传统产业转型升级，新兴产业培育壮大

艾迪精密（603638）2024年半年报点评

1. 业绩表现

• 2024年上半年：实现营业收入13.9亿元，同比增长21.2%；实现归母净利润2.0亿元，同比增长20.2%。
• 2024年第二季度：实现营业收入7.5亿元，同比增长46.5%；实现归母净利润1.1亿元，同比增长25.9%。

2. 成本与利润率

• 综合毛利率：2024年上半年为29.8%，同比下降2.6个百分点。
• 净利率：2024年上半年为14.2%，同比下降0.1个百分点。
• 期间费用率：2024年上半年为13.1%，同比下降1.6个百分点。
• 单季度毛利率：2024年第二季度为29.0%，同比下降6.4个百分点；净利率为14.4%，同比下降2.4个百分点。

3. 业务战略

• 传统产业：公司实施差异化竞争策略，增强在轻型和中型液压破碎锤市场的占有率，并推广重型液压破碎锤产品。
• 液压件：公司扩大了液压件的产品线，涵盖微挖、小挖、中挖及大挖用液压件、高空作业平台车用液压件、旋挖钻机用液压件、装载机用液压件等。
• 新兴产业：公司积极推进工业机器人、硬质合金刀具、动力电池等新业务的发展，2024年上半年，工业机器人板块收入同比增长45%，硬质合金刀具板块收入同比增长13%，动力电池板块收入同比增长192%。

4. 盈利预测与投资建议

• 盈利预测：预计公司2024-2026年的归母净利润分别为3.6亿元、4.9亿元和6.4亿元。
• 估值：当前股价对应PE为34倍、25倍和19倍，未来三年归母净利润复合增长率为32%。
• 评级：维持“持有”评级。

5. 风险提示

• 下游需求修复不及预期。
• 原材料价格波动。
• 新业务拓展不及预期。