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中国货币政策系列七：央行现券买断交易支持特别国债到期续作

2024-08-30 徐闻宇华泰期货 xingxing+

核心观点
- 货币政策支持性作用增强：央行通过现券买断交易买入4000亿元特别国债，延续以往做法，提供流动性支持；财政部续作到期特别国债，不增加财政赤字。央行维持支持性货币政策立场，加强逆周期调节，综合运用多种工具支持实体经济。
- 短期关注市场风偏改善：美联储降息预期下市场存在反弹空间，但需关注9月美联储正式降息落地前的流动性宽松预期；中美博弈进入新阶段，央行资产负债表结构变化需密切留意，预计9月下旬进入观察窗口。
关键数据
- 央行现券买断交易买入4000亿元特别国债，期限为10年（3000亿元）和15年（1000亿元），票面利率分别为2.17%和2.25%。
- 央行主要操作利率（如7天逆回购利率）保持稳定，存款准备金率维持在15%水平。
- 央行逆回购投放和回笼情况、结构性货币政策工具使用情况及国债净融资情况均显示流动性供给稳定。
研究结论
- 央行货币政策维持支持性特征，未来可能通过“国债买卖”方式投放基础货币，需关注资产负债表结构变化。
- 短期市场存在反弹预期，但需警惕经济数据波动和金融市场风险。
附录事件
- 财政部续作4000亿元特别国债，不涉及社会投资者；中美在北京举行新一轮战略沟通，聚焦落实元首共识；央行召开座谈会强调持续发力宏观政策，提振有效需求。