主业经营稳健，海外焦炭基地投运

2024年上半年公司归母净利润同比增长25%，实现营收336.8亿元（同比-8.8%），归母净利润12.3亿元（+24.7%），扣非归母净利润10.2亿元（+7.1%），经营性净现金流11.1亿元（-31%）。公司钢材产量478.72万吨，销量478.28万吨；出口接单量81.6万吨（同比增长64%），出口量68.5万吨（同比增长31%），均创历史最好水平。先进钢铁材料销量129.78万吨，占比总销量27.14%（同比增加1.96个百分点），占钢材产品毛利润42.4%（同比增加1.1个百分点）。

公司延续高分红政策，拟每股派发现金红利0.10元（含税），合计6.17亿元，占净利润50%。

产业链向上延伸，印尼650万吨焦炭项目有序推进，其中印尼金瑞新能源4座焦炉已投运，印尼金祥新能源1-3#焦炉已投运，4#焦炉正在烘炉，其余设施按序施工。

风险提示包括需求下滑、产量管控不及预期、原材料价格波动、项目建设进度不及预期。

投资建议维持“优于大市”评级，预计2024-2026年收入776/804/856亿元（同比增速7.0/3.6/6.5%），归母净利润23.1/26.3/28.9亿元（同比增速8.5/14.1/9.7%），摊薄EPS分别为0.37/0.43/0.47元，对应PE分别为11.4/10.0/9.1x。公司作为中厚板龙头企业，特钢长材稳步发展，焦炭项目有序推进，业绩稳健，分红比例高，维持“优于大市”评级。