工业硅周报：关注硅厂生产动态，待盘面筑底

工业硅周报:关注硅厂生产动态，待盘面筑底 研究员：陈寒松 期货从业证号：F03129697投资咨询证号：Z0020351 目录 第一章 综合分析与交易策略 2 第二章 核心逻辑分析 4 第三章 周度数据追踪 11 综合分析与交易策略 【综合分析】 工业硅连续6周减产，多晶硅减产跟进，有机硅支撑工业硅需求，但工业硅仍然过剩。云南硅厂前期套保订单即将交付完毕，叠加仓单性价比凸显的背景下，云南硅厂库存和利润压力加大，后市云南硅厂也有逐渐减产的可能。新疆、四川硅厂高库存且亏损，后市亦将逐渐减产。多晶硅基本面逐渐修复，但库存仍超过20万吨，短期不具备增产的可能性，需求端还是不足以改变工业硅基本面。从需求数据测算，当前工业硅需减产8%左右才能达到供需平衡，短期仍需关注工业硅厂生产动态。从绝对价格来看，当前仓单价格低于现货，盘面采购需求增加，期货价格有支撑。假设厂家降价出货，则厂家亏损幅度将加深，因而从厂家角度，减产性价比优于降价出货。综合来看，工业硅期货9000元/吨一线有支撑，短期震荡看待 ，绝对价格接近9000元/吨时可考虑组合看涨期权策略入场。中长期单边策略等待盘面筑底后多单参与。 【策略】 单边：关注硅厂生产动态，待盘面筑底后多单参与套利：观望 期权：等待期货价格回调后考虑牛市价差策略参与 目录 第一章 综合分析与交易策略 2 第二章 核心逻辑分析 4 第三章 周度数据追踪 11 行情回顾：本周工业硅期货主力合约呈现震荡走势，现货价格暂稳。仓单货源相较于现货更有价格优势，本周部分仓单流出。 注：期现价差=现货价格-期货价格-品牌升水+区域升水，例：昆明421期现价差=昆明421现货价格-期货价格-2000+550 华东553期现价差（考虑升贴水，元/吨） 昆明553期现价差（考虑升贴水，元/吨） 天津553期现价差（考虑升贴水，元/吨） 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 9000 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 9000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 9000 3000 2000 1000 0 -1000 2023-05-12 2023-06-12 2023-07-12 2023-08-12 2023-09-12 2023-10-12 2023-11-12 2023-12-12 2024-01-12 2024-02-12 2024-03-12 2024-04-12 2024-05-12 2024-06-12 2024-07-12 2024-08-12 -2000 华东通氧553基差（右轴）通氧553#硅(华东)-平均价工业硅:主力合约:收盘价 昆明通氧553基差（右轴）工业硅:主力合约:收盘价通氧553#硅(昆明)-平均价 天津通氧553基差（右轴）工业硅:主力合约:收盘价通氧553#硅(天津港)-平均价 华东421期现价差（考虑升贴水，元/吨） 昆明421期现价差（考虑升贴水，元/吨） 四川421期现价差（考虑升贴水，元/吨） 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 9000 1200 700 200 -300 -800 -1300 -1800 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 9000 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 9000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 华东421基差（右轴）421#硅(华东)-平均价工业硅:主力合约:收盘价 昆明421基差（右轴）工业硅:主力合约:收盘价 421#硅(昆明)-平均价 四川421基差（右轴）工业硅:主力合约:收盘价 421#硅(四川)-平均价 数据来源：SMM，银河期货 下游需求数据：DMC产量小幅回落，铝合金开工率暂稳，多晶硅产量持续降低 本周DMC周度产量4.59万吨 ，环比降低0.86%；多晶硅周度产量3.26万吨，环比降低2.83%；原生铝合金开工率55%，环比持平，再生铝合金开工率53.4%，环比持平。 有机硅海外需求旺盛，DMC 工厂库存并未显著积累，国 DMC周度产量（吨） 多晶硅周度产量（吨） 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 147101316192225283134374043464952 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 147101316192225283134374043464952 内季节性旺季将至，短期 DMC产量还将保持在高位。 西北某多晶硅企业本周加大减产力度，多晶硅产量再度降低。当前多晶硅月产降低至13万吨左右，从组件排产数据来看，多晶硅月短缺2-3万吨，预计9月份多晶硅行业库存可降低至20万吨以下 。 2021年2022年2023年2024年 原生铝合金样本企业开工率（%） 75 70 65 60 55 50 45 40 35 147101316192225283134374043464952 2021年2022年2023年2024年 2021年2022年2023年2024年 再生铝合金样本企业开工率（%） 70 60 50 40 30 20 147101316192225283134374043464952 2020年2021年2022年2023年2024年 数据来源：SMM，百川盈孚、银河期货 本周工业硅厂减产规模扩大 工业硅开炉情况（台） 产区 总炉数 29周 30周 31周 32周 33周 34周 本周环比 福建 32 2 2 2 3 3 3 0 甘肃 33 17 20 20 21 21 21 0 广西 17 3 4 4 4 3 3 0 贵州 15 2 2 2 2 2 2 0 河南 5 3 0 0 2 2 2 0 黑龙江 22 11 7 7 7 7 7 0 湖南 21 3 3 3 2 0 0 0 吉林 8 0 1 1 1 1 1 0 湖北 2 0 0 0 0 0 0 0 辽宁 3 0 1 1 2 2 2 0 内蒙古 45 21 21 20 20 21 19 -2 宁夏 15 12 12 12 12 12 12 0 青海 10 3 3 3 3 3 3 0 陕西 13 3 3 2 2 2 2 0 四川 111 76 74 72 69 68 59 -9 新疆 224 164 152 143 143 143 142 -1 云南 137 107 110 112 109 109 109 0 重庆 20 4 5 5 5 5 5 0 合计 733 431 420 409 407 404 392 -12 数据来源：百川盈孚、银河期货 工业硅产量：四川有进一步减产可能，云南硅厂订单即将交付完毕，关注云南硅厂生 产动态 据SMM调研，新疆样本硅企 （产能占比79%）周度产量 39760吨，周度开工率82% ，环比基本稳定。云南样本硅企（产能占比30%）周度产量8440吨，周度开工率98%，周环比小幅波动。四川样本硅企（产能占比32% ）周度产量5370吨，周度开工率82%，环比微降。 据百川盈孚统计，本周工业硅周度产量9.84万吨，环比降低2.72%。云南工业硅厂5月份的套保订单即将交付完毕，当前现货价格亏损，后市云南硅厂有减产的可能。四川、新疆工业硅厂库存压力较大，后市亦有减产可能 。 全国工业硅周度产量（吨） 120000 110000 100000 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 云南工业硅样本企业产量（吨） 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 2023-06-23 2023-07-23 2023-08-23 2023-09-23 2023-10-23 2023-11-23 2023-12-23 2024-01-23 2024-02-23 2024-03-23 2024-04-23 2024-05-23 2024-06-23 2024-07-23 2024-08-23 0 147101316192225283134374043464952 2021年2022年2023年2024年 120 100 80 60 40 20 0 新疆工业硅样本企业产量（吨） 50000 40000 30000 20000 10000 0 四川工业硅样本企业产量（吨） 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 2023-06-23 2023-07-23 2023-08-23 2023-09-23 2023-10-23 2023-11-23 2023-12-23 2024-01-23 2024-02-23 2024-03-23 2024-04-23 2024-05-23 2024-06-23 2024-07-23 2024-08-23 0 新疆样本周度开工率（右）新疆样本周度产量 120 100 80 60 40 20 0 100 80 60 40 20 0 云南样本周度开工率云南样本周度产量 四川样本周度开工率四川样本周度产量 数据来源：SMM，百川盈孚、银河期货 本周西南原料价格降低，但硅厂仍亏损 本周新疆行业平均成本、利润（11933，-40）元/吨；云南行业平均成本、利润（12384，-65）元/吨；四川行业平均 成本、利润（11946，-193）元/吨。 工业硅分省份行业平均成本、利润（元/吨） 2000010000 19000 18000 8000 17000 16000 6000 150004000 14000 13000 2000 12000 0 11000 10000-2000 四川工业硅毛利(右)新疆工业硅毛利(右)云南工业硅毛利(右)重庆工业硅毛利(右) 四川工业硅成本新疆工业硅成本云南工业硅成本重庆工业硅成本 数据来源：百川盈孚、银河期货 工业硅库存：社会总库存环比降低，云南、四川、新疆工厂库存增加 工业硅社会库存47.6万吨 ，环比降低0.83%。新疆 样本企业库存20.86万吨 ，环比增加1.64%；云南样本企业库存1.57万吨，环比增加4.46%；四川样本企业库存1.36万吨，环比增加5.57%。 期货价格下跌至9500元/吨一线，仓单相较于现货 更具性价比，本周部分仓 60 50 40 30 20 10 0 147101316192225283134374043464952 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 新疆样本企业库存（吨） 工业硅社会库存（万吨） 250000 200000 150000 100000 50000 2023-06-16 2023-07-16 2023-08-16 2023-09-16 2023-10-16 2023-11-16 2023-12-16 2024-01-16 2024-02-16 2024-03-16 2024-04-16 2024-05-16 2024-06-16 2024-07-16 2024-08-16 0 单货源流出。需求弱势叠加现货不具价格优势，云南、四川、新疆工厂库存均增加。 云南样本企业库存（吨） 25000 20000