公司发布2024年半年报：2024H1营收255亿元（YOY+2.4%），归母净利润8.3亿元（YOY-20%），扣非归母净利润6.4亿元（YOY-24%）；2024Q2营收128亿元（YOY-4.7%），归母净利润3.7亿元（YOY-12%），扣非归母净利润2.6亿元（YOY-27%）。
收入拆分：
- 智慧显示终端业务：201亿元（YOY+6.3%），大屏化和高端化推动产品结构升级，85英寸及以上和100英寸及以上智慧显示终端销量分别同比增长62.34%和641.36%，Mini LED电视销量同比增长超1倍，ULED和ULED X技术电视销量同比延续两位数增长。
- 新显示新业务：34亿元（YOY+15%），激光显示境外销量同比增长56%，100英寸及以上激光电视和激光影院销量结构占比提升至46%。
- 地区：欧洲市场主营业务收入同比增长20%（欧洲杯营销推动），东南亚市场东芝品牌主营业务收入同比增长24%。
盈利：
- 24H1销售毛利率16%（YOY-1.4pct），净利率4.1%（YOY-0.7pct）；24Q2销售毛利率16%（YOY-0.5pct），净利率3.7%（YOY+0pct）。
- 盈利能力波动主因原材料成本上涨、全球航运价格波动、国际货币汇率波动。
费用率：
- 24H1销售、管理、研发、财务费用率分别同比-0.4/-0.1/-0.1/+0.3pct；24Q2销售、管理、研发、财务费用率分别同比-0.3/-0.1/+0.1/+0.4pct。
投资建议：
- 调整盈利预测，预计2024-2026年收入分别为574、627、680亿元（前值599、665、722亿元），归母净利润分别为21.1、23.4、26.2亿元（前值24.3、27.9、32.0亿元），EPS分别为1.62、1.79、2.01元（前值1.86、2.14、2.45元），对应PE分别为9/8/8倍，维持“增持”评级。
风险提示：
- 下游行业景气度不及预期、行业竞争加剧、订单获取不及预期、上游原材料成本波动、新技术迭代风险、行业空间测算偏差、第三方数据失真风险、公开资料信息滞后、汇率波动等。
