华勤技术（603296.SH）2024年半年报点评
财务概况
- 营业收入：2022年为92.65亿元，2023年为85.34亿元，预计2024年为100.27亿元，2025年为115.64亿元，2026年为133.87亿元。
- 归母净利润：2022年为25.64亿元，2023年为27.07亿元，预计2024年为30.29亿元，2025年为36.30亿元，2026年为41.86亿元。
- 毛利率：2022年为9.8%，2023年为11.3%，预计2024年为9.9%，2025年为10.3%，2026年为10.5%。
- 净利率：2022年为2.7%，2023年为3.1%，预计2024年为3%，2025年为3.1%，2026年为3.1%。
业绩分析
- 2024年半年报：2024年上半年实现营收393.97亿元，同比减少0.76%；归母净利润12.91亿元，同比增加0.73%；扣非净利润10.20亿元，同比增加5.75%。
- 季度表现：第二季度实现营收231.69亿元，同比增长1.27%，环比增长42.76%；归母净利润6.86亿元，同比下降0.87%，环比增长13.23%；扣非净利润4.90亿元，同比下降17.53%，环比下降7.49%。
- 产品结构：智能终端、高性能计算、汽车电子及工业、AIoT产品分别贡献124亿、222亿、6.4亿、18.4亿元，占比分别为33%、60%、1.73%、5%。
- 新业务增长：服务器、汽车电子及工业、AIoT业务分别同比增长150%、102%、316%。
行业展望
- 消费电子：预计下半年消费需求将逐步回升，公司智能终端业务有望显著增长。
- 智能穿戴：智能穿戴产品和智能手机的软硬件协同设计日益紧密，公司智能穿戴产品队列持续扩展。
- AI市场：公司积极把握AI等前沿市场机会，笔电和服务器业务有望持续增长。
财务健康状况
- 资产负债率：2022年为71.7%，2023年为59.5%，预计2024年为64.9%，2025年为58.0%，2026年为62.2%。
- ROE：2022年为20.1%，2023年为12.7%，预计2024年为13.0%，2025年为13.6%，2026年为13.7%。
估值
- P/E：2024年为17.7倍，2025年为15.0倍，2026年为12.5倍。
- P/B：2024年为3.7倍，2025年为2.2倍，2026年为2.0倍。
投资评级
- 评级：维持“买入”评级。
- 目标价：预计2024-2026年EPS分别为2.98元、3.57元、4.12元，PE分别为15X、13X、11X。
风险提示
- 行业周期波动影响。
- 原材料价格波动风险。
- 市场竞争风险。
- 汇率波动影响。
