业绩符合预期，低空标杆项目有望加速落地

维持“买入”评级，主要基于公司在空管领域的领先地位及在低空经济的前瞻布局。预计2024-2026年归母净利润分别为1.74、2.26、2.91亿元，EPS为1.07、1.39、1.78元/股，对应PE分别为45.3、34.9、27.1倍。

业绩符合预期，费用管控成效显著：

• 2024年上半年营业收入6.37亿元，同比增长21.02%；归母净利润-545.19万元，亏损同比收窄。
• Q2单季度营业收入3.93亿元，同比增长12.14%；归母净利润1028.36万元，同比下滑46.85%。
• 综合毛利率21.89%，同比下降8.29个百分点，主要由于城市道路交通业务收入占比提升。
• 费用管控成效显著，管理费用率、销售费用率、研发费用率分别同比下降2.34、3.43、0.64个百分点。

打造低空飞行服务核心产品，推动标杆项目落地：

• 研制低空飞行服务保障系列新产品——莱斯“天牧”系列，包括“天牧-M”、“天牧-S”、“天牧-P”、“天牧-A”等。
• 与20余个省、市地区开展战略合作，在部分地区取得阶段性成果。

加速业务布局，立志成为引领低空智联服务的国家低空经济建设主力军：

• 参与车路协同国家、团体标准制订，打造国内外多个智能网联先导区和示范区。
• 发布“车路云一体化”超融合终端产品——智核，布局路侧全息感知、V2X信息通信、云控平台等一体化解决方案。
• 研制车路云一体化云控平台，为后续竞逐智能网联业务打下坚实基础。

风险提示：行业竞争加剧；核心技术人员流失风险。