煤化工策略日报

期货研究院 煤化工策略日报CoalChemicalFuturesStrategyDailyReport 能源化工研究中心 作者：夏聪聪从业资格证号：F3012139投资咨询证号：Z0012870 联系方式：010-68578010 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年08月27日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 ●甲醇 【市场逻辑】成本端弱稳，甲醇货源供应预期回升，下游需求进入金九银十后有望好转，港口库存累积速度缓慢，市场面临压力暂不凸显。 【交易策略】甲醇期货走势略有好转，重心震荡走高，短期重心或依附于五日均线上涨，以反弹思路对待，关注其能否突破上方2530-2550附近压力位。 ●PVC 【市场逻辑】成本支撑不足，后期装置检修减少，PVC货源供应较为稳定，而需求端持续疲弱，导致社会库存消化速度较为缓慢。 【交易策略】近期市场情绪整体好转，短期PVC重心或稳中上探，上方压力位关注5750-5800附近。 ●尿素 【市场逻辑】主力1月合约主要博弈点通常是出口和淡储，目前淡储尚早，而出口目前政策端限制。从供需来看，7月供应端逐步复产，7、8月新增产能投产量较大，下游偏淡，驱动向下，关注库存变动情况。由于国内出口下降，近期内外价差驱动边际增加。出口政策在生产企业亏损时，通常会放松，在企业盈利较好时，收紧概率高。 【交易策略】技术上，期价仍在60均线下，主力01合约创下半年新低，下方1850附近有一定支撑，反弹关注上方1900-1930阻力。操作上，7、8月有新产能投产预期，高氮肥结束，但暂停出口，产业驱动向下，短期印标消息或有扰动。目前企业库存历史中低位，关注回落后企业在手订单，反弹抛空，注意产量兑现与价格走势的匹配，近期高频产量与供给预期有一定出入，注意短期供给低于市场预期。 ●烧碱 【市场逻辑】后期检修计划明显减少，随着停车装置重启，烧碱供应稳中有增，而下游需求有望回升，供需关系或改善。 【交易策略】考虑到企业盈利情况及山东地区氧化铝企业液碱订单价上调，烧碱期货短期或跟随走高，上方关注2500-2530附近压力 。 第一部分品种策略观点1 第二部分期货行情回顾1 第三部分现货市场走势2 第四部分期现基差变动4 第五部分行业开工水平6 第六部分库存数据跟踪7 第七部分主力合约持仓9 第八部分市场供需现状11 图1：甲醇收盘价1 图2：PVC收盘价1 图3：尿素收盘价2 图4：烧碱收盘价2 图5：甲醇现货市场价2 图6：电石法PVC市场价3 图7：小颗粒尿素出厂均价3 图8：32%离子膜碱市场价4 图9：甲醇基差4 图10：PVC基差5 图11：尿素基差5 图12：烧碱基差5 图13：甲醇开工率6 图14：PVC开工率6 图15：尿素开工率6 图16：烧碱开工率7 图17：甲醇港口库存7 图18：PVC社会库存8 图19：尿素企业库存8 图20：烧碱企业库存8 图21：甲醇多单持仓前五名9 图22：甲醇空单持仓前五名9 图23：甲醇主力合约多单持仓比例9 图24：甲醇主力合约空单持仓比例9 图25：PVC多单持仓前五名9 图26：PVC空单持仓前五名9 图27：PVC主力合约多单持仓比例10 图28：PVC主力合约空单持仓比例10 图29：尿素多单持仓前五名10 图30：尿素空单持仓前五名10 图31：尿素主力合约多单持仓比例10 图32：尿素主力合约空单持仓比例10 图33：烧碱多单持仓前五名11 图34：烧碱空单持仓前五名11 图35：烧碱主力合约多单持仓比例11 图36：烧碱主力合约空单持仓比例11 图37：当周涨跌幅（主连）11 图38：日度涨跌幅（主连）12 表目录 表1：煤化工策略观点1 表2：煤化工品种日度行情数据1 表3：甲醇现货市场价格变动3 表4：电石法PVC现货价格变动3 表5：小颗粒尿素出厂价变动3 表6：32%离子膜碱价格变动4 表7：基差日度变化5 表8：装置开工率变化7 表9：库存数据变化8 第一部分品种策略观点 表1：煤化工策略观点 品种 观点支撑位 压力位 甲醇 涨 PVC 张 烧碱 涨 尿素 震荡 2480-2500 2530-2550 5480-5500 5750-5800 2350-2400 2500-2530 1800-1850 1950-2000 资料来源：方正中期研究院 第二部分期货行情回顾 表2：煤化工品种日度行情数据 品种 最高价 最低价 收盘价 成交量 持仓量 涨跌幅 甲醇 2542 2522 2535 462266 639397 0.20% PVC 5691 5614 5669 1058639 839783 0.14% 尿素 1895 1875 1884 126444 155412 -0.42% 烧碱 2507 2440 2503 43871 10323 -29.92% 资料来源：方正中期研究院 图1：甲醇收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：PVC收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：尿素收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图4：烧碱收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分现货市场走势 图5：甲醇现货市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表3：甲醇现货市场价格变动 地区 华中地区 西北地区 华南地区 华北地区 甲醇现货 2420 2095 2405 2225 日度变化 0 0 0 0 资料来源：方正中期研究院 图6：电石法PVC市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表4：电石法PVC现货价格变动 地区 华北市场 华东市场 华南市场 PVC现货 5313 5442 5610 日度变动 10 2 0 资料来源：方正中期研究院 图7：小颗粒尿素出厂均价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表5：小颗粒尿素出厂价变动 地区 华北地区 华东地区 华南地区 华中地区 西北地区 西南地区 东北地区 尿素出厂价 1933 2057 2917 2066 2005 2240 2057 日度变化 -3 -8 0 -2 6 0 -8 资料来源：方正中期研究院 图8：32%离子膜碱市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表6：32%离子膜碱价格变动 地区 山东市场 江苏市场 浙江市场 烧碱现货 790 860 980 日度变化 0 0 0 资料来源：方正中期研究院 第四部分期现基差变动 图9：甲醇基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图10：PVC基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：尿素基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图12：烧碱基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表7：基差日度变化 品种 甲醇 PVC 烧碱 尿素 基差 -45 -227 22 148 变化 -5 -6 -5 -22 资料来源：方正中期研究院 第五部分行业开工水平 图13：甲醇开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图14：PVC开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：尿素开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图16：烧碱开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表8：装置开工率变化 品种 纯碱 甲醇 PVC 尿素 烧碱 开工率 82.67% 83.19% 76.77% 76.95% 79.50% 环比变化 1.06% -1.76% 2.02% -0.18% 0.70% 资料来源：方正中期研究院 第六部分库存数据跟踪 图17：甲醇港口库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图18：PVC社会库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：尿素企业库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图20：烧碱企业库存 资料来源：隆众资讯,方正中期研究院 表9：库存数据变化 品种纯碱甲醇PVC尿素烧碱 库存 122.60 103.30 60.61 55.05 39.40 周度变化 0.33 4.77 0.00 11.33 -0.20 资料来源：方正中期研究院 第七部分主力合约持仓 图21：甲醇多单持仓前五名图22：甲醇空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图23：甲醇主力合约多单持仓比例图24：甲醇主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图25：PVC多单持仓前五名图26：PVC空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图27：PVC主力合约多单持仓比例图28：PVC主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图29：尿素多单持仓前五名图30：尿素空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图31：尿素主力合约多单持仓比例图32：尿素主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图33：烧碱多单持仓前五名图34：烧碱空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图35：烧碱主力合约多单持仓比例图36：烧碱主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 第八部分市场供需现状 图37：当周涨跌幅（主连） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图38：日度涨跌幅（主连） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 【甲醇】 【重要资讯】 市场参与者心态尚可，国内甲醇现货市场气氛平稳，区域走势分化，涨跌互现，低价货源较前期减少。与期货相比，甲醇现货市场处于小幅贴水状态。上游煤炭市场维稳运行，报价与前期持平。临近月底，部分民营矿完成产量任务后存在暂停产销现象，煤炭供应略收紧。加之受到天气因素的影响，部分煤矿生产受限，坑口库存压力有所缓解，目前可流通货源整体充裕。下游电厂日耗有望高位回落，业者信心不足，现货成交不活跃。煤炭市场旺季步入尾声，走势仍承压。成本端低位运行，但甲醇企业仍存在一定亏损压力。西北主产区企业报价大稳小动，厂家出货情况尚可，企业库存小幅降至54.97万吨，但目前挺价意向不强，内蒙古北线商谈参考2095-2110元 /吨，南线商谈参考2110元/吨。甲醇行业开工水平有所回落，华中、西南以及西北开工均下滑，生产装置整体开工为70.67%，较去年同期下降1.55个百分点，西北地区开工保持在高位。后期新增检修有限，部分停车装置延续 ，甲醇开工保持在七成附近，货源供应维稳。受到买涨不买跌心态的影响，下游刚需采购跟进节奏平稳，持货商报价走高。煤（甲醇）制烯烃装置平均开工继续上涨，超过八成，主要受到华东地区东MTO装置提升运行负荷的影响。传统需求行业中，除了醋酸开工继续下滑外，其他行业略有好转。沿海地区库存止跌回升，上涨至97.32万吨，仍低于去年同期水平9.09%。 【PVC】 【重要资讯】 市场参与者心态平稳，国内PVC现货市场气氛尚可，各地区主流报价大稳小动，波动幅度有限。与期货相比 ，PVC现货市场维持贴水状态，点价货源优势下降，而偏高报价成交不顺畅。上游原料电石市场企稳，重心小幅走高。受到企业开工不稳的影响，电石产量略下滑，厂家出货较为顺畅，推动报价走高，乌海、石嘴山地区出厂价格上涨50元/吨。下游PVC企业电石到货平稳，采购价格未有变动，业者观望情绪有所加重。电石市场供需仍偏弱，上涨或难以持续，成本端支撑较为乏力。西北主产区企业报价灵活调整，报价上调后接单情况一般，前期低价主动增加预售，订单量较前期好转，可售库存下降，厂区库存小幅缩减至29.46万吨。PVC行业开工水平继续走高，达到75.83%，较前期增加1.42个百分点，新增检修企业仅有陕西北元一家，前期停车装置存在恢复运行。PVC损失产量下滑，后期宁波台塑及泰州联成计划检修，但装置重启共存，预计货源供应变化不大。贸易商报价变化不大，下游市场抵触情绪增加，现货实际成交不活跃，放量难以打开