持仓量与资金流向
8月28日收盘，白糖期货持仓量减少2513手至366283手，资金整体流出9095.77万元。
背景分析
- 巴西火灾影响：巴西主要产区部分甘蔗地出现火灾，可能导致本年度甘蔗产量低于先前预期的历史次高水平。
- 全球供应过剩：印度、泰国甘蔗长势良好，全球食糖供应依然存在过剩可能。
- 国内糖市：糖厂库存偏低，后期销售压力不大；但2024/25年度食糖有望继续增产，部分地区甜菜糖厂传闻将提前开工。
- 进口情况：7月份外糖进口量同比大增279.7%，国际糖价走低令进口糖利润增加，后期外糖进口有望继续增加；糖浆、预混粉等替代品进口也有增长。
市场情况
- 巴西火灾数据：圣保罗州火灾燃烧面积达48万英亩，可能为人为纵火。
- 进口数据：7月进口糖浆、白砂糖预混粉同比增加17.99%，1-7月累计进口同比增长12.90%；7月进口糖同比大增279.7%，1-7月累计进口同比增长42.2%。
- 巴西出口数据：8月前三周出口糖和糖蜜同比减少16.44万吨，日均出口量16.21万吨；2023年8月出口量362.84万吨，日均出口量15.78万吨。
- 印度长势：印度季风降雨量高于平均水平，甘蔗丰收，对糖价利空；甘蔗种植面积较去年增加5.7万公顷。
- 巴西产糖数据：7月下半月产糖同比略降2.16%，截至8月1日累计入榨甘蔗同比增长6.65%，累计产糖同比增长7.98%。
- USDA报告：美国2024/25榨季食糖总产量预计为951.4万短吨，库存/消费比预估为15.9%。
- 印度出口传闻：印度要求出口200万吨糖以稳定国内市场并赚取外汇。
后市展望
- 国际糖价反弹：ICE11号原糖价格回到19美分附近，巴西主产区8月上半月产糖数据即将公布，预期可能同比减产5%，关注实际数据指引。
- 郑糖反弹力度：主力合约若反弹至5700-5800元附近，则还可考虑再度做空。
- 关注点：糖厂去库存情况及外糖进口规模。
交易策略
- 国内外糖价继续反弹，巴西甘蔗地火灾提振市场做多热情，但国内糖市面临新糖增产和后期进口增加的双重压力。
- 中秋补货旺季结束，需求端恐难再有亮点；关注巴西产糖数据和国内外糖价走势。
