半年报点评：业绩稳健增长，多领域布局逐渐完善

江苏雷利2024年半年度报告显示，公司实现营业收入16.22亿元，同比增长10.47%；归母净利润1.72亿元，同比增长2.62%。冰箱和小家电电机及组件业务表现亮眼，分别实现收入1.65亿元（同比增长39.79%）和1.99亿元（同比增长35.07%），而医疗及运动健康电机及组件业务表现欠佳，收入同比下降40.08%。

盈利能力方面，公司毛利率稳健增强，高附加值业务带动毛利率改善。医疗和工控领域毛利率分别达到41.79%和41.24%，但业务占比尚低，未来提升空间较大。公司通过成本管理体系、预算管理系统以及套期保值等方式，有效控制成本并增强盈利能力。

新产品技术方面，公司已量产空调用无刷电机、冰箱用制冰机、新能源汽车用激光雷达电机等，同时8mm及10mm空心杯电机、高精度滚珠丝杆等处于样机测试阶段。公司积极进行智能化升级，打造技术优势，构建新产品技术壁垒。

盈利预测方面，预计公司2024-2026年营业收入分别为35.89/43.69/52.84亿元，归母净利润分别为3.57/4.32/5.14亿元，对应PE分别为20.7/17.1/14.4倍。公司不断完善产品矩阵并切入新兴领域，具备广阔前景，维持“买入”评级。

风险提示包括宏观经济下行风险、市场竞争加剧风险以及新领域、新产品拓展不达预期风险。