华润材料机构调研纪要

华润材料机构调研报告 调研日期:2024-08-28 华润化学材料科技股份有限公司是华润集团旗下的专业化生产、销售非纤维级聚酯切片一级利润中心,拥有常州、珠海两大生产基地,年生产聚酯能力达到160万吨。公司秉承华润“务实、专业、协同、奉献”的精神,以客户为中心,市场为导向,从国内外采购优质的化工原料,生产高品质、多元化产品,满足国内外不同层次客户的需求。公司年轻且专业的管理团队、先进的检测设备、一流的生产管理体系以及化工新材料研究院都是其优势之一。此外,公司还拥有高效精干的研发队伍,积极开拓国内外市场,并已获得包括可口可乐、依云、农夫山泉等在内的国内外优质客户的认可。在产品加工方面,所生产的“华蕾”牌瓶级聚酯切片色值好、灰份低、产品加工范围宽、成品率高,在饮用水、热灌装饮料、碳酸饮料、食用油、酒类包装、医用采血管、膜、片材等领域得到广泛应用。此外,公司还积极开拓rPET再生项目,为行业率先垂范,引领行业发展。公司曾获得包括FDA测试、ISO9001体系认证、OHSAS18001体系认证以及可口可乐、百事可乐认证在内的多项荣誉,并秉承“为客户持续创造价值”的经营理念,为客户提供一流的产品和优质的服务。 2024-08-28 2024-08-28 业绩说明会,线上,线下 公司董事长王军祥,总经理房昕,财 务总监、董事会秘书王庆文,科技中心首席科学家曾乐,独立董事傅仁辉, 保荐代表人余皓亮 常州市,腾讯会议APP,中证路演中心 国联证券 证券公司 陈律楼,吴诚 华泰证券 证券公司 秦正军 金元顺安 基金管理公司 侯斌 开源化工 - 徐正凤 民生证券 证券公司 费晨洪 天风证券 证券公司 唐婕 万家基金 基金管理公司 刘玲弟 宇纳资本 - 唐仲良 嘉合基金 基金管理公司 王翼杰 中信建投证券公司周舟 其他通过中证路演中心或腾讯会议线上参与本公司2023年度网上业-绩说明会的投资者- 东海证券 证券公司 吴骏燕 国联期货 期货经纪公司 付朝义,才让拉毛 中银证券 证券公司 徐中良 中国证券报 其它 柳璐,孟培嘉 东海资本 - 雷扬,孙立 国金证券 证券公司 王明辉 国泰君安 证券公司 杨思远 华安证券证券公司王强峰 问题一:2024年上半年行业新增产能情况如何? 答:根据行业统计,2023年底,国内聚酯瓶片行业产能累计1,661万吨;2024年上半年已投新装置共计222万吨;截至2024年底,全年新产能投放预计在572万吨附近,国内聚酯瓶片设计产能基数将在2,233万吨/年附近。行业仍处于产能集中投放时期,供大于求压力较大。 问题二:公司上半年生产经营是否正常? 答:虽上半年行业供需压力较大,行业加工差及负荷双双下滑,但公司仍保持满产满销状态,24年上半年产销率达到110%,产能利用率高于行业平均负荷水平。 问题三:公司24年上半年亏损,有哪些措施可以修复业绩? 答:公司所处瓶片行业自2023年以来进入集中投产阶段,供大于求导致加工差从2022年最高点2441元/吨下降至约500元 /吨(数据来源:CCF),故公司业绩承压,为应对当前行业利润缩窄或亏损压力,公司精细运营,关注物耗能耗,节能降碳,降本增效。此外,公 司根据市场行情调节销售策略,有针对性地加大了外销力度,加快新产品研发进度,并积极拓展了差异化的产品线。问题四:公司是否有关注瓶片期货? 答:目前公司已对瓶片主要原材料PTA、MEG进行套保操作以规避原材料价格波动风险,现亦有开展对瓶片期货的研究。问题五:公司PETG目前是否贡献业绩? 答:公司PETG一期于2022年投产,目前各项指标均达可研预期,24年上半年产量约2.6万吨,销量约2.3万吨,毛利率约19%。其他差异化产品也较2023年有进一步提升,将大力开拓下游应用及客户,以期增加销售规模。 问题六:PETG有哪些下游应用? 答:公司PETG主要应用于日化包材、板片材等,同时亦在积极开发医疗、3D打印、家电、地板等领域的应用,24年上半年非化包领域试料比例已大幅增加。 问题七:反倾销等贸易壁垒是否对公司外销造成不利影响? 答:2024年上半年,面对国际贸易摩擦及反倾销等,公司开发更广泛的国家或地区市场,减小单一依赖度,避免单一国家或地区政策对公司出口业务造成较大影响,公司出口占比进一步提升,贸易壁垒尚未对公司外销规模造成巨大不利影响。 问题八:公司产品是否过于单一? 答:目前公司主营业务收入大部分来自于聚酯瓶片的生产销售,此外亦有销售PETG、差异化聚酯等产品。同时,公司重点关注新材料业务发展,已与华润建材科技、华润置地及华润雪花合作设立了创新联合体,各项联合研发项目进展顺利,并可通过合作开发、投资并购、合资共建等方式,拓宽公司的业务范围。 问题九:当前公司迟迟不进行股票回购,是否认为当前股价高于企业实际价值? 答:股价是二级市场交易决定的,受多种因素影响。公司将进一步精细运营,关注物耗能耗,节能降碳,降本增效。此外,公司将根据市场行情调节销售策略,加快新产品研发进度,提升公司综合竞争力。 问题十:公司外销出口怎么样? 答:上半年,公司聚酯瓶片产量110.51万吨,销量121.77万吨,产销率达110%,其中外销46.2万吨。问题十一:从市场需求来看,今年相比去年行业情况怎么样 答:上半年,国内市场保持稳定增长态势。根据CCF统计数据显示,2024年1-6月份国内聚酯瓶片需求量在437.7万吨附近,同比增长14.9%,其中软饮料占国内需求比重至68%附近,同比增长17.8%。同时,由于新鲜农产品、奶茶和咖啡等新终端用户应用的 发展,包装需求出现了合理的增长。聚酯瓶片的下游应用领域正在以饮料瓶和食品包装为基础,逐渐扩展到日化产品包装、文具、玩具包装等领域,并逐渐替代其他包装材料。CCF数据显示,上半年片材及其他类需求增长约7.48%。国外市场方面,中国聚酯瓶片出口价格优势 始终存在,根据CCF统计数据显示,1-6月国内聚酯瓶片出口总量在297万吨附近,同比增长25.3%。