索通发展机构调研纪要

索通发展机构调研报告 调研日期:2024-08-01 索通发展股份有限公司是一家专业从事铝用预焙阳极研发、生产和销售的高新技术企业,成立于2003年8月27日,在上海A股市场实现上市。公司拥有山东德州、山东滨州、甘肃嘉峪关、重庆綦江、云南曲靖五个生产基地七家工厂,主要生产低消耗、高电流密度的绿色节能预焙阳极,产品出口至欧美、中东、东南亚、大洋洲、非洲共十几个国家,连续多年位居全国首位。公司研发中心拥有世界一流的炭材料研发设备和硬件设施,被评为“全国炭素行业资源综合利用示范企业”和“铝用炭素生产过程资源综合利用行业技术中心”。公司董事长郎光辉荣获第145届美国矿物、金属和材料协会(美国TMS协会)年度最佳绿色实践奖。索通发展坚持“绿色预焙阳极、节能预焙阳极和技术预焙阳极”的理念,走“清洁生产,绿色炭素”之路,积极探索循环经济发展模式,开发石油焦资源综合利用的新技术。 2024-08-27 董事、总经理郝俊文,副总经理、财务总监郎静,副总经理、董事会秘书袁钢,董事、副总经理范本勇 2024-08-012024-08-27 特定对象调研,业绩交流会线上 泰康基金 其它 - 鸿运私募基金(海南) 基金管理公司 - 云门投资 投资公司 - 深圳市勤道资本 资产管理公司 - 华美国际 其它 - 上海明河投资 投资公司 - 上海老友投资 基金管理公司 - 宁波三登投资 投资公司 - 西藏合众易晟投资 投资公司 - 北京益安资本 其它 - 上海递归私募基金 基金管理公司 - 长信基金 基金管理公司 - 上海博睿乾远私募 - - 苏州君榕资管 资产管理公司 - 北京金泰银安投资 投资公司 - 北京中财龙马资本 投资公司 - 上海嘉世私募 基金管理公司 - 财通证券资产管理 资产管理公司 - 上海国际信托 信托公司 - 国信家办(北京) - - 颢科私募 - - 深圳四海圆通投资 - - 兴合基金 基金管理公司 - 上海顶天投资 投资公司 - 上海胤胜资产 其它 - 方大集团 其它 - 世嘉控股集团(杭州) 其它 - 郑州智子投资 - - 东方资产 金融资产管理公司 - 北京中泽 - - 郑州鑫宇投资 - - 中色资产 资产管理公司 - 海通证券 证券公司 - 九泰基金 基金管理公司 - 中金 证券公司 - 华福证券 证券公司 - 德邦证券 证券公司 - 兴业证券 证券公司 - 国信证券 证券公司 - 中泰证券 证券公司 - 国联证券 证券公司 - 甬兴证券 证券公司 - 东北证券 证券公司 - 中邮证券 证券公司 - 中邮人寿保险 寿险公司 - 民生证券 证券公司 - 开源证券 证券公司 - 华西证券 证券公司 - 中信证券 证券公司 - 华泰证券 证券公司 - 国投证券 证券公司 - 浙商证券 证券公司 - 华鑫证券 证券公司 - 中银国际证券 证券公司 - 华创证券 证券公司 - 新华资管 保险资产管理公司 - 财通证券 证券公司 - 中信建投证券 证券公司 - 中信期货 期货经纪公司 - 海通期货 期货经纪公司 - 海通国际证券 证券公司 - 鄂尔多斯集团 其它 - 粤佛私募 - - 汉高中国投资 - - 阳光资管 保险资产管理公司 - 华泰资管 资产管理公司 - 昆仑健康保险 寿险公司 - 1.公司海外销量增长较快的原因以及对海外市场有怎样的展望? 自2017年以来,国家对原铝行业采取一系列供给侧改革措施,并逐渐形成原铝产能4,500万吨的上限标准。近两年,我国铝行业持续 深化供给侧结构性改革,严控原铝新增产能。目前原铝价格居高不下,原铝企业盈利普遍很好,因此,在国内严控新增产能的同时,未来国外原铝产能将迎来新的发展机会。2024年上半年,我国预焙阳极出口量约101.54万吨,同比上升13.07%。公司海外市场销量大 幅提升,预焙阳极出口销售39.37万吨,同比增长33.55%,占全国出口总量的38.77%,出口份额进一步提升。公司原有美洲、欧洲、中东及东南亚客户加大了订单量,同时开拓了一批新的海外客户,进一步扩大了出口市场份额。2.出口预焙阳极产品与内贸产品是否存在差异? 海外客户需求多为高端预焙阳极产品,出口产品指标和产品毛利均高于内贸产品。公司与下游优质客户合资的山东创新34万吨预焙阳极项目和位于广西的60万吨预焙阳极项目,将充分发挥其区位优势,在满足国内客户需求的同时,也为公司日益增长的海外订单奠定基础,将进一步增强公司在国际预焙阳极市场的竞争力。 3.请介绍一下公司预焙阳极出海战略规划。 为抓住海外预焙阳极市场的战略机遇期,公司积极开拓海外市场,提高全球市场份额,以产品出口带动海外产能合作,同时创新海外合作模式 ,降低原材料价格波动导致的风险。一方面,在海外合作中推动来料加工模式。公司根据海外项目的区域特点,利用项目合作方在当地石油焦采购领域的优势,在海外产能合作中积极探讨来料加工定价模式,降低主要原材料石油焦价格大幅波动带来的风险。另一方面,公司结合海外上游炼厂发展意愿,与海外上游炼厂探讨合资建厂模式,通过股权合作降低主要原材料石油焦价格大幅波动带来的风险。4.公司预焙阳极2024年的产销量目标是否有变化? 根据公司2023年年报,2024年预焙阳极产量争取达到330万吨,销售量争取达到330万吨。2024年上半年,公司预焙阳极产量156.87万吨,同比增长7.75%;销售预焙阳极153.90万吨,同比增长8.31%,公司维持2024年全年预焙阳极330万吨产销量目标不变。 5.国家节能降碳方案对于预焙阳极行业有哪些影响? 节能降碳是发展大趋势,2024年5月《国务院关于印发<2024—2025年节能降碳行动方案>的通知》对于电解铝行业提出了 更严格的要求,能效不达标的电解铝产能面临淘汰升级。使用均质性好、电阻率低和掉渣量少的高端预焙阳极可以降低电解铝电耗,因此节能降碳政策将促进高端预焙阳极需求,有利于提高预焙阳极产品价格和利润,有利于掌握高端预焙阳极生产技术的头部企业发展。另外,公司在2024年半年度报告中提到,公司高精铝低锌阳极新产品、新工艺开发中试取得重大进展,较好完成了中试实验,降锌效果明显。6.电解铝企业近期利润较好,是否有向上一体化,投资预焙阳极产能的预期? 预焙阳极行业在初始发展阶段全部为电解铝企业的配套产业,后续因专业化分工出现了独立的商用预焙阳极产能。根据公开数据,2020年我国独立商用预焙阳极产量首次超过配套预焙阳极产量,2023年商用预焙阳极产量达到1,179万吨,而配套预焙阳极产量则为1 ,014万吨。目前电解铝企业从规模化生产、运输和管理成本、专业化程度以及长期生产成本等多种因素考虑,倾向于采用外购方式来解决预焙阳极的供给问题。 7.欣源项目业绩承诺方的股份补偿是否对公司未来财务报表产生影响? 公司于2024年6月30日召开的第五届董事会第十三次会议、第五届监事会第九次会议,于2024年7月17日召开的2024年 第一次临时股东大会审议通过了《关于发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易之业绩补偿方案暨回购注销对应补偿股份的议案》。如公司在第三季度完成以1元回购业绩承诺方持有的公司42,741,705股股份,并全部予以注销,根据初步测算将对公司 当期损益和所有者权益产生积极影响,影响金额约1.8亿元,具体数据以经审计后的财务数据为准。8.预焙阳极行业是否出现产能出清? 预焙阳极的生产周期与产品定价周期错配导致产品成本滞后于产品价格,在产品成本与价格均处于连续下行区间的情况下,上述错配会导致库存损失。2023年石油焦价格与预焙阳极价格同比连续下降,预焙阳极行业出现普遍亏损。据分析师数据,2023年预焙阳极行业约 有100万吨淘汰产能,以上产能存在产能规模小、所处“北铝南移”的铝产能迁出地区等特征。根据百川盈孚分析,2024年7月预焙阳极行业仍有企业亏损运行,成本控制较好的企业保本微利,因此预期2024年行业尾部产能将持续出清。