冠通每日交易策略

冠通每日交易策略 制作日期：2024年8月27日 热点品种 焦煤： 今日商品市场情绪好转，黑色系延续反弹走势，原料端焦煤、焦炭大幅上涨。宏观方面，美联储9月降息，叠加市场交易金九银十旺季预期，市场情绪大幅好转，期货盘面反弹。供给端，国内矿山煤矿稳定爬产，蒙煤进口由于那林苏海图煤田煤矿暂停销售，存在扰动，后续需要关注跟进信息。需求方面，钢厂当下盈利率将至逾4年新低，铁水自高位回落，在钢厂大面积亏损的情况下，预计铁水仍有回落预期，对原料端需求偏弱。尽管近日成材价格有所上调但产业链弱现实情况没有实际改变，价格大幅上涨动力有限，而前期利空消息或已被市场完全计价，下跌空间亦有限。总的来说，当下焦煤价格上涨多受市场情绪，以及旺季预期影响，后续关注钢厂复产情况，预计盘面震荡盘整，操作上，前期空单逢低减仓，多头暂时观望。 黄金： 隔夜伦敦金现自高位回落，今日亚盘时段，伦敦金现整体维持宽幅震荡，预计后市震荡走强。昨日晚间，旧金山联储主席戴利在采访中明确表示，现在是美联储开始降息的适宜时机。戴利的讲话进一步巩固了市场对于美联储即将在9月政策 会议上采取降息行动的预期。据CMEFedWatch统计，市场已完全消化了美联储9月放宽政策的预期，降息25个基点的可能性为69.5%，更大幅度降息50个基点的可能性约为30.5%。需要注意的是，9月初公布的非农数据可能会影响市场对于美国经济“软着落”和“硬着陆”判断，警惕情绪反复。但降息带来的美元走弱以及地缘冲突升温风险都将给金价上行带来有力支撑。操作上建议逢低做多，过高不追。伦敦金现下方关注2480美元/盎司一代支撑价位，沪金主力合约关注 565元/克一代支撑价位。 期市综述 截止月8月27日收盘，国内期货主力合约涨跌互现，焦煤涨超4%，纯碱、焦炭、铁矿石、烧碱、工业硅涨超3%，SC原油、低硫燃料油、碳酸锂涨近3%。跌幅方面，集运指数（欧线）跌超5%。沪深300股指期货（IF）主力合约跌0.36%，上证50股指期货（IH）主力合约涨0.14%，中证500股指期货（IC）主力合约跌0.90%，中证1000股指期货（IM）主力合约跌0.95%。2年期国债期货（TS）主力合约跌0.04%，5年期国债期货（TF）主力合约跌0.12%，10年期国债期货（T）主力合约跌0.24%，30年期国债期货（TL）主力合约跌 0.56%。 资金流向截至15:19，国内期货主力合约资金流入方面，铁矿石2501流入3.81 亿，乙二醇2501流入2.37亿，三十年国债2412流入1.71亿；资金流出方 面，沪金2410流出29.81亿，中证5002409流出10.26亿，中证10002409 流出8.05亿。 核心观点 白银： 今日亚盘时段，伦敦银现高位震荡，亚盘收盘交投于29.9美元/盎司一带。金融 属性方面，白银的分析逻辑与黄金类似，当下美联储9月份降息是必然事件，同 时25个基点的降息幅度隐含着市场对经济“软着陆”的预期。而工业属性方面，近期公布的美国PMI数据再度转弱，欧元区方面，德国和法国的制造业PMI同样有所下降，并且依然维持在荣枯线下方，制造业持续疲软对银价支撑不足。总的来说，当下白银上涨的主要交易逻辑为市场对银价估值过低的修复，而伴随着金价再度刷新年内新高，银价仍有看涨预期。工业需求方面，后续关注制造业复苏情况。预计后市价格震荡走强，操作上建议逢低做多。 铜： 隔夜海外美铜震荡上行，沪铜延续当前反弹走势，日内震荡偏强运行，预计后市震荡整理。近日，洛阳钼业发布2024年中期报告，报告显示，今年上半年，洛阳钼业的铜产量31.38万吨，同比增长约101%。洛阳钼业在刚果(金)运营两座世界级矿山TFM和KFM，均于去年投产，洛阳钼业预计，下半年，随着TFM和KFM的生产运营不断优化，其全年铜产量大概率突破57万吨指引上限。基本面上，海外矿端扰动情绪有所缓解，ICSG报告显示全球精炼铜延续小幅供应过剩。国内铜库存延续去库，但随着铜价的抬升，去库幅度放缓，现货同样亦由升水转贴水，采买情绪转弱。需求方面，9月国内三大家电，空调、冰箱、洗衣机排产同比均有所上涨，后续关注落地情况。总的来说，美联储降息叠加国内消费旺季预期推动铜价反弹，但在矿端供给并不紧张、全球制造业缓慢恢复，以及旺季需求有待证实的情况下，谨慎看待反弹高度，预计后市铜价震荡盘整 碳酸锂： 受商品市场整体回暖影响，碳酸锂盘面震荡上行。富宝锂电网电池级碳酸锂报74000元/吨，+500元/吨；锂辉石（中国CIF6%）报780美元/吨，持平。供给端本月以来碳酸锂周度产量环比呈现下降态势，减量主要来自成本较高的锂辉石、锂云母端，预计月度产量63110吨，较上月减少3595吨，但整体供应依旧较高。需求端目前下游备货情绪一般，随着金九银十的临近，后续有旺季预期和假期补货预期。碳酸锂库存、仓单压力依旧较大，行情没有持续的较强驱动力，基本面上继续关注供应端减产和金九银十排产情况。碳酸锂供给过剩的格局难以改变，未来盘面将围绕多头叙事和弱基本面博弈。操作上建议反弹后的逢高沽空机会。 原油： OPEC+承诺严格减产，毕竟还是将减产协议延长至三季度末。8月欧佩克+部长级会议维持石油产量政策不变，重申逐步退出自愿减产的措施可能会暂停甚至撤销，取决于主要市况。俄罗斯、哈萨克斯坦和伊拉克表态会进行补偿性减产。美国原油产量受资本开支压制。美国能源部将加大战略原油储备回补力度。美国7月通胀同比数据继续下降，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会上全面鸽派，美联储降息预期升温，美国出行旺季继续，最新EIA数据显示汽柴油需求环比增加，美国原油及成品油降幅均超预期，整体油品继续去库。中国原油加工量持续小幅增加，但与去年仍有较大差距。欧佩克下调全球原油需求增速，但仍高于EIA和IEA的预测。今年三季度美国飓风超过正常季节的可能性很高，还是会对美国原油生产造成影响。近日加沙谈判未达成，黎以冲突升级，地缘政治风险升温，加上利比亚东部政府宣布关闭所有油田，停止生产和出口，原油预计延续反弹，关注前期低点的争夺情况以及全球风险资产的变化。 PP： 塑编订单及PP下游整体开工继续小幅反弹，但成品库存仍有待消化，中国7月制造业PMI仍在收缩区间，且环比略降0.1个百分点，国内暂未出台新的超预期 政策刺激。本周青岛金能、东莞巨正源等检修装置重启开车，但新增青岛炼化、河北海伟等检修装置，PP开工率本周环比持平，较去年同期低了3个百分点，处于中性水平。7月净进口环比继续增加5万吨。石化库存仍处于近年同期偏高水平，不过近期成交好转，石化去库提速，关注石化库存情况，原油在降息预期以及地缘政治风险升温下有望得到提振，PP成本支撑增强。目前PP开启备货，金九银十旺季到来，预计PP需求有望回升，PP止跌反弹。 塑料： 塑料逐步退出检修季，大庆石化HDPEC线、久泰集团全密度、宁夏宝丰全密度等检修装置重启开车，本周其周度开工率环比上涨1个百分点，处于中性水平，较去年同期低了2个百分点。7月份PE净进口转而环比增加20万吨。下游开工继续小幅回升，低价成交好转，农膜订单增速加快，棚膜继续备货，但农膜订单和原料库存相较往年仍处于较低水平，包装膜订单小幅增加，整体PE下游开工率仍处于近年同期最低位水平。7月份制造业PMI环比下降0.1个百分点至49.4%，仍在收缩区间，略高于预期的49.3%。国内暂未出台超预期的政策刺激，石化库存仍处于近年同期偏高水平，不过近期成交好转，石化去库提速。原油在降息预期以及地缘政治风险升温下有望得到提振，塑料成本支撑增强。目前塑料备货加速，金九银十旺季到来，预计塑料止跌反弹。 沥青： 供应端，沥青开工率环比回落1.9个百分点至24.6%，仍处于历年同期最低位。利润亏损下，炼厂沥青仍将维持低开工。上周沥青下游各行业开工率多数上涨，其中道路沥青开工上升1个百分点，但处于近年同期最低位。道路基建仍受投资资金掣肘。沥青炼厂库存存货比上周继续小幅下降，仍处于历史低位。财政部相关负责人表示，下一步，财政部将会同相关部门指导督促地方进一步加快专项债券发行使用进度，提高专项债券资金使用效益，带动扩大有效投资，推动尽快形成实物工作量，关注后续沥青基建能否得以拉动。目前沥青供需两弱，华南地区 降雨集中，叠加供应下降，出货量下降，沥青整体出货量降至21万吨水平。委内瑞拉马杜罗连任，美国或将加大制裁力度，马瑞原油贴水幅度或将增加，预计沥青仍跟随原油波动，由于沥青基本面改善，基差升至中性略偏高水平，天气预计好转，步入金九银十旺季后，预计需求好转，低估值下，建议逢低做多沥青，关注前低附近争夺。 PVC： 各地区电石价格稳定。目前供应端，PVC开工率环比增加2.02个百分点至76.77%，升至历年同期偏高水平。海运费的高位回落叠加印度BIS政策落地延期，出口签单走强。不过中国台湾台塑九月船期预售报价环比下调50-110美元/吨。目前PVC下游开工再次下降，处于3月以来的最低位，政策还未传导至PVC需求端。春节归来后，社会库存消化缓慢，本周继续去库，但仍处于历年同期最高位，库存压力仍然很大。五月份的收储消化存量房、央行下调公积金利率等政策利好房地产板块。但1-7月份投资、新开工、施工等累计同比数据进一步回落，房地产竣工端同比依然为大幅下降，30大中城市商品房周度成交面积仍处于历年同期最低位。房地产实际改善有限，社会库存压力大，叠加交易所新增交割库，仓单处于历史高位，PVC仍有压力，只是市场期待收储商品房等刺激政策，基差升至中性水平，社会库存继续去库，印度进口PVCBIS政策延期至2024年12月24日执行，预计PVC震荡整理。 铁矿石 今日商品市场延续反弹态势，黑色系高开后偏强震荡，原料端涨幅更为明显，铁矿石增仓上行，收盘价格重心继续上移。产业现实层面，铁矿石维持供需宽松态势，当下钢厂仍有亏损压力，短期铁水或仍有下滑空间，需求支撑偏弱。但是市场对传统旺季钢材需求有一定预期，现货市场短期亦有好转迹象，加上宏观层面临近美联储9月降息窗口，国内亦有政策加码预期，整体上市场情绪回暖，低估值的黑色系出现反弹，短期看市场交易重点在预期层面，仍需关注后续产业现实 配合力度，对于铁矿来说高库存仍抑制上方空间。2501短期有望延续反弹态势，上方一线压力关注770-780。 螺纹钢&热卷 今日黑色系延续反弹态势，成材高开后冲高回落，螺纹收盘价格重心略有下移，热卷收盘价格重心略有上移。前期大幅减产后，成材矛盾有所缓和，近期现货市场情绪修复，交投氛围回暖。近几日成材旺季需求预期叠加宏观情绪修复，估值偏低的黑色系出现反弹，但是板材库存压力仍存、建材旺季需求边际修复仍需验证，成材反弹空间需关注产业层面配合力度。短期反弹思路对待，螺纹2410上 方关注3380附近压力，热卷2410上方关注3460附近压力。 玻璃: 玻璃盘面日内小幅上涨，盘面暂时止跌。沙河地区市场现金价1180元/吨，持平。现货市场成交较弱，下游观望情绪较浓，部分厂家为清库存选择让利操作。供给端受价格不断下跌影响，浮法和光伏各有产线放水冷修，玻璃周产量微降，处于年内低位，下游需求低迷，库存持续累积。玻璃三种生产工艺中，天然气工艺亏损依旧严重，石油焦、煤炭工艺利润持续收缩。目前基本面形势来看，供给端窑炉放水冷修力度有待考验，需求端改善相当有限，玻璃更多依赖原料端成本支撑，跟随纯碱、煤炭等商品价格变动。盘面上以跟随纯碱走势来看待，幅度上相较纯碱变化更小。 纯碱: 纯碱盘面日内震荡上行，一度涨超4%。今日现货市场成交氛围依旧冷淡，下游需求没有明显变化，以按需采购为主。纯碱装置小幅波动，个别企业停车检修，供应量有所降低，周产处于年内低位，产销率一般，库存大幅增加。下游玻璃持续累库，地产没有好转迹象，推动玻璃价格不断创下阶段性新低。当前光伏和浮法 各有产线放水冷修，对纯碱需求有所减弱。纯碱利润同样继续收缩，处于2021年初以来的低点。纯碱基本面没有太多改善的预期，市场炒作情绪较以往大大降温，供强需弱格局抑制盘面。短期纯碱随市场回暖技术性反弹，后续更