锡周报：7月锡矿进口环比增长

锡周报：7月锡矿进口环比增长 银河期货张一弛 投资咨询资格证号：Z0019296 分项 详细解析 多空 2024年7月份国内锡矿进口量为1.50万吨，折合约6429金属吨，环比增长17.56%，同比下滑51.20%，较6月份增加1270金属吨。1-7月累计进口量为10.6万吨,累计同比下降26.23%。7月份,国内锡矿进口量呈现回升趋势,主要原因是来白缅甸、刚果(金)进口量有所增 锡精矿 加，而其他国家的锡矿进口量基本保持稳定。具体来看，7月份从缅甸进口的锡矿量为0.68万吨(折合约2025金属吨)，相较于2024年 偏多 6月的数据有所回升。虽然缅甸佤邦当局尚未明确表示何时能恢复锡矿生产，但最近有通告允许选厂运输锡粉，这导致锡矿进口量短期内有所增加，但预计三季度从缅甸的锡进口量仍将保持较低水平； 精锡产量 7月份国内精炼锡产量达到15925吨，较上月减少2.21%，与去年同期相比增长39.75%。预计8月份云南地区的大部分冶炼企业将会保持当前的生产水平，或将小幅减产。在缅甸佤邦锡矿解禁之前，当地冶炼企业的原料库存难以得到有效补充，因此云南地区的冶炼企业产量难以有明显增长。相似地，江西地区的大部分企业8月份的生产或难有增长。综上所述，预计2024年8月份全国锡锭的产量将达到16245吨，与上月相比增长2.01%，与去年同期相比增长52.95%； 中性 精锡进出口 7月份国内锡锭进口量为840吨，环比增长344.44%,同比下滑61.34%，1-7月累计进口量为8481吨,累计同比下滑49.49%。7月印尼精练锡出口量3409吨，环比下滑23.5%，同比下滑51.5%。7月份国内锡锭的出口量也呈现出增长态势，具体数据为1738吨，环比上涨25.67%，同比上升72.42%。2024年1月至7月的累计出口量已达到11425吨，累计同比增长30.44%； 中性偏多 库存 海外方面，当前LME锡库存4140吨左右，较上周去库约370吨，2024年消费电子行业将延续复苏趋势，景气度持续提升，海外半导体消费复苏态势明显，带动海外进入去库周期；国内社库方面，截止8月23日，SMM三地国内社会库存总量为12535吨，较前一周累库243吨； 中性偏多 下游需求 下游方面，贸易商反馈部分下游入市询价，维持刚需补货，成交多集中在263000-264000元/吨附近，市场整体交投表现较差。下游反馈当前仍处于电子行业消费淡季，市场整体消费较差，且前期锡价大幅下跌时终端有建立部分库存，现仍以消耗库存为主，整体订单水平较为冷清，整体接货意愿一般； 中性 基本面方面，缅甸锡矿持续停产，在短期内复产面临较大困难，预计国内三季度锡矿进口量或将保持较低水平。不过上个月国内样本企业锡焊料产量环比减少，开工率也有所下降。这反映出在光伏产业订单量萎缩等因素的影响下，焊料市场需求的疲软态势。这种需 交易策略 求不足的状况对锡价构成了下行压力。特别是在当前消费淡季的环境下，焊料企业订单量的稳定并不足以推动锡价大幅上涨。因此在 中性 这种情况下，锡市供需矛盾短期并未特别突出，更多地可能受到各种宏观经济情绪及消息面的影响而波动。1.单边：锡价震荡调整，关注各类宏观面的变动以及佤邦复产等相关政策。 沪锡价格 LME锡价格 沪锡期货收盘价 290,000 270,000 250,000 230,000 210,000 190,000 170,000 150,000 LME锡期货收盘价 38,000 36,000 34,000 32,000 30,000 28,000 26,000 24,000 22,000 20,000 期货市场成交与持仓 现货升贴水 成交和持仓（次轴） 450,000 400,000 350,000 300,000 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 0 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 期货成交量(活跃:成交量):锡 期货持仓量(活跃:成交量):锡 现货升贴水 290,000 270,000 250,000 230,000 210,000 190,000 170,000 150,000 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 SMM1#锡-平均价 沪锡市场现货升贴水：平均价 20000 锡上期所注册仓单 10000 0 1/1 25000 锡社会库存 20000 15000 10000 5000 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020年2021年2022年 LME锡库存 SHFE锡库存 10000 锡LME库存 5000 0 1/12/ 20000 SHFE锡库存 10000 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2019年2020年2021年 2022年2023年2024年 吨吨 SHFE锡注册仓单 锡社会库存 吨吨 第二章供应端情况 云南40%锡精矿加工费 国内锡精矿产量 元/吨吨 中国锡矿产量（吨） 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020年2021年2022年2023年2024年 云南40%锡矿加工费（元/吨） 30000 25000 20000 15000 锡精矿进口量（吨） 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020年2021年2022年2023年2024年 锡矿_缅甸矿进口金属量(吨) 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 1月2月 2020年 3月 4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021年 2022年 2023年 2024年 10000 锡精矿进口量 缅甸矿进口金属量 吨吨 国内精锡产量 国内再生锡产量 国内精锡产量（吨） 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021年2022年2023年2024年 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021年2022年2023年2024年 吨吨 云南江西合计周度开工率 云南江西合计周度产量 %万吨 云南、江西两省合计开工率（%） 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2021年 2022年 2023年 2024年 云南、江西两省合计产量（万吨） 0.35 0.3 0.25 0.2 0.15 0.1 0.05 0 2021年 2022年 2023年 2024年 中国锡锭�口（吨） 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年2020年2021年2022年2023年2024年 中国锡锭进口（吨） 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 印尼�口至中国的精炼锡（吨） 5000 4000 3000 2000 1000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 精锡进口量 精锡出口量 吨吨 精锡进口盈亏 印尼出口至中国的精炼锡 元/吨吨 5000 0 -5000 -10000 -15000 -20000 -25000 -30000 -35000 2024-01-11 2024-02-112024-03-11 2024-04-112024-05-11 2024-06-112024-07-11 2024-08-11 第三章需求端主要逻辑 锡消费产业链分布 铅酸电池,8% PVC,5.00% 由于锡熔点低、展性好、易与许多金属形成合金且无毒、耐腐蚀、外表美观，锡及其合金在工业和日常生活中被广泛应用。 镀锡板,15.00% 电子,25.00% 全球大规模锡矿开采始于19世纪工业化，随着锡工业的不断发展，锡逐渐成为现代工业不可缺少的关键稀有金属。锡金属用途广泛，下游主要为锡焊料、锡化工及镀锡板三大主要领域，体现为锡焊、镀锡板、化工品、铅酸电池及锡合金等产品，广泛应用于各行业。 锡焊料是锡在电子行业的主要应用，用于电子焊接。我们平时用到的各类家电、电子产品、手机、平板等，只要有电路板，就会用锡作为焊料用来焊接 光伏,4.50% 新能源汽车,2.00% 汽车,6.50% 家电,15.00% 锡焊料开工率 铅蓄电池月度开工率 锡焊料企业开工率（%） 100 90 80 70 60 50 40 30 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021年2022年2023年2024年 铅酸蓄电池月度开工率（%） 90 85 80 75 70 65 60 55 50 45 40 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021年2022年2023年2024年 %% 铅蓄电池周度开工率 镀锡板产量 %吨 铅酸蓄电池周度开工率（%） 90 80 70 60 50 40 30 20 10 2021年2022年2023年2024年 中国镀锡板产量（吨） 180000 170000 160000 150000 140000 130000 120000 110000 100000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021年2022年2023年2024年 手机产量 集成电路产量 万台亿块 25000 20000 15000 10000 1-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021年2022年2023年2024年 800 700 600 500 400 300 200 100 0 2020年2021年2022年2023年2024年 微型计算机设备产量 光电子器件产量 万台亿只（片、套） 3000 2000 1000 0 2021年 2022年 2023年 2024年 6500 5500 4500 3500 2500 1500 家用电器零售值（亿元） 1400 1300 1200 1100 1000 900 800 700 600 500 1-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 家用电器�口量（万台） 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020年2021年2022年2023年2024年 家用电器零售值当月同比（%） 50 40 30 20 10 0 1-2月3月4月5月 -10 -20 -30 -40 中国家用空调月度产量(万台) 2500 2000 1500 1000 500 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年2020年2021年2022年2023年2024年 家用电器和音响类器材零售额 家用电器和音响类器材零售额当月同比 亿元% 出口数量：家用电器 中国空调产