川金诺机构调研纪要

川金诺机构调研报告 调研日期:2024-08-27 昆明川金诺化工股份有限公司成立于2005年,是一家专注于磷化工产业发展的上市企业。公司于2016年在深交所成功发行上市,股票代码为300505。目前,川金诺股份拥有四大产业基地,包括昆明制造基地、广西制造基地、新能源材料制造基地和技术研发基地。昆明制造基地总投资近15亿元,主要生产饲料级磷酸盐、肥料级磷酸盐和氟硅酸钠等配套产品。广西制造基地总投资24亿元,主要生产工业级磷酸盐、商品净化磷酸和食品级等精细磷酸盐产品。新能源材料制造基地总投资25亿元,将建设磷酸铁到磷酸铁锂的一体化产业链,并规划建设“15万吨磷酸铁、10万吨磷酸铁锂”。川金诺的发展思路是“强化主干,分级利用,柔性终端,持续发展”,并依靠核心技术如“中低品位胶质磷矿浮选”、“磷矿和磷酸的分级利用”和“湿法磷酸萃取与净化”等不断提高磷价值利用。 2024-08-28 证券事务代表苏哲,廖坐林 2024-08-272024-08-27 特定对象调研,现场参观昆明 德邦证券 证券公司 王华炳,冯文怡 财通资管 资产管理公司 郭齐坤,毛鼎 淳厚基金 基金管理公司 田文天 1、2023年亏损的主要原因是什么? 答:2023年亏损主要原因是受市场因素影响,主要产品市场价格同比大幅下降,其中:(1)重钙自2023年一季度后市场价格持续下 行,盈利能力承压,受政策影响,重钙在一季度末形成较大库存,为尽快回笼资金,该产品经营策略以去库存为主,前三季度重钙业务毛利亏损金额较大。(2)饲料级磷酸盐受市场因素影响,盈利能力减弱,部分产品毛利出现亏损。(3)净化磷酸受新能源市场景气度的影响,销量和价格不及预期。(4)新能源业务受整体行业影响,处于亏损状态。 2、2024年上半年,公司产品毛利? 答:公司的产品主要分为三块。一是磷肥,包括重钙和富钙,主要以重过磷酸钙为主,上半年综合毛利为9.14%。二是饲料级钙盐,包括 磷酸氢钙(DCP)、磷酸二氢钙(MCP)、磷酸氢钙(III型)(MDCP),上半年综合毛利为14.81%。三是磷酸,包括净化磷酸和粗磷酸,上半年综合毛利为9.94%。 3、怎么看2024年下半年的业绩趋势? 答:目前公司盈利能力恢复往年正常水平。公司采用柔性生产的模式,根据目前的在手订单,公司产销平衡,具体情况以公司披露的定期报告为准。 4、公司的磷矿保障情况? 答:公司的生产基地位于昆明东川和广西防城港。对于东川基地而言,在东川区附近新开了较多的低品位磷矿,该部分磷矿运输到其他地域的成本较高,同区域内其他磷化工企业浮选技术相对较弱,无法利用低品位磷矿,因此东川区附近的低品位磷矿主要销售给公司;广西防城港基地,主要从海外购买高品位磷矿同时购买来自辽宁等北方地区的磷矿。 公司对磷矿的自给问题非常重视,一直在寻求与国内矿山合作的机会,以达到控制磷矿资源,提高磷矿自给率的目的;另外公司利用防城港子公司的区位优势,积极布局海外高性价比的磷矿资源。 5、公司对于磷矿价格的判断? 答:随着磷矿企业采矿产能及北方地区磷矿供应的增加,公司判断磷矿后续会呈现平稳的走势。 6、公司的战略方向? 答:目前公司基本面稳定,盈利能力恢复往年正常水平。在此基础上,逐步往新方向探索:一是精细化磷酸盐方向,公司一直在研发新的精细化磷酸盐产品;二是继续探索新能源方向,目前正在组织新能源产品的研发、中试等;三是探索出海投资的方向。 7、公司募投项目的进展? 答:公司坚定看好新能源行业的发展。但由于新能源市场竞争格局及市场情况发生了变化,公司经过审慎判断,采用自有资金投入推进,具体情况以公司披露的相关公告为准。后期,公司会根据市场情况及发展战略,合理安排募集资金,保证募集资金最高效使用,以实现公司利润 最大化,保障股东利益。