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滙富快訊 香港及中國市場日報 今日焦點: ►比亞迪(1211.HK,227.60港元,6,621億港元) Q2業績符合預期，海外擴展和銷量是短期催化劑 2024年8月30日 恒生指數 17,786 0.5% 4.3% 中資企業指數 6,247 0.3% 8.3% 紅籌指數 3,576 0.5% 6.8% 滬深300指數 3,277 -0.3% -4.5% 上海A股 2,959 -0.5% -1.3% 上海B股 228 0.3% -1.3% 深圳A股 1,579 1.1% -17.8% 深圳B股 1,058 0.9% -2.1% 香港及中國市場指數收市每日升跌今年累升 美國道指41,3350.6%9.7% 比亞迪公佈第二季業績，營收為1,762億元（同比+26%），淨利為91主要市場指數收市每日升跌今年累升 億元（同比+33%），符合市場預期。收入增長主要得益於電動車銷量同比增40%。第二季毛利率為18.7%，較去年同期持平，但較上季下降3.2個百分點。 我們的觀點：比亞迪是我們在汽車行業的首選，因為其1）在中國的市場領先地位，2）積極開拓海外市場。2024年首7個月，比亞迪出口了23.3萬輛電動車（同比+152%，約佔總銷量的12%）。儘管國內電動車滲透率的增速有所放緩，但我們相信比亞迪可以透過出口銷售來緩解這種影響。其具有競爭力的價格和經過驗證的產品正在全球佔據一席之地，在電動車需求迅速增長的美國和歐洲（滲透率分別為7%和14%）有廣闊市場。儘管中國價格戰激烈，宏觀環境充滿挑戰，比亞迪穩定的利潤率證明了其卓越的營運效率和成本控制。我們認為該股的近期催化 標普5005,591-0.0%17.2% 美國納斯達克指數17,516-0.2%16.7% 日經平均指數38,4690.3%15.0% 英國富時指數8,3790.4%8.4% 法國證商公會指數7,6400.8%1.3% 德國法蘭克福指數18,9120.7%12.9% 商品價格收市每日升跌今年累升 金價(美元/盎司)2,5210.7%22.0% 鋼價(美元/盎司)1,975-0.9%-11.2% 銀價(美元/盎司)291.0%23.6% 原油(美元/桶)75-15.5%5.8% 銅價(美元/盎司)9,244-2.2%8.0% 鋁價(美元/盎司)2,457-3.6%3.1% 鉑價(美元/盎司)9420.7%-5.1% 鋅價(美元/盎司)2,878-2.2%8.3% 小麥(美分/蒲式耳)5252.1%-16.8% 玉米(美分/蒲式耳)3961.3%-21.4% 糖(美分/磅)N/AN/A-11.6% 黃豆(美分/蒲式耳)9921.6%-20.2% PVC(美元/噸)N/AN/A19.5% 劑為1)海外擴張；2）銷量增長。該股票目前的交易價格為25年13.7CRB指數279-0.2%3.0% BDI########VALUE!-16.2% 倍P/E。（研究部） 匯率 美元港元歐羅日元瑞郎人民幣 美元7.80.9145.00.87.1 港元0.10.118.610.90.9 歐羅1.18.6160.61.17.9 日元0.05.40.60.60.0 瑞郎1.29.21.1171.18.4 人民幣0.11.10.120.40.1 市場情緒目前5日升跌 信貸違約掉期-美元五年期 希臘N/AN/A 愛爾蘭83-2.4% 義大利139-0.6% 葡萄牙207-0.0% 西班牙1080.3% 波動率指數15-10.8% 最新研究報告 日期公司分析員 24年2月29日信義光能(968.HK)新華滙富研究 24年2月29日信義能源(3868.HK)新華滙富研究 24年2月26日康耐特光學(2276.HK)新華滙富研究 24年1月5日AEON信貸財務(900HK)劉恩妍 23年10月13AEON信貸財務(900HK)王學宏 23年4月17日特步國際（1368HK）崔喻盛 23年4月14日完美醫療(1830HK)新華滙富研究 23年3月31日其利工業集團(1731HK)新華滙富研究 23年3月28日永達(3669HK)崔喻盛 23年3月17日361度(1361HK)崔喻盛 23年3月13日東方電氣(1072HK)崔喻盛 23年3月1日信義能源(3868HK)崔喻盛 23年2月28日信義玻璃(868HK)李錦明 23年2月13日電動汽車更新崔喻盛 23年2月10日越秀地產(123HK)李錦明 23年1月18日永達(3669HK)崔喻盛 23年1月17日特步國際(1368HK)崔喻盛 23年1月4日電動汽車更新崔喻盛 22年12月2日完美醫療(1830HK)新華滙富研究 22年12月1日小鵬汽車(9868HK)崔喻盛 22年11月2日東方電氣(1072HK)崔喻盛 22年10月19維達國際(3331HK)崔喻盛 22年10月3日電動汽車更新崔喻盛 22年9月22日太陽能更新新華滙富研究 22年9月5日東方電氣(1072HK)崔喻盛 滙富股票覆蓋列表 HANGSENGCHINAENTINDX名稱 代碼 市值(HK$'m) 價格(HK$) 昨日升跌 (%) 評級 目標價 (HK$) 上升空間 (%) 盈率(倍)* 歷史 1年期 2年期 股息收益率2年期 5D% 過去表現 1個月(%) 3個月(%) 最後更新日期 恆生指數 HSI 17,786.32 0.5 9.1 8.6 8.1 4.4% 0.8 4.6 (2.4) 國企指數 HSCEI 6,247.13 0.3 8.3 7.9 7.3 4.1% 0.4 4.4 (3.3) 滬深300指數 SHSZ300 3,277.68 (0.3) 13.0 11.7 10.3 3.6% (1.1) (2.7) (8.8) 福耀玻璃 3606 HK 133,257 44.65 0.7 長倉 41.50 (7.1) 16.9 14.7 12.6 4.1% 0.9 10.5 (1.7) 1-Sep-20 北控城市資源 3718 HK 1,814 0.51 0.0 長倉 1.80 252.9 8.3 6.8 5.7 5.5% 2.0 0.0 2.0 30-Mar-21 濱江服務 3316 HK 4,550 16.46 0.5 長倉 23.50 42.8 7.9 11.6 9.8 10.1% 1.7 7.9 (10.4) N/A 比亞迪電子 285 HK 62,301 27.65 (6.3) 中性 17.60 (36.3) 14.1 12.0 9.2 2.7% (8.7) (6.7) (20.4) N/A 中國利郎 1234 HK 5,005 4.18 2.7 長倉 5.32 27.3 8.4 7.9 7.0 9.8% 4.8 0.7 (7.5) N/A 中國軟件國際 354 HK 10,355 3.74 2.5 長倉 12.80 242.2 14.0 12.3 10.1 2.0% 4.2 1.9 (6.9) 27-Oct-20 天倫燃氣 1600 HK 3,437 3.50 1.4 長倉 8.70 148.6 7.2 5.5 5.0 6.0% 2.9 3.6 (23.6) 26-Feb-20 兌吧集團 1753 HK 262 0.24 0.0 長倉 5.55 2184.0 7.7 N/A** N/A** N/A** (2.8) (6.5) (16.2) N/A 中滙集團 382 HK 2,513 2.20 (0.5) 長倉 4.50 104.5 3.4 3.2 3.0 9.7% (2.2) (0.9) (9.5) 3-May-22 訓修實業 1962 HK 400 0.61 (1.6) 長倉 1.75 186.9 8.9 N/A** N/A** N/A** 7.0 (3.2) 22.0 26-Jan-21 華虹半導體 1347 HK 35,861 17.06 1.2 中性 26.30 54.2 41.3 33.7 17.2 0.0% 1.5 (13.7) (15.3) 29-Jul-21 金蝶國際 268 HK 22,017 6.14 3.9 中性 17.62 187.0 N/A** N/A** 91.6 0.0% 7.5 8.5 (25.5) 20-Aug-20 美東汽車 1268 HK 2,235 1.66 1.2 長倉 19.76 1090.4 14.5 6.7 4.4 7.5% (4.6) (17.4) (36.6) 3-Apr-23 明源雲 909 HK 3,659 1.88 2.2 中性 28.00 1389.4 N/A** N/A** N/A** 1.9% 4.4 10.6 (24.8) N/A 珩灣科技 1523 HK 4,304 3.91 (1.5) 長倉 1.70 (56.5) 15.8 15.2 12.5 0.9% (4.2) (4.2) 34.4 6-Aug-20 寶勝國際 3813 HK 3,142 0.59 (1.7) 長倉 2.80 374.6 5.3 4.9 4.2 9.7% (1.7) (1.7) (11.9) 16-Nov-20 丘鈦科技 968 HK 26,826 3.01 0.0 長倉 7.20 139.2 5.6 6.3 5.1 9.1% (2.6) (14.0) (45.0) 10-Aug-22 舜宇光學 2382 HK 52,879 48.30 4.2 長倉 160.80 232.9 27.5 20.7 16.5 1.3% (0.4) 15.7 6.7 17-Aug-22 信利國際 732 HK 3,193 1.01 0.0 長倉 2.80 177.2 11.9 N/A** N/A** N/A** 0.0 (3.8) 13.5 8-Apr-21 信義能源 3868 HK 6,197 0.75 2.7 長倉 1.62 116.0 7.5 6.1 5.4 9.3% 0.0 (14.8) (34.2) 29-Feb-24 信義玻璃 868 HK 29,237 6.92 0.9 長倉 18.60 168.8 4.9 5.3 5.2 9.2% 3.1 (12.1) (29.7) 28-Feb-23 信義光能 968 HK 26,826 3.01 0.0 長倉 7.20 139.2 5.6 6.3 5.1 9.1% (2.6) (14.0) (45.0) 29-Feb-24 特步國際 1368 HK 13,540 5.12 (0.6) 長倉 11.91 132.6 10.6 10.0 8.9 5.0% 1.4 12.8 (6.1) 17-Apr-23 永達汽車 3669 HK 2,365 1.25 0.8 長倉 6.73 438.4 3.8 3.8 2.9 13.8% (3.1) (18.8) (37.5) 28-Mar-23 越秀地產 123 HK 15,780 3.92 2.6 長倉 13.00 231.6 5.1 4.5 4.0 8.6% (4.9) (21.0) (30.9) 10-Feb-23 微盟集團 2013 HK 3,754 1.22 7.0 長倉 14.40 1080.3 N/A** N/A** 24.1 0.0% 5.2 5.2 (19.2) 25-Nov-21 361度 1361 HK 7,340 3.55 1.4 長倉 5.00 40.8 6.4 6.0 5.2 5.9% (1.7) 5.7 (20.2) 17-Mar-23 按年% (2.2) 0.4 (1.9) 7.1 人民幣 價格(美元)本季%本年% 市場洞察-主要大宗商品和貨幣 黃金 白金 銀(右軸) 310050 2600 40 2100 30 1600 20 1100 600 10 6/239/2312/233/246/24 按年% 28.0 (4.7) 18.1 價格(美元)本季%本年% 25016.920.7 937(6.4)(5.8) 29(0.1)21.2 貴金屬 黄金(盎司) 白金(盎司) 銀(盎司)