港股晨报
港股晨报 2024年8月30日 安信国际证券(香港)有限公司研究部 今日重点 1.安信视点 港股表现出韧性，续推荐重磅互联网龙头 2.公司点评 中国心连心化肥（1866.HK）：逆势扩张彰显战略远见，强大的成本优势助力穿越周期 1.安信视点：港股表现出韧性，续推荐重磅互联网龙头 港股昨日反弹，低开高走。受周三晚美股下挫所影响，大市早段受压，恒指低开78点后早市一度下跌182点，但其后有买盘趁低吸纳，大市逐步 回升，午后更转跌为升。恒指以接近全日高位收市，收报17786点，升93 点或0.53%。大市成交继续回升，昨日重上1000亿之上，报1081亿港元，较上日多15%。 港股通方面，北水昨日录得净流出18.38亿元，扭转上日净流入26.68亿元。北水净买入最多的个股依次是理想汽车2015.HK、中国移动941.HK、比亚迪电子285.HK；净卖出最多的依次是盈富基金2800.HK、中海油883.HK、南方恒生科技ETF3033.HK。 行业表现方面，12个恒生综合行业指数中，7个上升5个下跌。领涨的板块为必需性消费、资讯科技及医疗保健，涨幅为2.71%-1.12%；领跌板块为金融、公用事业及能源，跌幅为0.74%-0.59%。个股方面，美团3690.HK、中国飞鹤6186.HK、蒙牛2319.HK受业绩好于预期所刺激，大幅上扬近10%或以上。理想汽车2015.HK、比亚迪电子285.HK等则业绩寻预期及管理层没有在业绩会上表达乐观信息而受压。 美股昨晚个别发展，传统股上扬，科技股下滑。道指、标指、纳指分别升 0.59%、跌0.004%及跌0.226%。 美股三项主要指数个别发展，其中道琼斯工业平均指数创收市新高，纳斯达克指数在科技股拖累下跌。美国经济数据强劲，三大股指均高开。英伟达NVDA.US季绩后有沽压，收市跌逾6%，拖累科技板块表现。 昨日港股表现出韧性，在成交回升下低开高走，顶住美股前晚下挫及英伟达盘前急跌带来的心理压力。美团3690.HK公布了大超预期的业绩后获资金追捧，昨日急升12.5%。市场对利好消息作出强劲反应，代表港股市场仍有不俗的购买力。短期，美股尤其是科技板块或有整固压力，但我们寄望港股能抵住压力，走出独立行情。推荐重磅互联网龙头腾讯700.HK、阿里巴巴9988.HK、美团3690.HK及拼多多PDD.US。纯美股，关注苹果AAPL.US，公司正式宣布了2024年秋季特别活动的具体时间：9月9日 太平洋时间上午10点（北京时间9月10日凌晨1点）。这次发布会将会推出备受期待的iPhone16系列手机、新一代AppleWatch手表以及新款AirPods耳机等产品。 分析师：韩致立 请参阅本报告尾部免责声明 港股晨报2024-8-30 2.公司点评 中国心连心化肥（1866.HK）：逆势扩张彰显战略远见，强大的成本优势助力穿越周期 上半年净利润增长26%，业绩超预期。我们看好中国心连心化肥强大的成本优势，在尿素价格下行周期中，仍然保持较高的盈利能力。维持目标价6.5港元，对应24年和25年3.9倍和4.4倍预测市盈率，买入评级。 报告摘要 上半年净利润增长26%，业绩超预期。2024上半年中国心连心化肥的收入达到120.6亿，同比持平，归母净利润6.9亿，同比增长26%。上半年化肥与精细化工产品价格有所下降，公司通过优化生产工艺，严控能耗指标，生产长周期安稳运行等提质降本增效的措施，以及在原材料成本下降的影响下，盈利能力稳步提升，业绩超预期。 高效肥销量增加，有助于利润率提升。上半年公司化肥产品价格下降，销量大幅增长，毛利率均有所改善。公司尿素收入38.3亿，同比增长9%，价格下降13%，销量提升25%，尿素毛利率增长2个百分点，达到31%。复合肥收入34.1亿，同比增长6%，价格下降6%，销量增长13%，毛利率提升6个百分点。达到 18%。化工业务规模持续扩大，甲醇、DMF等产品盈利在改善。甲醇收入12.9亿，同比增长32%，价格提升1%，销量提升31%，毛利率增长10个百分点，达到8%。DMF收入6.0亿，同比增长14%，价格下降13%，销量提升31%，毛利率增长2个百分点，达到13%。三聚氰胺收入4.0亿，同比下降4%，毛利率为 30%，同比下降6个百分点。 24-26年陆续有新项目投产，资本开支高。24年上半年东北葫芦岛复合肥项目投产，主要生产高端复合肥和 液体肥，这是心连心在北方区域的重要布局。下半年新疆6万吨聚甲醛、广西贵港30万吨复合肥即将投产。 明后年将有九江二期、准东一期等大型项目投产。我们认为24-26年是公司资本开支高峰期，为了缓解资金压力，以及聚焦主业，中国心连心已经出售新疆天欣煤矿100%股权，转让价格为人民币13.7亿元，为公司带来一次性收入。 投资建议。我们看好公司强大的成本优势，在尿素价格下行周期中，仍然保持较高的盈利能力。维持目标价 6.5港元，对应24年和25年3.9倍和4.4倍预测市盈率，买入评级。分析师：王强 安信国际请参阅本报告尾部免责声明i 客户服务热线 香港：22131888国内：4008695517 免责声明 此报告只提供给阁下作参考用途，并非作为或被视为出售或购买或认购证券的邀请或向任何特定人士作出邀请。此报告内所提到的证券可能在某些地区不能出售。此报告所载的资料由安信国际证券(香港)有限公司 （安信国际）编写。此报告所载资料的来源皆被安信国际认为可靠。此报告所载的见解，分析，预测，推断和期望都是以这些可靠数据为基础，只是代表观点的表达。安信国际，其母公司和/或附属公司或任何个人不能担保其准确性或完整性。此报告所载的资料、意见及推测反映安信国际于最初发此报告日期当日的判断，可随时更改而毋须另行通知。安信国际，其母公司或任何其附属公司不会对因使用此报告内之材料而引致任何人士的直接或间接或相关之损失负上任何责任。 此报告内所提到的任何投资都可能涉及相当大的风险，若干投资可能不易变卖，而且也可能不适合所有的投资者。此报告中所提到的投资价值或从中获得的收入可能会受汇率影响而波动。过去的表现不能代表未来的业绩。此报告没有把任何投资者的投资目标，财务状况或特殊需求考虑进去。投资者不应仅依靠此报告，而应按照自己的判断作出投资决定。投资者依据此报告的建议而作出任何投资行动前，应咨询专业意见。 安信国际及其高级职员、董事、员工，可能不时地，在相关的法律、规则或规定的许可下(1)持有或买卖此报告中所提到的公司的证券，(2)进行与此报告内容相异的仓盘买卖，(3)与此报告所提到的任何公司存在顾问，投资银行，或其他金融服务业务关系，(4)又或可能已经向此报告所提到的公司提供了大量的建议或投资服务。投资银行或资产管理可能作出与此报告相反投资决定或持有与此报告不同或相反意见。此报告的意见亦可能与销售人员、交易员或其他集团成员专业人员的意见不同或相反。安信国际，其母公司和/或附属公司的一位或多位董事，高级职员和/或员工可能是此报告提到的证券发行人的董事或高级人员。（5）可能涉及此报告所提到的公司的证券进行自营或庄家活动。 此报告对于收件人来说是完全机密的文件。此报告的全部或任何部分均严禁以任何方式再分发予任何人士，尤其（但不限于）此报告及其任何副本均不可被带往或传送至日本、加拿大或美国，或直接或间接分发至美国或任何美国人士（根据1933年美国证券法S规则的解释），安信国际也没有任何意图派发此报告给那些居住在法律或政策不允许派发或发布此报告的地方的人。 收件人应注意安信国际可能会与本报告所提及的股票发行人进行业务往来或不时自行及／或代表其客户持有该等股票的权益。因此，投资者应注意安信国际可能存在影响本报告客观性的利益冲突，而安信国际将不会因此而负上任何责任。 此报告受到版权和资料全面保护。除非获得安信国际的授权，任何人不得以任何目的复制，派发或出版此报告。安信国际保留一切权利。 规范性披露 本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未担任此报告提到的上市公司的董事或高级职员。 本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未拥有此报告提到的上市公司有关的任何财务权益。 安信国际拥有此报告提到的上市公司的财务权益少于1%或完全不拥有该上市公司的财务权益。 公司评级体系收益评级： 买入—预期未来6个月的投资收益率为15%以上； 增持—预期未来6个月的投资收益率为5%至15%；中性—预期未来6个月的投资收益率为-5%至5%；减持—预期未来6个月的投资收益率为-5%至-15%； 卖出—预期未来6个月的投资收益率为-15%以下。 安信国际证券(香港)有限公司 地址：香港中环交易广场第一座三十九楼电话：+852-22131000传真：+852-22131010
