2024年中报点评：利润短期下滑，看好新增子公司贡献全年业绩增量

事项：柯力传感2024年中报披露，上半年实现收入5.55亿元（同比+9.42%），归母净利润1.17亿元（同比-16.57%），扣非归母净利润1.00亿元（同比+5.73%）。

评论：

1. 利润下滑主因：子公司并表导致期间费用率增长（销售、管理、研发、财务费用率分别同比增长0.69pct、0.32pct、0.17pct、0.45pct），以及驰诚股份股票价格波动产生的公允价值变动损益（-2,110.50万元，影响非经营性净利润-1,793.93万元）。
2. 机器人传感器平台进展：
   • 六维力/力矩传感器：完成人形/工业臂等末端产品开发，掌握关键技术，已向多家客户送样。
   • 触觉传感器：启动合作研发，尚处验证阶段。
3. 毛利率提升：2024H1毛利率达43.43%（近三年新高），得益于海外市场拓展（全球140+国家2000+客户，力学传感器领域收入占比超30%）及国产芯片替代（与米德方格合作，提升性价比）。
4. 战略投资落地：控股宁波知行、上海飞轩（智慧库房/电流传感器）、苏州禹山传感，完成“三控一参”布局，预计2024年下半年及后续贡献业绩增量。

投资建议：

• 下调利润预测：2024-2026年收入分别为12.54/15.46/19.33亿元，归母净利润分别为3.32/4.48/5.64亿元，EPS分别为1.18/1.59/2.00元。
• 调整估值：2024年PE由30倍降至28倍，对应目标价33.0元，维持“强推”评级。

风险提示：市场竞争加剧、原材料价格波动、新产品研发不及预期、国际市场变化。