新世纪期货交易提示（2024-8-29）

交易咨询：0571-85165192，85058093 2024年8月29日星期四 新世纪期货交易提示（2024-8-29） 黑色产业 铁矿石 反弹 铁矿：本期海外铁矿石供应继续增加，创近8周高位，非主流地区发运量增幅显著，巴西地区几乎持稳。国内进口矿到港量相应回升，47港到港总量2671.4万吨，环比回升148.9万吨，仍大幅高于去年同期水平。钢厂盈利率继续下滑，螺纹亏损下大幅减产，减产检修队伍扩张，钢厂日均铁水产量环比回落4.31万吨，达10周低位。铁矿基本面压力仍较大，本轮跌幅较大，呈现低位反弹，后续重点关注金九银十钢材需求及减产执行情况。煤焦：近期钢厂检修限产增多，原料需求减少，钢厂对原材料焦炭压价意愿强烈，焦企第七轮提降落地，对焦炭需求和采购积极性大幅回落。蒙古进口炼焦煤市场呈偏弱态势，焦煤供应依然维持高位，当前炼焦煤竞拍表现整体好转，需求初步恢复阶段。钢厂持续亏损，铁水产量进一步走低，负反馈使得原料端基本面依然偏弱。焦企亏损扩大后，焦化企业日均产量回落，库存小幅回升，下游成材去库良好，本轮跌幅较大，跟随成材呈现低位反弹，关注下游金九银十钢材需求对原料端的支撑。螺纹：近期在旧国标抛售的压力下，全国各地钢企陆续减产、停产，导致螺纹供应有所回落，但大量铁水转移到热卷，热卷库存刷出新高，同时为了新老国标的过渡消化，钢厂检修减产意愿增加，这将有助于缓解供应压力。近期旧标螺纹去库速度加快，旧标库存压力有所缓和，反映金九银十的传统旺季需求端有一定好转，螺纹供需基本面有所好转。随着建材利润估值靠近底部区间，钢价在3000附近出现反弹，如果旧标延续当前去库态势，叠加钢厂亏损减产以及旺季预期下，或将继续向上反弹。玻璃：玻璃高供应高库存压力难以缓解，沙河地区现货延续弱格局，继续降价去库，地产数据延续疲软态势，竣工数据同比延续下滑，后市需求担忧犹存。生产利润已偏低并接近成本附近，上周开工率继续下滑，也有前期点火产线出产品，周熔量降幅放缓，利润挤压下，供给仍将趋于向下。玻璃产销率转弱，中下游备货补库需求减少，行业转为累库状态。供给稳中向下，但需求偏弱，库存逐步累积，价格承压。基本面缺少利好消息，高库存下偏空为主。 煤焦 反弹 卷螺 反弹 玻璃 偏弱 纯碱 偏弱 上证50 震荡 股指期货/期权：上一交易日，沪深300股指收录-0.57%，上证50股指收录-0.61%，中证500股指收录0.11%，中证1000股指收录0.24%。教育、休闲用品板块净流入，汽车、酒类板块净流出。8月27日至28日， 沪深300 震荡 1 金融 中证500 震荡 中共中央政治局委员、中央外办主任王毅在北京同美国总统国家安全事务助理沙利文举行新一轮战略沟通。双方就两国元首近期开展新一轮互动进行了讨论。同意继续落实两国元首旧金山会晤重要共识，保持高层交往和各层级沟通，继续开展应对气候变化等领域合作，同意适时举行第二轮中美人工智能政府间对话等机制性安排。央行、市场监管总局联合印发《受益所有人信息管理办法》，自2024年11月1日起施行。《管理办法》建立完善了我国受益所有人信息备案制度，是我国优化营商环境的重要举措。受益所有人信息备案制度有助于从源头上防范空壳公司、虚假注资和嵌套持股等违规行为，有助于打击电信网络诈骗等违法犯罪活动，有助于预防和遏制腐败。股指整体震荡，交投氛围偏弱，建议股指多头轻仓持有，暂勿加仓。国债：中债十年期到期收益率下降1bp，FR007回落10bps，SHIBOR3M持平。央行公告称，为维护月末银行体系流动性合理充裕，8月28日以固定利率、数量招标方式开展了2773亿元7天期逆回购操作，操作利率1.70%。Wind数据显示，当日2580亿元逆回购到期。国债期货近期盘整，建议多头减持。 中证1000 反弹 2年期国债 震荡 5年期国债 震荡 10年期国债 震荡 贵金属 黄金 震荡偏多 黄金：在地缘扰动和高利率环境下，黄金的定价机制正在由传统的以实际利率为核心向以央行购金为核心转变。全球央行购金的行为是关键，背后是“去中心化”、地缘避险等需求的集中体现。货币属性方面，债务问题导致美元的货币信用出现裂痕，在去美元化进程中黄金的去法币化属性凸显。金融属性方面，在全球高利率环境下，黄金作为零息债对债券的替代效应减弱，对美债实际利率的敏感度下降。避险属性方面，2022年的俄乌冲突、2023年的巴以冲突等地缘政治事件以及美国大选，市场不确定性增强引发避险需求，成为阶段性推升黄金价格的重要因素。商品属性方面，近日黄金与油、铜等同涨，而中国实物金需求明显上升，人民币金溢价也提升了其投资吸引力。另外，美联储降息预期仍会对金价带来阶段扰动，目前看，美联储9月降息25个基点的概率增加，美国经济基本面整体走弱，美国通胀全面降温。建议关注地缘政治冲突的演变、美元的货币信用强弱和美联储降息的路径和时点。目前来看，推升本轮金价上涨的逻辑没有逆转，新的地缘环境以及美国政治不确定性背景下，央行持续增持黄金，叠加降息预期升温，预计贵金属震荡偏多为主。 白银 震荡偏多 铜 冲高回落 铜：宏观面：近期内外需回落，美国通胀就业数据出现下行，美联储降息态度转向温和，四季度降息概率增大。产业面，铜矿供应增速下滑导致加工费下降，压缩冶炼厂利润致部分冶炼厂减产，同时国内政策严控 2 有色金属 铝 冲高回落 冶炼铜新增产能扩张，叠加AI算力和新能源电力需求共振，长期铜供需偏紧预期增强。短期市场交易衰退预期，或将进行降息定价，中期宏观政策修复经济预期将驱动铜价筑底反弹。中期铜价在宏观预期与产业基本面的多空交织下，在70000-90000元/吨宽幅区间震荡。长期能源转型与科技变革背景下，铜价底部区间稳步抬升。铝：印尼计划放开铝土矿出口禁令，国内铝土矿产量受限，氧化铝进口增长，但国内电解铝供应增加幅度有限。前期铝价高位回落后，下游采购恢复，需求回升，铝库存去库拐点显现。目前不同规模产能的电解铝厂对应成本区间在16000-18000元/吨，对铝价有一定支撑力度。前期地产竣工增速持续改善后，受地产开工、销售依旧疲软影响，出现回落迹象。短期铝价调整筑底。长期铝价似乎已摆脱地产疲软束缚，走出新兴行业驱动的逻辑。长期能源转型与碳中和背景下，铝价底部区间稳步抬升。碳酸锂：中长期碳酸锂供需格局宽松，未来5年碳酸锂产能持续扩张，但近期因国内政策严控锂新增产能扩张刺激锂价反弹，中期锂价仍处于磨底状态。终端锂电需求高速增长转为平稳增速，供给增速高于需求增速。目前国内外购锂辉石和锂云母的碳酸锂企业生产成本10-15万元/吨，国内盐湖提锂企业成本5-8万元/吨，整体成本偏低，叠加供大于求，预计进入下降趋势末端，磨底时间较长。镍：印尼镍铁流入市场，镍铁供应增加。二级镍产能释放将带动转化为原生镍产量过剩。下游不锈钢需求受益于部分基建项目托底影响，但同时也受地产链条疲软承压。合金方面，军工订单纯镍刚需仍存，民用订单纯镍消耗量有所回升，需求较为平稳。但中期需关注产能释放及外部环境不确定性对镍价形成承压。 锌 冲高回落 镍 筑底 碳酸锂 震荡筑底 不锈钢 筑底 油脂油料 豆油 区间偏多 油脂：马来7月棕油库存四个月来首次下滑，触及四个月最低，不过产地棕油处于季节性增产期，印尼生物柴油政策有助于提高棕油在生物燃料行业用量，库存偏低的进口国将会采购棕油来补充库存，不过全球最大的食用油进口国印度农业部建议提高豆油和棕榈油等食用油进口关税，以保护国内油籽种植户，将对棕油构成压力。国内大豆供用充足，油厂开机率维持高位，油厂豆油库存小幅回落，棕榈油和菜油库存回升明显，受进口利润不佳影响，近月国内棕油到港量较前期预估有所下降。豆棕价差持续走缩后，豆油性价比优势得到凸显，挤占棕油需求，预计油脂区间内震荡偏多运行，关注美豆天气及马棕油产销。豆粕：目前美豆生长优良率持续高位，美国和南美大豆供应预期或将会持续创出历史新高，秋季收获前美国农户加快抛售陈豆库存。最近的降雨已经缓解了许多地区的干旱，本周晚些时候的一轮降雨将继续给干旱 棕油 区间偏多 菜油 区间偏多 豆粕 反弹 3 菜粕 反弹 地区带来适度至中等的降水量。国内8月大豆到港预估1100万吨，9-10月份到货量将逐月下滑，但整体供需格局持续宽松，豆粕库存创近几年来新高，油厂豆粕库存消化乏力，供强需弱格局短期难以扭转，不过低价可能有助于需求改善，预计豆粕短期反弹，关注美豆产区天气及大豆到港情况。豆二：美豆生长优良率持续高位，中西部作物巡查不断确认美豆丰产预期又施压盘面，不过国际买家采购积极性回升。国内进口大豆8月份到港量最大，9-10月份到货量将逐月下滑，整体仍将持续宽松，油厂压榨亏损和豆粕库存胀库背景下，油厂开工率难有大幅提升，港口大豆库存高位，预计大豆短期反弹，注意美豆天气及大豆到港等情况。 豆二 反弹 豆一 反弹 软商品 棉花 震荡 棉花：郑棉窄幅波动，上行遇阻，短期调整可能加大。ICE棉回落到70美分以下，由于美棉弃种率上升及优良率下滑，美棉预期产量会有所下降，不过USDA8月供需报告的利多已基本得到消化，巴西、澳棉的丰产仍在供给端形成压力。近来仓单下降较快，原因在于前期的连续下跌，使得纺企、贸易商接仓单来补充现货的积极性回升。考虑到新年度新疆籽棉收购价、皮棉成本不会很低的预期，刺激了部分下游企业逢低抄底的操作。8月底双结零时间节点临近，部分棉商积极降基差出货，尤其一些套保率高的棉花贸易企业、加工企业纷纷加大“售现货，平空单”操作力度，以加速资金回笼。8月织厂开机上升，织厂成品库存继续下降，同时“金九银十”消费旺季将至，市场有继续向好倾向，但目前国内下游整体产销状况改观仍较为有限，下半年出口订单仍面临不确定性，市场信心有待进一步恢复。在国内外棉花都有增产预期、全球新年度很可能还是供大于求格局的情况下，下游需求能否持续改善将是后期棉价打开新上升空间的关键。橡胶：内外盘橡胶大幅拉升：日胶已站上7年来新高，沪胶也接近了17000整数位，橡胶近期的强势主要得益于供应端的支撑以及国产车出口表现亮眼。当前国内外产区的降雨减缓了供给侧压力，供应在旺季放量有限，原料表现坚挺，成本驱动较强。国内现货资源相对有限，橡胶持续去库存，主要港口现货库存处于近五年来低位库存水平区间，在产胶旺季持续去库显示供需处于紧平衡格局，对天然橡胶市场行情支撑明显。国际市场上，欧盟的EUDR法规以及印度的补库，分流了至中国市场的货源且进一步加剧泰国当地原料供应紧张的情况。当前处于年中淡季的汽车产销数据有所弱化，但汽车以旧换新补贴政策有望在未来带来巨大增量。欧美处于补库周期，需求有所回暖，为下半年轮胎出口提供了保障，国内轮胎开工率维持向好局面。沪胶整体还处强势，但连续上涨后需要注意短期技术调整的可能。 棉纱 震荡 红枣 震荡筑底 橡胶 反弹 4 白糖 偏强 糖：内外盘糖价在创出新低后，目前都在超跌反弹过程中，郑糖连续上行，逐渐摆脱均线系统压制。截至8月20日，广西食糖第三方仓库库存数量约为45万吨，较去年同期减少约25万吨，较近3年同期均值下降约55万吨。现货库存仍处低位，对糖价有一定支撑。而进口到现货还需一定时间，同时内外糖价差回落，截至8月22日，配额内巴西糖进口成本约4870元/吨，配额外进口成本约6200元/吨。从利空来看，甜菜糖即将上市，未来会与进口糖到港叠加以缓解供应偏紧局面。当前全球食糖处于增产周期中，预计巴西糖产量将达到4600万吨的历史新高。7月我国进口食糖跳增至42万吨，同比增长279.7%，预计三季度进口量将显著增加，市场面临进口糖冲击。近期盘面呈现外强内弱的特点，郑糖预计还将被动跟涨外盘。 能化产业 原油 观望 原油：利比亚原油供应和中东局势的不稳定性继续带来利好支撑，且美国传统旺季尚未结束，原油去库态势仍在。此外今日美国就业数据值得关注，目前来看没有明显走弱风险，或抑制市场对美国经济衰退的担忧。预计短期国际原油价格震荡。沥青：国际原油小幅反弹，市场业者情绪暂稳，部分低端报价有所反弹，但实际成交多在低位。燃料油：周末原油走势继续上涨，但汽柴产销偏弱，燃料油消息面多空