空仓。 【目录】 一、市场行情回顾1 1.1经济数据&宏观政策1 1.2市场行情数据1 二、股指期货数据分析4 2.1股指期货涨跌幅4 2.2股指期货基差5 2.3股指期货基差年化升贴水率7 三、期权数据分析10 3.1期权成交及持仓概况10 3.2期权波动率分析17 一、市场行情回顾 1.1经济数据&宏观政策 8月7日，海关总署发布外贸数据，以美元计，7月中国进出口总值5164.7亿美元，同比增长7.1%；出口3005.6亿美元，同比增长7.0%；进口2159.1亿美元，同比增长7.2%；贸易顺差846.5亿美元。去年基数偏低、外需韧性较强以及我国出口竞争力提升这三大因素共同 作用下，今年7月出口金额同比增速较快。进口增速超预期，数据显示铁矿石进口增速较快，集成电路进口额、进口量同比增速也都有所加快。据国家统计局，2024年7月份，全国居民消费价格同比上涨0.5%。1—7月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨0.2%。7月份，全国居民消费价格环比上涨0.5%。7月全国工业生产者出厂价格同比下降0.8%，环比下降0.2%，降幅均与上月相同。今年天气灾害较多，食品价格上涨是推动CPI回升的主要推动力。 图表1上周重要经济数据 数据 前值 平均预期值 公布值 7月出口金额:当月同比(%) 8.6 9.6 7.0 7月进口金额:当月同比(%) -2.3 3.24 7.2 7月CPI:同比(%) 0.2 0.31 0.5 7月PPI:同比(%) -0.8 -0.8 -0.8 数据来源：WIND、国元期货 1.2市场行情数据 上周主要股指全线走低，沪指以及深指皆下跌超1%，创业板指大跌2.6%。两市日均成交额再度走弱，上周日均成交额不足6500亿元。房地产以及食品饮料板块逆势上涨超3%；计算机、国防军工、电子等板块跌幅靠前。北向资金净流出148亿元。 图表2指数周涨跌幅（截止8月9日） 证券代码 证券名称 收盘价 周涨跌幅（%） 成交额（亿元） 000001.SH 上证指数 2862.19 -1.48% 14405亿元 399001.SZ 深证成指 8393.70 -1.87% 17792亿元 399006.SZ 创业板指 1595.64 -2.60% 7916亿元 000300.SH 中证500 4720.31 -1.43% 5090亿元 000905.SH 沪深300 3331.63 -1.56% 8428亿元 000852.SH 中证1000 4702.75 -2.23% 5955亿元 000016.SH 上证50 2317.99 -1.10% 2435亿元 数据来源：WIND、国元期货 股指市盈率 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 上证综指 深证成指 上证50指数 沪深300指数 中证500指数 中证1000指数 市盈率（倍） 图表3股指市盈率 2023-07-25 2023-08-03 2023-08-14 2023-08-23 2023-09-01 2023-09-12 2023-09-21 2023-10-10 2023-10-19 2023-10-30 2023-11-08 2023-11-17 2023-11-28 2023-12-07 2023-12-18 2023-12-27 2024-01-08 2024-01-17 2024-01-26 2024-02-06 2024-02-23 2024-03-05 2024-03-14 2024-03-25 2024-04-03 2024-04-16 2024-04-25 2024-05-09 2024-05-20 2024-05-29 2024-06-07 2024-06-19 2024-06-28 2024-07-09 2024-07-18 2024-07-29 2024-08-07 数据来源：WIND、国元期货 图表4指数市盈率近十年分位点 上证综 指 深证成 指 创业板指数 上证50指数 沪深300指数 中证500指数 中证1000指数 市盈率（TTM） 12.72 19.58 24.35 10.05 11.37 20.09 30.13 市盈率分位点%（近十年） 25.37 13.45 0.26 47.90 18.25 9.34 13.50 数据来源：WIND、国元期货 A股行业周度涨跌幅% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% -6.00% 图表5A股行业涨跌幅 房地产食品饮料建筑材料轻工制造美容护理社会服务 煤炭纺织服饰商贸零售医药生物石油石化 综合传媒 农林牧渔基础化工 银行环保 建筑装饰电力设备公用事业 钢铁交通运输非银金融机械设备家用电器有色金属 汽车通信电子 国防军工 计算机 数据来源：WIND、国元期货 亿元 图6北向资金净流入额 北向资金净流入(亿元,人民币) 250. 200. 150. 100. 50. 0. 2024-03-05 -50. 2024-04-05 2024-05-05 2024-06-05 2024-07-05 2024-08-05 -100. -150. 北向资金净流入(亿元,人民币) 数据来源：WIND、国元期货 二、股指期货数据分析 2.1股指期货涨跌幅 上周四大股指全线下跌。股指期货成交量较此前一周有所回升。目前大部分股指期货合约均处在贴水状态，但贴水幅度并不深，市场情绪并不非常悲观。期现套利目前空间较小，投资者可继续等待机会。IM/IH以及IC/IH处在低位，但目前政策以及资金更偏好大盘股，建议投资者继续等待机会。 基差（点） 图表7股指期货周涨跌幅 收盘价 周涨跌幅 周成交量 持仓量 基差 年化贴水率 IH当月合约 2315.60 -1.33% 135691 30139 -2.39 -4.30% IF当月合约 3325.4 -1.70% 257322 60671 -6.2274 -7.79% IC当月合约 4707.80 -1.54% 232883 51672 -12.51 -11.04% IM当月合约 4687 -2.31% 436077 74611 -15.7453 -13.95% IH次月合约 2311.40 -1.37% 81769 46961 -6.59 -2.45% IF次月合约 3317.2 -1.78% 131652 102763 -14.4274 -3.73% IC次月合约 4682.00 -1.67% 132113 100697 -38.31 -7.00% IM次月合约 4631.6 -2.60% 281458 111533 -71.1453 -13.04% IH当季合约 2312.20 -1.48% 25587 17798 -5.79 -0.70% IF当季合约 3312.4 -1.83% 55483 52336 -19.2274 -1.62% IC当季合约 4619.00 -1.70% 57516 70296 -101.31 -6.03% IM当季合约 4526.4 -2.74% 104538 70803 -176.345 -10.53% IH下季合约 2316.20 -1.50% 8144 4355 -1.79 -0.13% IF下季合约 3308 -1.85% 17453 13694 -23.6274 -1.20% IC下季合约 4568.80 -1.62% 22621 17529 -151.51 -5.42% IM下季合约 4445.6 -2.76% 41977 21358 -257.145 -9.24% 数据来源：Wind、国元期货 2.2股指期货基差 上证50股指期货基差 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 IH当月合约 IH下月合约 IH当季合约 IH下季合约 图表8上证50股指期货基差 数据来源：Wind、国元期货 基差（点） 基差（点） 沪深300股指期货基差 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 IF当月合约 IF下月合约 IF当季合约 IF下季合约 图表9沪深300股指期货基差 数据来源：Wind、国元期货 中证500股指期货基差 50 0 -50 -100 -150 -200 IC当月合约 IC下月合约 IC当季合约 IC下季合约 图表10中证500股指期货基差 数据来源：Wind、国元期货 年化升贴水率 基差（点） 中证1000股指期货基差 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 -300 -350 IM当月合约 IM下月合约 IM当季合约 IM下季合约 图表11中证1000股指期货基差 数据来源：Wind、国元期货 2.3股指期货基差年化升贴水率 上证50股指期货年化升贴水率 5.00% 0.00% -5.00% -10.00% -15.00% -20.00% -25.00% -30.00% -35.00% IH当月合约 IH下月合约 IH当季合约 IH下季合约 图表12上证50股指期货年化升贴水 数据来源：Wind、国元期货 年化升贴水率 年化升贴水率 沪深300股指期货年化升贴水率 5.00% 0.00% -5.00% -10.00% -15.00% -20.00% -25.00% IF当月合约 IF下月合约 IF当季合约 IF下季合约 图表13沪深300股指期货年化升贴水率 数据来源：Wind、国元期货 中证500股指期货年化升贴水率 10.00% 5.00% 0.00% -5.00% -10.00% -15.00% -20.00% -25.00% IC当月合约 IC下月合约 IC当季合约 IC下季合约 图表14中证500股指期货年化升贴水率 数据来源：Wind、国元期货 年化升贴水率 比值 2023-07-21 2023-08-01 2023-08-10 2023-08-21 2023-08-30 2023-09-08 2023-09-19 2023-09-28 2023-10-17 2023-10-26 2023-11-06 2023-11-15 2023-11-24 2023-12-05 2023-12-14 2023-12-25 2024-01-04 2024-01-15 2024-01-24 2024-02-02 2024-02-21 2024-03-01 2024-03-12 2024-03-21